油价可能比你想象的更快触顶

　　油价可能比你想象的更快触顶。

　　目前，布油已经反弹至接近每桶40美元。不过，许多分析师表示，一旦上升，美国的原油重新流入市场，油价的反弹就将终结。

　　IHS Energy原油市场副总裁Jamie Webster向彭博表示：“如果油价持续上升，美元页岩油产商将积极回应。美国原油产量的下跌对原油市场来说至关重要。一旦美国的产量上升，油价可能下滑。”

　　目前，美国的原油产量已经较去年夏天下滑5.5%。高盛上周五指出，由于美国石油库存升至纪录高位，抵销了美国石油产量下滑的正面影响，未来几周油价有可能大幅下跌。该行称油价需要低到能确保供应随着时间的推移减少，预计今年布伦特原油期货均值在39美元，之前预估为45美元。

　　瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，原油价格的复苏可能给美国原油生产商带来一线生机，这可能限制原油产量下跌的趋势。

　　今日下午，WTI原油4月期货跌幅扩大至2.2%，报36.36美元/桶，触及6日低位。布伦特原油5月期货跌2.1%，报38.68美元/桶，创逾1周低位。

　　此前，沙特阿拉伯、俄罗斯以及其他主要产油国减产谈判的提振，美国的原油价格已较2月份的13年低点上涨超过45%。

　　但是，分析师们指出，随着国际制裁的解除，预计今年伊朗石油日产量将增加数十万桶。这可能加剧原油市场供大于求的局面。

　　摩根士丹利表示，持仓数据和基本面都不再支持油价大幅走高：

　　多头数量上升过快，显示原油市场可能已经超买。数据显示WTI和布伦特原油的投机者净头寸去年底以来已由净空转净多，截至上周升至2015年7月以来最高值，已经非常接近过去五年的数个高点。这显示市场反转的时刻在临近。

　　越来越大的对冲风险，特别是国家层面的对冲。如果油价持续上涨，油企肯定会去套期保值，但我们更多的担心有出现主权国家层面的对冲计划突然出现，这在历史上常常会引起大型抛售。多数产油商会选择至少12个月以后的合约进行对冲，不少企业进入2016年还没有开展对冲措施。

　　一些证据显示炼油厂可能在今年晚些时候需要减产，因为成品油的供需有望好转。美国以外的国家汽油库存其实严峻，但炼厂利润率下滑，如果炼厂为保总利润继续加班加点生产，成品油可能出现供给过剩的情况。

　　油价走高和对冲行为能够最终放缓美国产量的下降。

　　供给下降的预期过高，特别是如果价格持续上涨的话，企业在套保情况下可以获得更多现金流与经济效益，没理由减产。并且现在的价格区间还不至于让未完工的油井停止建设。另外一些供给端基本面改善进度可能被高估。