有色企业“过冬” 期货工具不可丢

　　去年经营普遍走下坡路

　　过去的一年，钢铁行业不堪回首，有色金属行业境况虽然没有那么惨，但也好不到哪里。

　　期货日报记者近日梳理国内有色金属上市公司2015年业绩预告发现，在已公布业绩预告的公司中，超过半数公司归属于上市公司股东的净利润均为预期亏损，其中铜陵有色(000630,股吧)预计2015年归属于上市公司股东的净利润为-6.2亿至-6.7亿元，而2014年同期约3亿元。

　　在目前已公布2015年年报的5家有色金属上市公司中，除栋梁新材(002082,股吧)净利润出现较大幅度增长外，其他4家公司2015年的净利润均较2014年下滑。

　　对于国内有色金属企业2015年经营普遍走下坡路现象，弘业期货分析师张天鹜认为，这与过去一年有色金属价格一路下行有关，“另外，国内有色金属特别是冶炼行业产能过剩严重，企业的利润率普遍较低”。

　　众所周知，2014年中国铝业(601600,股吧)以162亿元的亏损额成为当年的“亏损王”。不过，中国铝业此前公布的2015年度业绩预盈公告称，预计2015年归属于上市公司股东的净利润2 亿元左右，较上年同期的-162.17亿元大幅扭亏。

　　“中国铝业的扭亏主要靠减法。”华融证券分析师丁思德在研报中说，“中国铝业去年四季度大张旗鼓甩包袱，先后公告转让华兴铝业、中铝物流等子公司，并减持手中约1/3的焦作万方(000612,股吧)股份，资产处置收益为公司扭亏起到了决定性作用。”

　　事实上，行业产能过剩对有色金属企业经营的拖累早已心照不宣。“一方面，行业产能过剩；另一方面，国内房地产等行业不景气，市场对有色金属的需求降低。”张天鹜说，有色金属企业只能艰难度日。

　　华安期货首席分析师闫丰则告诉记者，不少有色金属企业出现亏损与其没有执行完全的套期保值操作有一定关系。

　　“以有色冶炼企业为例，撇开财务、管理等其他原因，单就原料采购与销售而言，有色冶炼企业采购精矿普遍是以‘加工费+点价’模式进行贸易，当点价完成之后，这些企业应坚决套期保值，提前锁定冶炼加工利润。”闫丰说，实际上不少企业没有这样做，“在有色金属价格处于下行周期且大幅波动的背景下，这些企业面对的价格风险敞口就会影响其正常经营乃至利润水平”。

　　在张天鹜看来，有色冶炼行业将经历一个比较惨烈的市场出清过程，企业如果不积极主动应对和创新的话，就可能会被淘汰。“其实，目前国内钢材行业加大出口的做法值得借鉴。另外，借助‘一带一路’和亚投行战略，将境内富裕产能转移到境外市场，也是化解产能过剩的一种办法。”张天鹜说。