许继电气（000400）

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主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般

【主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般】根据博览星级评定模型，给予 许继电气(000400) 主力控盘 3 星评定。主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般。从机构持仓来看，截至 2015年第三季度，与上期相比，增仓3家，减仓1家，新进入9家，清仓128家,维持0家。从资金流向来看，截至 2016年03月29日，五日主力资金净流入占比 -4.0900%，列行业第 56/102 名；十日主力资金净流入占比 -0.2900%，列行业第 91/102 名。

高估
当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险

【当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险】根据博览星级评定模型，给予许继电气股价水平高估评定。该股当前价格13.8400。近三个月来，共0家机构发布0次测评报告，增持0次，推荐0次，买入0次，卖出0次，持有0次，中性0次，减持0次；理论预期价最高-元，最低-元，平均元；每股收益预期最高元，最低元，平均0元；市盈率在行业内列第50/102，劣于行业平均。

经营透视

生产经营电网调度自动化设备，配电网自动化、变电站自动化、电站自动化、铁路供电自动化、电网安全稳定控制设备，电力管理信息系统，电力市场技术支持系统，继电保护及自动控制装臵，继电器，电子式电度表，中压开关及开关柜，电力通信设备（不含无线），变压器、互感器、箱式变电站及其他机电产品（不含汽车）；承办本企业自产的机电产品、成套设备及相关技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需要原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务，经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。低压电器生产经营；房屋租赁（凭证经营）。（以上经营项目国家法律法规须审批的除外）。公司主营为电网调度自动化、配电网自动化、变电站自动化、铁路自动化系统以及干式变压器和高低压开关柜等。公司是规模最大的电力二次设备上市公司，是国内成套直流输电领域技术实力和产业规模最强的企业之一，兼具一次设备生成能力，成套性优势较为突出。

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公司规模大，总体竞争实力处于行业明显领先地位。

【公司规模大，总体竞争实力处于行业明显领先地位。】根据博览星级评定模型，给予许继电气(000400)公司实力5星评定。该股公司规模大，总体竞争实力处于行业明显领先地位。该股属于机械行业，行业内共411家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的403家上市公司中，该公司总资产列第38/403，总市值列第36/403，主营业务收入列第48/403，主营业务利润列第68/403，净利润列第59/403。

风险地雷

公司生产所需的主要原材料包括钢材、有色金属、非金属材料等，同时公司需要采购电子元器件等外购配套件，电力输配电及控制设备制造行业产品成本构成中原材料占总成本的60%至70%，近年来钢材、铜、铝等原材料价格波动幅度较大，直接影响到原材料的采购成本。大型电力设备的生产周期基本在半年以上，原材料价格对利润率的影响相对滞后，但如果在此期间主要原材料价格出现剧烈波动，将对发行人盈利能力产生一定程度的影响。公司在河南省同行业的企业主要有河南森源电气股份有限公司、平高集团有限公司等，国内主要有国电南瑞科技股份有限公司、国电南京自动化股份有限公司、北京四方继保自动化股份有限公司等国家知名电力设备生产商，如公司未来不能保持现有的行业地位和技术领先优势，将对公司未来的发展产生一定的影响。

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公司财务状况较好，有较好的盈利能力和成长能力，关注。

【公司财务状况较好，有较好的盈利能力和成长能力，关注。】根据博览星级评定模型，给予许继电气(000400)财务风险4星评定。该股公司财务状况较好，较好的盈利能力和成长能力，关注。该股属于机械行业，行业内共411家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的403家上市公司中，该股成长性2星，列第115/403；经营能力4星，列第256/403；盈利能力2星，列第233/403；偿债能力5星，列第10/403；现金流1星，列第216/403。

【国信证券】

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公司地址：

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成都市二环路西二段19号仁和春天广场A座12楼

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