在央行过往所有的降准降息中，2月29日晚间发布在央行网站的降准公告最为简单，就一句话：中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。言外之意是，金融体系流动性短缺了，开始制约货币信贷增长了。实际情况如何呢？

　　央行降准0.5个百分点，可以向市场放水将近7000亿元。放水力度呈现中性，不算多也不算少。此前，央行副行长易纲等表示降低存准率会使得人民币贬值，因而主要采用逆回购等公开市场操作，保证市场流动性充裕。然而想不到的是，没过几日就忘了向市场放出的话，就食言了。

　　从如此急匆匆降准看，可能预示着2月份外汇储备以及外汇占款降幅较大。只能采取降准手段才能对冲从市场回笼的流动性。因为，多年来外储增加引发的央行被动发行货币，是通过提高存款准备金率对冲回笼的，就是周小川行长的“池子论”。如今，出现了相反的“流动”，即外储下降引发的外汇占款减少，导致被动回笼货币，只能反向操作降低准备金率释放货币对冲。

　　从这个意义说，降准释放的流动性是长期稳定的，应对外储下降、外汇占款减少效果最好。相对于此前逆回购等操作，应对外汇占款下降最佳手段是降准。

　　但一个死结是，降准必将引发人民币贬值，而人民币贬值又促使资本外流，从而引发外汇储备继续降低，外汇占款继续下降，从而还得降准，形成恶性循环。或许说，央行会干预人民币贬值。如何干预呢？必须耗费外汇储备来干预，同样造成外储下降，外汇占款减少。照样还要降准释放流动性。同样是死结。因此，降准是冲动行为，是绝对的下策。

　　死结主要“死”在货币政策目标的矛盾上：保持市场流动性充裕目标需要放水货币，而保持人民币汇率稳定目标则需要收紧人民币。

　　降准对股市构不成利好。最多是个一日游行情。而且可能是大利空。因为降准导致人民币贬值加剧，从而资本流出失控。对股市是绝对的利空。此前，股市已经非常惧怕人民币贬值。由于人民币贬值已经导致股市多次大波动。股市对人民币贬值的反映是正确合理的。

　　目前，中国最大的风险是资本加速外流。资本外流或引爆一系列经济金融风险，主要是刺破泡沫破灭带来的风险。世界第一的外汇储备，如果不稳定的话，也绝对是一个超级炸药库，引爆带来的风险是核量级的。这也决定了潜在资本流出是巨大的。持续降准降息或是引爆的导火索。决策层一定要密切关注资本大举出逃引发的风险，这确实已经到了关系中国经济金融安全的时候了。资本大举逃离流失对股市是最大利空。

　　同时，央行明确：降准目的是为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。支持生产领域调结构、去产能，支持新兴科技领域加大生产，支持房地产去库存等，是降准的目的，根本没有股市什么事。当然，这些行业好起来后，对股市构成根本性利好。

　　降准最大的“利好”是一线房地产市场。降准释放的流动性极有可能全部流向一线房市，房价将会如脱缰野马般暴涨。这种涨法背后隐藏的大风险可想而知。一线城市目前的风险比股灾大得多。楼市竟然加杠杆资金投机炒作，其风险将是毁灭性的。根据资本逐利的本性，降准资金很难进入到二三线城市的房地产中。在一线房市暴利诱惑下，降准资金或不会温顺的进入二三线城市去库存。

　　降准对银行是利好，对于其保持长期稳定的流动性充足作用很大。