下游企业亏损复工缓慢 甲醇短期涨势暂缓

  原标题：下游复工缓慢  甲醇涨势暂缓

　　春节后首日甲醇迎来“开门红”，期货主力1605合约最高冲至1896元/吨，现货市场各地区价格也纷纷推涨，市场暖意融融。这主要因为国内生产企业库存压力不大，加之下游复工预期令市场对甲醇后市供给有偏紧预期。不过，上周一甲醇期价冲高回落，收十字星线，阶段性反弹暂告结束，甲醇1605合约价格回到春节前水平，市场担忧情绪也随之升温。但笔者认为，可以维持甲醇反弹的思路，节奏还需根据供需面把握，脱离基本面的独立上涨难以持续。

　　下游企业亏损，短期涨势受限

　　目前各行业已经陆续复工，但甲醇下游企业复工缓慢，反而因原料价格上涨陷入亏损局面，对高价原料的抵触情绪也逐渐明显。当前甲醛、二甲醚等行业的商品库存仍有待消化，行业利润也由春节前的微利转为亏损。

　　金银岛数据显示，山东甲醛1月利润在10—30元/吨，2月转为亏损；张家港二甲醚1月的利润在11—44元/吨，至2月底转为亏损30—72元/吨。成本上升挤压行业利润，甲醇下游工厂纷纷缩减产量，所以甲醇涨势难以持续。后市来看，只有甲醛、二甲醚等行业的销售回升，成本才能有效传递，甲醇的上涨行情才能得以延续。

　　下跌空间有限，中线预期向好

　　3月之后，随着终端消费的回升，甲醇下游传统需求有逐渐好转的预期，甲醛、二甲醚等行业的开工率也有望从低位逐渐回升。同时，甲醇制烯烃企业原料需求平稳，对市场有支撑，并且中煤蒙大聚烯烃装置有投产预期，新型需求向好为甲醇消费端提供了保障，预期甲醇的近期下跌空间有限。

　　另外，金银岛数据显示，3月中下旬至4月，国内约460万吨的产能有检修计划。届时如果甲醇供给缩量与需求回升的利好共振，有可能引发一波反弹行情，而且目前甲醇企业库存控制得较好，行业无明显库存压力，为后市反弹奠定了基础。

　　通过以上分析可知，甲醇“开门红”行情因与下游传统消费脱节难以持续，但在聚烯烃等新型需求稳定的支撑下，甲醇价格短期下跌空间有限。从中期来看，下游需求将继续回升，叠加甲醇春季检修的利好，价格依旧有回升的动力。中期行情值得期待，但需提防聚烯烃装置检修引发的反弹动力减弱。

　　（作者单位：国投安信期货）