主要观点

昨日央行为应对4月下旬出现的季末缴税压力，以及下周将要到期的巨量MLF，除了通过逆回购操作投放400亿资金外，另外还开展了MLF操作以应对资金面将会出现的收紧状况。此外，为维持经济继续稳步回暖，央行将继续货币宽松政策以维持市场流动性宽松。汇率方面，或因前日地方联储主席鹰派言论以及油价下跌令美元走强影响，昨日人民币汇率出现贬值。股市及债市方面，昨日A股在黑色板块带动下大幅放量上涨，同时3月进出口数据好转、固定投资向好以及社会用电量增幅上涨来看，一季度经济回暖明显令市场情绪偏多，资金助推股市上涨；债市方面则因经济回暖承压。

国际市场方面，昨日在原油价格大幅回落下，市场避险情绪再度回升，债市受到利好下各主要国家10年期国债利率下跌。股市方面，在中国股市大幅上涨带动下，欧美洲股市昨日大幅上涨。但需注意，美股方面，昨日油价下跌以及3月PPI数据不及预期或显示经济增速风险，或令美股有受到部分利空影响。

影响因子分析：

1.    一、二线城市房产政策变化；

2.    美联储加息预期变化；

3.    英国退欧风险加大；

4.    希腊危机；

5.    日本央行或扩大财政刺激政策；

6.    地缘政治。

一、各类市场表现回顾

资金利率市场表现：昨日市场各资金利率出现小幅上涨，除去或因4月下旬季末缴税造成压力外，下周将要到期的MLF也将对市场流动性产生压力。因此，昨日央行在进行了400亿逆回购操作以外，另外还开展了MLF操作以应对资金面将会出现的紧张状况，其中包括3个月1270亿以及6个月1585亿。MLF利率方面与上期持平，3个月及6个月利率分别为2.75%及2.85%。通过央行公开市场大量投放资金，未来短期内市场流动性将维持平稳。离岸资金方面，或受境内资金阶段收紧预期影响，昨日Hibor利率出现大幅上涨。其中，Shibor隔夜、1周、2周、1月和3月利率水平分别变化0.3bp、0.7bp、0.2bp、0.2bp和0.15bp至1.996%、2.302%、2.739%、2.799%和2.8485%。1天、7天、14天回购定盘利率分别变化1bp、12bp和1bp至2.00%、2.50%和2.70%。上交所1天、2天、3天、4天和7天回购利率水平分别变化105.5bp、122.5bp、117.5bp、-11.0bp和21.0bp至2.055%、2.775%、2.375%、2.00%和2.22%。Hibor隔夜、1周、2周、1月、3月、6月和1年利率水平分别变化89.35bp、42.75bp、22.05bp、13.15bp、8.00bp、7.55bp、3.70bp和6.10bp至2.4235%、2.435%、2.49%、2.641%、2.833%、3.0375%、3.2755%和3.8047%。

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