关注盘面四大现象下周波动或加大

　　本周A股市场虽受到美联储鸽派言论刺激，但也受到中小创股获利回吐压力，中石化为代表的指标股极力拉升护盘，大盘围绕3000点反复震荡。最终，全周大盘以上涨1.01%收盘，创业板周下挫0.48%，两市总成交量较前一周减少约15.19%。这表明随着大盘到达反弹高位，场外资金观望为主，场内资金活跃度降低，市场情绪虽平稳，但信心有所不足。

　　据上海证券报报道，跟踪近两周盘面，四种现象值得注意：其一，多空围绕3000点反复争夺激烈，近期涨幅居前个股多为底部滞涨股，补涨性质较为明显；其二，从市场成交量看，市场活跃资金为存量，盘中热点转换较快，可谓此起彼伏，但多为几分钟热度，追高易套，杀跌易损，市场人气开始逐步减弱；其三，前期领涨的龙头股再度纷纷走弱，资金在龙头股上高位出逃迹象较为明显；其四，近期以中石化为代表的指标股走势，既有补涨性质，也有护盘效果，中小创股表现则萎靡不振，“二八”现象再度重现，是护盘掩护出货，还是潜在消息面刺激，还有待观察。我们认为，若近期市场无新热点与龙头股出现，尤其是没有赚钱效应，则市场人气难维系，大盘上行空间也将有限。

　　同时，3月经济先行指标大幅改善，PMI时隔8个月重返荣枯线之上，但跟踪分项经济指标，又会发现经济向好的基础并不牢固，季节性因素较大。

　　而从技术上看，本周大盘高开低走再拉升，走出“冲浪”式走势，并呈价涨量缩态势，5周均线对大盘形成支撑，但周K线组合以及量价背离走势，皆预示大盘调整压力继续存在。日线技术指标显示，周五大盘低开低走，午后逐步收复失地，并呈价涨量缩的量价背离态势，大盘围绕3000点反复震荡，5日、10日均线失而复得，但大盘K线组合以及量价背离走势发出调整信号，谨慎大盘出现双头走势。分时图技术指标显示，短时分时图技术指标呈现顶背离迹象，长时分时图技术指标显示，即便大盘盘中创出反弹新高，也将呈顶背离现象，大盘调整压力不是减弱而是加大，短线上行空间有限。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘无论是技术指标还是K线组合形态，乃至量价背离关系，都预示短线大盘继续上行空间有限，谨防走出M头走势。

　　因此，目前无论是宏观基本面、市场消息面，还是大盘技术面和盘口特征，都不支持大盘走出强劲的趋势性行情。我们坚持的观点是，只要大盘不站稳在3060点之上，目前的行情就是箱型震荡，只有有效站稳，大盘才会上望3200点。否则，将重新考验2905点颈线位支撑。

　　下周，上注意3060点附近压力，下关注2905点附近支撑。操作上，若大盘有效跌破2905点，则减仓为主；若大盘有效站在3060点之上，则加仓操作；若区间运行，观望为主。

　　情绪回暖4月结构性行情可期关注三条主线

　　一、回顾与展望：三大掣肘有望边际改善，窗口期延续

　　3月市场震荡上行，主要源自对于三大因素的掣肘，一是稳增长对于经济复苏所起效果的不确定性，二是通胀预期的升温对于货币政策的影响，三是美联储加息预期下人民币汇率承压。三大因素影响下，投资者观望情绪较重，市场情绪修复进程相对缓慢。进入4月，我们认为以上三大掣肘因素对于市场的影响将会延续，但整体来看边际上均会有所改善。

　　二、基本面：稳增长发力效果仍待观察

　　1-2月规模以上工业企业利润总额同比增长，但工业增加值与PMI均在下滑，经济增长疲软，仍待稳增长发酵；市场滞涨担忧有所升温，但随着季节性因素的消退，结合稳增长的政策面，货币政策渐进宽松，流动性无虞；耶伦“鸽派”言论缓和加息预期，人民币汇率企稳迎来喘息窗口，但结合中间价下调，长期仍存贬值压力。

　　三、市场面：情绪继续回暖，结构性行情仍可期

　　3月以来市场逐步回暖，信心有所修复，但随着多伦会议、英国脱欧、4月美联储议息会议的临近，国际面仍有较多不确定性；国内十三五规划发布后，多个指导性文件逐步出台，后续配套文件及落实将为市场继续为市场注入新预期。

　　四、行业面：关注有业绩支撑与行业景气向好的板块

　　剔除并购重组、投资收益等非业绩影响后，中小创内生净利增速仍相对主板靓丽，但增速并不高；传统产能过剩行业净利增速均有恶化，TMT及支持服务类行业相对较佳；煤炭、钢铁、水泥等中观数据边际改善，下游地产、乘用车复苏，稳增长有望继续发力。

　　五、重点关注低估值、滞涨、景气好转三条主线

　　从中期的角度来看，在供给侧改革与稳增长相交织的情况下，市场难以形成一致预期主线，投资者应重点把握反弹窗口期提供的交易性机会。建议重点关注三条资主线：1）绝对估值处于历史低位，长期投资价值已经凸显的品种；2）关注具有防御性质且前期滞涨的银行、券商、白酒、铁路、医药等板块；3）具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块，重点关注农林牧渔（猪鸡），化工中涨价的子品种（PTA、PVC、粘胶）。在主题方面，关注迪士尼、人工智能、新能源汽车、文化消费。（来源：证券时报）

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