给我一个杠杆，我可以撬起地球。理想很丰满，现实很骨感。杠杆是把双刃剑，可以杀敌，亦会伤己。

　　经历过杠杆交易的投资者都会有节制地运用杠杆，就以笔者很佩服的一位全球宏观对冲基金经理为例，他所交易的品种杠杆少则10倍，多则百倍，但组合平均杠杆一直控制在6倍以内。

　　对于投资者而言，杠杆运用需要适度。对应A股市场而言，杠杆也要适度，否则市场只能在疯牛与快熊之间切换，并最终垮掉。

　　2015年6月18日，券商融资余额达到22666.35亿元历史高峰，沪深两市总市值超过50万亿元。

　　按照光大证券(19.400, 0.23, 1.20%)首席经济学家徐高的测算，期间A股场内融资余额占股市总市值比重从3.5%下降到3%。而这还没有把1.5~2万亿元的场外融资计算在内，如果算上，A股的杠杆资金比例约在5%。

　　在美国，这一比率最高的时候也没超过3%，而在次贷危机之后则一直不到2%。在日本，这一比率更是长期低于1%。而中国台湾虽然曾在1998年泡沫高涨时期把这一比率推到了接近5%的高位，但在近些年也已回落到1%左右。显然，我国目前的融资余额占股市市值比重仍明显高于国际水平（图2）。

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