国内UPS领导企业，战略逐步清晰

公司为国内UPS第一梯队企业，布局行业包括金融、电信、政务等，自2010年上市以后，构建了高端电源、绿色数据中心、新能源三大产品及解决方案体系，并不断在技术与产能上获得突破，形成了高端电源+云计算+新能源的三个方向业务布局战略，战略整体逐步清晰化。目前行业拓展还在继续，预计今年上半年斩获军工四证进入军工行业；年初中标中广核项目拓展核电行业。

IDC规模建设，布局云计算信心十足

公司通过传统UPS业务在电信领域的优势，积极拓展在IDC领域的布局，整体切入的逻辑合理。预计2015年公司将建成15000个机柜，主要分布在北京、上海以及广东等一线城市及地区。未来将通过内生和外延的方式继续加深公有云、混合云的布局，积极切入到云计算领域之中。

新能源体系继续拓展，充电桩业务值得期待

公司现阶段新能源体系业务已经初步建成，各项业务包括光伏系列（并网业务、离网业务）、风能系列（风力发电系统、风能互补系统）以及电动汽车充电桩等业务。未来，随着公司整体战略的布局，相关新能源的各项业务将有收有放，积极迎接市场变化。公司下一步的业务将继续围绕分布式光伏、储能以及充电桩业务展开，充电桩业务由于基数较小，未来将迎来快速增长，目前该业务已经在福建省内开始实施。

风险提示

1、数据中心建设加速导致成本和后续折旧上升；2、军工资质获取的时间还具有一定的不确定性；3、充电桩业务进度具有一定不确定性。

看好公司战略业务布局，首次覆盖，给予“增持”评级

公司作为国内UPS领导企业，整体战略逐步清晰，未来加深UPS高端市场布局，积极拓展新能源和云计算两块业务。高端电源有望在军工、核电领域获得新增长；云计算在IDC大规模建成前提下不断提升增值服务；新能源业务有收有放，充电桩业务逐步展开。我们看好公司整体战略布局，预计公司2015-2017年可实现归属于母公司净利润分别为1.5/2.6/3.6亿元，同比行业市盈率有较大估值优势，首次覆盖给予“增持”评级。

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