郑糖 下有支撑上有压力

　　近期，国内大宗商品波动较大，白糖也不甘示弱，突破5400元/吨的压力位，上行至60日均线附近后，又急速回归前期振荡区间。在临储实施期和销售淡季，郑糖将呈现下有底上有顶的走势。

　　全球减产已成定局

　　全球食糖减产再次成为市场焦点，不少机构最近都提高了对供应缺口的预期，进而推动盘面从低位回升。咨询公司福四通将供应缺口上调140万吨，至700万吨。此外，考虑到干旱天气不利于泰国和印度的食糖生产，德国统计分析机构F.O.Licht将供应缺口从520万吨调高至650万吨，国际糖业组织将供应缺口从353万吨上调至502万吨。唯有普氏能源资讯旗下分析公司Kingsman，由于看好巴西食糖生产前景，而将2015/2016榨季供应缺口下调40万吨，至486万吨，同时将2016/2017榨季供应缺口下调100万吨。

　　巴西2015/2016榨季减产，可供出口的量下滑，且巴西货币雷亚尔升值使得巴西本国生产商缺乏出口激情，再加上受国内糖价上涨刺激，为了获得更大的利润，巴西北部、东北部地区的产糖商已经在回购此前出售给国际贸易行的食糖。此外，印度国内糖价高企，出口利润不佳，预计今年一、二季度全球原糖贸易供应紧张。

　　临时收储减少流通货源

　　国内白糖承储企业与国家签订的临储协议将陆续生效，企业需保证库存不低于其承储数量，到期后由企业自主销售。糖厂的成本为 5200元/吨的临储价格加上75元/吨的4 个月贴息额度，共5275 元/吨。临时收储使得国内食糖供应偏紧。目前来看，大宗商品有反弹迹象，临时收储又在实施期间，糖市有阶段性的底部支撑。

　　国内3月产销数据双降

　　中糖协发布的数据显示，2016年3月广西产糖400万吨，同比减少40万吨；云南产糖73.64万吨，同比减少7.73万吨；海南产糖10.53万吨，同比减少2.65万吨；全国总计产糖618.35万吨，同比减少110.35万吨。按照前期的生产进度，预计全年食糖产量约为900万吨，符合预期。同期，全国销糖量为248.17万吨，销糖率为40.13%，同比减少4.71个百分点，销售悲观超出市场预期。在全国产销双降的背景下，郑糖近期振荡运行。

　　综合而言，两会召开期间存在打击走私的政策市，郑糖上行动力不可忽视，临时储备政策又限制了郑糖的下跌空间，但同时，糖市也处于销售淡季，郑糖短期下有支撑上有压力，建议投资者以振荡思路波段操作。 （作者单位：徽商期货）