螺纹钢 反转时点尚未到来

　　节后首个交易日，螺纹钢低开高走，再创近四个月以来新高。周二各合约略有下行，但仍处于高位。自今年1月中旬以来，螺纹钢期现货价格快速上涨，目前已回升至去年9月底的水平。在当前钢材贸易市场尚未恢复至正常状态的情况下，现货供需延续春节前的紧平衡状态，使期货盘面存在维持强势格局的基础。笔者认为，螺纹钢本轮上涨行情反转的时点尚未到来，短期内仍将维持振荡偏强走势。

　　钢材库存显著提高

　　数据显示，截至2月14日，全国35个主要城市螺纹钢、线材、热轧、中厚板和冷轧五大钢材品种社会库存共1078.53万吨，较1月29日的911.38万吨猛增167.15万吨，已回升至2015年10月上旬的水平。这一结果主要源于贸易商长假前备货的传统行为，不过，受节前钢价已处于高位以及下游需求持续疲弱等因素影响，库存增幅低于往年，故钢材社会库存大增并未对期货盘面产生明显压力。

　　与此同时，中国钢铁工业协会发布的数据显示，截至1月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1250.33万吨，相比上一旬增加14.23万吨，增幅为1.15%；钢厂成材库存持续走低的趋势被打破，出现企稳回升态势。而对全国139家建筑钢材生产企业的调查显示，截至2月14日，样本企业螺纹钢库存总量为301.00万吨，较1月28日增加76.78万吨，增幅为34.24%。钢厂库存与社会库存同步大增，预计螺纹钢上方仍承压。

　　现货供应稳步回升

　　最新统计结果显示，2月15日，163家样本钢厂的高炉开工率为74.03%，环比1月29日的统计结果提高0.13个百分点。但受春节长假因素影响，产能利用率为79.37%，环比降低0.22个百分点；其中有21.47%的钢厂盈利，虽然环比下降4.30个百分点，但仍处于2015年9月以来的次高水平。

　　春节长假已过，除唐山地区节前便有钢厂相继复产外，近期位于北方沿海地区的厂家亦有复产计划增加的情况出现。而后期钢贸商为了应对即将到来的“金三银四”传统旺季，或将逐渐开始新一轮的补库行为。届时在需求增加的刺激之下，钢厂复产、增产的积极性将显著提升。预计未来钢厂高炉开工率数据将会持续升高，进而使钢材现货供应转向宽松，对期现价格形成压制。

　　终端需求仍待释放

　　本周，虽然已有部分商家陆续回归市场，但是仍有很多钢贸商并未正式营业。与此同时，以工地为代表的钢材终端用户复工比例亦较为有限，下游需求尚属启动之初，预计元宵节过后钢材买卖才会逐渐活跃起来。受此影响，目前钢材市场仍保持与年前相似的供需两弱态势，螺纹钢期货持续性上涨缺乏现货基本面的支撑，预计短期内将维持振荡偏强态势。

　　在当前钢材价格处于相对高位并且钢厂利润率较为可观的背景下，随着下游终端需求的不断释放，预计后期钢厂成材产量将出现快速回升。供强需弱之下，未来钢价或再度转弱。就盘面而言，螺纹钢期货当前的走势仍然受主力资金所带动的情绪性因素主导。个人投资者在短线追多的过程中须谨慎。目前中长线做空的时间窗口尚未打开，建议多看少动，静待基本面与技术面相互配合的趋势性行情到来。

　　（作者单位：永安期货）