◆ 【印度黄金进口1月上涨85%达到近30亿美元】

据《经济时代》（economictimes）2月15日发布的报道称，由于低金价的吸引，1月印度黄金进口增加了85.16%到29.1亿美元。据印度商业部的数据，去年1月份印度黄金进口总值达15.7亿美元。2015年12月份，黄金进口翻倍，同比达到了38亿。金价目前在世界和印度国内都比较低，高进口额无疑对印度的经常项目赤字是雪上加霜。印度目前仍是世界最大的黄金进口国，需求主要来源于珠宝业。在目前的4-1月的财年季中，黄金进口增加到293.6亿美元，而2014-15的头10个月是274.2亿美元。从进口量看，印度是世界第二大黄金消费国，2014年进口量已达900吨。2015年1-9月达850吨，一年前同期为650吨。

◆ 【盛宝银行：提高对黄金的年末预测至1250美元/盎司】

盛宝银行在2月15日发布的报告称，今年对避险情绪非常有利，由于股市不稳，宏观经济面临回调风险，而各国央行所能采取的行动也非常有限，在此背景下黄金将大大受益。盛宝银行商品策略师 Ole Hansen认为“黄金已成为全球市场风险的气压计。”他认为今年开局以来黄金走势已经比去年有所不同。今年市场主要聚焦在美联储加息的速度上面，基于此资金将会随避险情绪的变化而进出黄金市场，但最终会重新回到多头头寸。对于今日黄金超过2%的回调，在6周持续买进的投机净多头现在回归到正常状态，风险/回报可能会在短期内被扭曲下行。盛宝银行仍维持对黄金看多的观点，但对近期的大涨还是有点吃惊。黄金可能会回撤至1200美元/盎司附近，但那些在大涨时踏空的投资者会买入的。Hansen将年末的黄金价位预测从1200提高到1250美元/盎司。

◆ 【周一纽约黄金期货大跌2.42% 全球股市反弹避险需求下降】

周一美国COMEX黄金跌2.42%，报1209.4美元/盎司。今年来表现最佳的大宗商品黄金一度创下了近7个月来最大跌幅，因全球股市反弹导致避险需求下降。COMEX金价一度跌近3%，报1205.30美元/盎司，创2015年7月以来最大跌幅，欧洲股市迈向逾四年来最大的两日涨幅；之前中国央行行长周小川表示对经济有信心，且美元升值侵蚀黄金作为替代投资品的吸引力。上周金价一度飙升至一年高点，投资者在一个全球股指迈入熊市且美联储暗示可能推迟进一步货币政策紧缩之际，通过相关基金囤积黄金资产。低利率有助于提高黄金吸引力，因其不像其它资产那样产生利息。德国商业银行驻法兰克福的大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示，全球股市，尤其是亚洲，当然今天还有欧洲，都在上涨，作为避险天堂的黄金需求会下降。

◆ 【周一上期所夜盘金属多数下跌 黄金跌1.19%】

周一上期所夜盘金属多数下跌，黄金跌1.19%，白银跌0.26%。当日夜盘，黄金期货主力合约跌1.19%，报254.2元/克；白银期货合约跌0.26%，报3464元/千克。其他金属方面，铜期货主力合约跌0.22%，报35690元/吨；铝期货主力合约涨0.92%，报10915元/吨；锌期货主力合约跌1.3%，报13680元/吨。上海期货交易所统计显示，当日连续交易期间（2月15日21:00至2月16日2:30），黄金主力合约成交141218手，白银主力合约成交148452手，期铜主力合约成交82288手，期铝主力合约成交58690手，期锌主力合约成交123114手。

◆ 【预期短缺加剧 LME库存持续下降】

随着锌价持续走低，去年以来，全球高成本锌矿出现洗牌。澳大利亚Century锌矿于2015二季度末三季度初关闭，爱尔兰Lisheen锌矿关闭，10月嘉能可锌矿减产50万吨，国内主要锌生产商联合减产50万吨，等等，这些减产措施逐步对市场供需结构产生影响。同时，由于市场对锌精矿短缺预期更为强烈，国内TC自2015年8月的200美元/吨逐步走低至130—140美元/吨，这将进一步抑制国内产量增加。LME锌库存于去年9月再度从高点回落，截至2月12日，LME锌库存为459675吨，下降25%。其中，亚洲地区库存为26825吨，创去年5月以来新低，库存下降导致现货从贴水转为升水5美元/吨。虽然去年12月国内锌进口数据有明显增加，但由于全球库存偏紧，国内锌进口持续增加空间有限。加之国内锌冶炼减产措施实施，未来国内锌库存增加幅度有限。国内锌主要消费领域为汽车、房地产和基建。去年10—12月，国内汽车产量持续上升，其中11月和12月产量连创纪录。而二套房限制政策逐步解除，对房地产行业整体有所提振。

◆ 【钢市现转暖迹象 复产钢厂增加】

在我的钢铁网调查的样本钢厂中，有5座高炉将在2月底前恢复生产。复产高炉仍以唐山地区为主，节前兴隆钢铁3座高炉已经复产，唐银钢铁1080m3高炉计划2月底开炉，港陆钢铁两座550m3的高炉也计划于近日开炉，另外松汀钢厂、佰工钢铁、安泰等钢厂都在计划复产。对此，中联钢分析师胡艳平表示，节后复产的钢厂数量确实在增加。其中，港陆钢铁一座550m3的高炉已复产，剩下两座高炉也可能在近期复产，兴隆钢铁也在春节前后已全部复产。另外，金马钢铁也将全部复产。节后钢企陆续复产，主要得益于两方面因素的提振。一方面，去年年底集中回笼资金的还贷期已过去，春节过后钢厂的资金状况有所好转，这将刺激钢厂的复产积极性；另一方面，节后随着各地工地陆续复工，市场对节后的钢材需求有较好的预期。此外，由于春节前后，国内钢材价格出现上涨，钢企的盈利状况有比较明显的改善。节后山东、江西、湖南地区的部分钢厂均上调了钢材价格。

◆ 【中钢协：我国粗钢产量近30年来首降】

中钢协昨日发布报告称，2015年全国粗钢产量8.04亿吨，同比下降2.3%，是近30年来首次出现下降。尽管增幅减缓，但我国粗钢产量仍占全球比重的49.54%。报告称，2015年，我国钢铁消费与产量双双进入峰值弧顶区并呈下降态势，钢铁主业从微利经营进入整体亏损。近年来我国钢铁产能利用率持续下降，目前已降至70%左右。“特别是2015年企业普遍出现亏损，部分企业为保持现金流和市场份额，过度进行低价竞争，甚至低于成本价倾销，恶性竞争现象严重。”报告说，2015年协会统计的重点大中型企业平均负债率超过70%，部分企业已资不抵债，处于停产半停产状态。

◆ 【钢铁下游需求萎缩状况难以改观】

一方面，按照惯例，春节过后，工地要到2月底才会逐渐复工，钢材市场销售不畅，需求短期释放有限。尤其是缺乏房产投资回暖配合的基建投资效果有限，难以支撑价格持续上涨。另一方面，在供给侧改革的大背景下，房产投资增速持续回落，房地产新开工面积、土地购置面积同比大幅下降，房产投资面对高库存压力，短期难有实质性改善。2016年1月下旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢150.57万吨，比中旬减少0.79万吨，降幅为0.52%。据此估算，2016年1月下旬全国日产粗钢199.71万吨，比中旬降低0.75%。这或许与春节前后钢厂检修增多有关。由于去年12月中旬以来钢价出现一轮回升，钢铁行业经营状况略有好转，部分钢厂生产及备料积极性均有所提升。后期钢厂复产进度将加快，而建材需求节后难以快速恢复,预计钢价将面临回调压力。对于借助价格反弹实现盈利的钢企而言，他们春节前挺价意愿强烈，这一点在钢企的价格政策中有所体现。以华东市场为例，沙钢、永钢把1月下旬出厂价格上调50元/吨，中天钢铁上调20—50元/吨。钢厂挺价一定程度上将对钢价平稳运行起到保驾护航作用。

◆ 【周一大商所夜盘期货多数上涨 焦炭涨1.64%】

周一大商所夜盘期货多数上涨，棕榈油涨0.16%，焦炭涨1.64%。当日夜盘，棕榈油期货主力合约涨0.16%，报4996元/吨；焦炭期货合约涨1.64%，报652元/吨；豆粕期货主力合约涨0.21%，报2434元/吨；铁矿石期货主力合约涨1.04%，报340.5元/吨；豆一期货主力合约涨0.49%，报3468元/吨；豆油期货主力合约跌0.24%，报5816元/吨；焦煤期货主力合约涨0.98%，报566元/吨。大商所统计显示，当日连续交易期间（2月15日21:00至2月15日23:30），棕榈油主力合约成交185512手，焦炭主力合约成交44834手，豆粕主力合约成交247040手，铁矿石主力合约成交417896手，豆一主力合约成交22906手，豆油主力合约成交73656手，焦煤主力合约成交40054手。

◆ 【原油再度下行的压力骤减】

虽然春节前美国公布的1月非农就业数据表现强劲，失业率也出现8年来首度跌破5%的乐观景象，但美联储主席在上周国会发表证词时却透露出偏鸽派的言论，不仅承认全球经济下滑以及股市深跌给货币紧缩步伐带来的束缚感，而且重申了加息路径将依据经济数据的观点，给出只会支持渐进式升息的前瞻指引。上述官方表态令市场对美联储加息预期大幅下降，导致美元指数出现急跌，并在技术面上跌破此前维持的上升趋势，形成较大的负面冲击。不过，此举却给全球商品创造了偏宽松的货币环境，也令原油期价再度下行的压力骤减。

◆ 【原油的减产预期不断增强】

自2015年以来，国际油价不断走低令许多产油国财政收入锐减，赤字严重增加。为此，部分产油国开始打算联合起来共同削减原油产能，减少原油产出来提振油价走势。尽管目前以沙特为首的欧佩克原油组织仍维持不减产的政策，但随着低油价持续存在，未来欧佩克核心产油国可能会受外部因素影响而达成减产的共识。首先，欧佩克成员国要持续维持不减产的举措，最后只能引起其他产油国的不满。其次，欧佩克内部对于协同减产的呼声较高。最后，国际投行重新看多原油市场。据美国油服贝克休斯(BHI.N)统计，2月12日当周，美国石油钻井平台连续第八周下降，跌至2010年1月以来最低水平，预计未来数月还有进一步下滑的空间。受此影响，部分投行认为，2016年国际原油市场供需将趋于平衡，美国原油期货可能交投在每桶35美元，2017年则会交投在每桶42美元下方。在乐观预期推动下，截至2月9日当周，NYMEX原油及ICE的WTI原油期货与期权净多头共增加9046手，至69275手，为连续第三周增持原油净多头头寸。

◆ 【周一纽约原油期货上涨1.12% 布油涨1.8%】

美国NYMEX 3月原油期货周一收涨0.33美元，涨幅1.12%，报29.77美元/桶；ICE布伦特 4月原油期货收涨0.6美元，涨幅1.80%，报33.97美元/桶。市场关于石油输出国组织（OPEC）达成减产协议的传闻再度升温，油价获得有效支撑，延续着上周五以来的强劲势头，不过美元走强以及伊朗原油涌入市场令涨势受限。彭博援引消息人士报道，沙特石油部长Ali al-Naimi将于2月16日在卡塔尔首都多哈会见俄罗斯石油部长Alexander Novak，以讨论原油市场问题。该消息认识并未透露此次会议议程，但表示OPEC成员国委内瑞拉也将会参与。俄罗斯与沙特能源部目前拒绝就此置评。

◆ 【天胶的低产期即将来临】

春节期间，东京橡胶期货及新加坡商品交易所的RSS3期货均向1月初的低点回落，虽然上周五有所反弹，但是仍录得4%左右的跌幅。考虑到国际市场的影响，春节后沪胶中期走势仍难摆脱弱势。受国内和东南亚天胶停割影响，3—4月是国内天胶供给相对较少的时期，不排除市场再次把停割期作为炒作题材。不过，今年由于国内高库存的压制，即使有炒作，天胶的上行高度也将有限。此外，尽管春节前泰国政府收储原料以及仓单集中带动了沪胶反弹，但10万吨收储对于年产400多万吨的泰国来说实在太少。从历史上看，泰国政府的保价托市措施并不能改变天胶的供求过剩格局，这将不利于天胶中长期去产能。天胶供给不会出现大的问题，即使低产期来到，已有库存也足够市场消费，所以天胶价格能否走出熊市依然要看下游需求。

◆ 【混合胶进口总量仍不减】

近期以来，高库存成为天胶市场博弈的焦点。考虑到海关从2月1日以后严格执行复合橡胶中生胶含量不超过88%的规定，青岛保税区1月底复合胶为0.73万吨，较1月中旬下滑0.15万吨，减少17.05%。后市复合胶进口继续减少，部分将被混合胶所取代。此外，从2015年开始，混合胶进口量增加较快，生产商多用进口混合胶来替代复合胶，更大规模的替代性有望出现，所以预期今年含混合胶的天胶进口量至少与去年持平。因此，在国内显性库存已经突破50万吨的大背景下，考虑到2月船货集中到港，混合胶进口总量预计不减，后市库存对天胶走势的压力有增无减。

◆ 【基差修复完成 聚丙烯上行动能衰竭】

聚丙烯此轮强势反弹的主要原因是，市场对2015年四季度以来恐慌性下跌造成的非理性基差的修复。2015年四季度，由于国际油价暴跌以及市场对国内经济下行的担忧，聚丙烯期货在国庆假期结束到11月中旬近30个交易日里，基本上呈现阴跌态势，期货价格从7188元/吨跌到5335元/吨的历史低点。受春节前的备货行情影响，聚丙烯的现货价格非常坚挺。自2015年11月以来，聚丙烯的现货价格一直稳定在6600—6700元/吨，所以基差的修复只能通过期货价格上涨的方式来实现。随着交割月的临近，聚丙烯期货1月合约价格大幅上涨，带动了主力5月合约持续走强。在资金的炒作下（聚丙烯持仓历史高位），聚丙烯成为了商品中表现最强势的品种。但是截至2月15日收盘，聚丙烯期货的基差只有不到200元/吨，基差修复已经完成。考虑到目前整体供给充足，下游消费又没有明显的利好，所以现货价格不具备上涨的空间。既然现货价格很难上涨，那么期货价格继续上涨就可能出现基差平水的现象，这在经济下行的大环境下是不正常的，所以聚丙烯期货的上行空间已经非常有限了。

◆ 【生猪养殖存栏恢复缓慢 抑制豆粕需求】

虽然春节前后，国内饲料企业需要对豆粕等进行补货，但国内能繁母猪、生猪等存栏数据依旧处于低位，豆粕饲用需求较难出现实质改善。统计数据显示，截至2015年12月，我国能繁母猪存栏量为3798万头，较11月的3825万头减少27万头，较2014年12月的4289万头减少491万头；我国生猪存栏量为38379万头，较11月的38806万头减少427万头，较2014年12月的42157万头减少3778万头。1、2月通常为生猪的集中宰杀时期，国内生猪存栏预计会继续降低，这必然不利于国内豆粕市场消费提升。自今年1月12日起，商务部启动对美国DDGS的反倾销和反补贴调查，这必然使今年DDGS进口量大幅减少，从而将有利于与DDGS有替代作用的粕类市场。不过，该因素已经在市场中消化一个多月，该事件影响已经淡化，对豆粕市场的刺激作用基本兑现。

◆ 【NOPA：1月份大豆压榨量预计下滑】

华盛顿2月15日消息：美国全国油籽加工商协会（NOPA）将在周二美国中部时间11点发布1月份的大豆压榨报告，分析师平均预期这份报告将显示1月份的大豆压榨量降低到1.55267亿蒲式耳，预测区间位于1.538到1.580亿蒲式耳，这要低于2015年12月份的1.577亿蒲式耳，也低于2015年1月份的1.627亿蒲式耳。分析师预计1月份美国豆油库存为15.40亿磅，预测区间位于13到16.7亿磅。作为对比，2015年12月份的豆油库存为14.81亿磅，2015年1月份的库存为12.28亿磅。

◆ 【棕榈油多头底气渐足】

国内棕榈油现货价格整体偏强调整，多数地区厂商报价呈现20-50元/吨的上调，少数地区厂商稳价或停报，场内观望情绪浓郁，现货交投延续清淡格局。棕油涨价主要因马币走软以及未来产量下滑的相关预期支撑。此外，节前部分空头平仓也推动了上涨。马币因油价打压而走软以及厄尔尼诺现象增强及与之相关的干旱天气可能导致减产等因素，曾在2015年提振棕榈油价格攀升近10%。受前期厄尔尼诺气候带来干旱的影响，市场预估1月份棕榈油产量超预期下降，2月份降幅或将收敛。季节性因素和厄尔尼诺气候特征的影响将在一季度继续显著呈现，在二季度产量增长期之前，棕榈油将受到来自于产量方面的支撑。但出口方面呈现利空，限制价格上涨高度。而国内方面，目前棕榈油库存充足，后期存在变数，关注印尼棕榈油进口砷超标事件能否成为持续事件，如果事件恶化，后续棕榈油到港量将锐减，国内棕榈油供需将从宽松转为紧张。

◆ 【俄对美大豆玉米实行进口禁令】

俄罗斯联邦动植物卫生监督局表示，俄从15日起对美国大豆和玉米实行临时进口禁令。俄联邦动植物卫生监督局代表阿列克谢延科表示，实施此举措主要是因为从美国进口的玉米中有玉米穗干腐病原体以及大豆中有大量野草种子。他还表示，俄担心美国转基因产品入境影响未来播种。阿列克谢延科说，禁令期限尚未确定，若美方建立对俄出口产品安全保障体系，禁令即可解除。俄联邦动植物卫生监督局今年1月底表示，俄已预先警告或对美国玉米和大豆实施进口禁令。本月9日，该局与美方举行谈判，保留了实行禁令的权利。

◆ 【降雨有助于改善澳麦长势 或加剧全球供应过剩】

堪培拉2月15日消息：近来的降雨改善了澳大利亚小麦产量前景，有助于澳麦实现丰收。如果出现一些气象机构预测的拉尼娜天气，将给澳洲带来更多降雨，也将更加有利于澳麦生长。但是澳麦生长条件几近理想，也将令国际麦价承压。由于全球小麦库存庞大，美国小麦期货价格目前接近五年来的最低水平。澳大利亚气象局的数据显示，1月份期间澳大利亚东部沿海大部分地区的降雨量比平均水平高出25到100%。澳大利亚气象局称，西澳州1月份的降雨量是正常水平的300%。西澳州是澳大利亚最大的谷物产区，占到澳大利亚小麦产量的三分之一以上。澳大利亚气象局称，未来一段时间还会出现更多的降雨，2月到4月期间降雨量超过正常水平的几率超过65%，届时小麦播种工作开始。

◆ 【2015/2016榨季白糖边际成本提升】

2015/2016榨季，官方预计全国产糖1000万吨，市场预计全国产糖950万吨，但我们认为实际产量可能只有880万—900万吨，低于预期水平。面积下降、单产降低以及产糖率下降是造成产量低于预期的主要原因。产量下降虽然对糖价有影响，但是产量下降造成生产成本大幅提升对糖价的影响可能更大。市场先前预计，2015/2016榨季，广西食糖平均生产成本为5200—5300元/吨，但实际成本可能在5500—5600元/吨，较预期提高300元/吨。目前，广西基准等级白砂糖含税销售价格为5300—5400元/吨，这意味着很多糖厂现在都在亏本卖糖，只是市场没有真正认识到这一点。

◆ 【支撑糖价上涨的逻辑仍保持完好】

国内糖价高于主产区生产成本是相对合理的，未来广西白糖现货价格上涨的需求较为强烈。每年12月至来年3月是国内食糖生产的高峰期，其间国内食糖的工业库存不断积累，食糖的供求关系较为宽松，加上低价进口糖以及走私糖的冲击，主产区的白糖现货价格受到打压。但是随着市场进一步理清走私糖以及供需缺口，白糖现货价格上涨的可能性较大，2015/2016榨季，广西食糖现货价格的高区间将会达到5800—6000元/吨。与此同时，广西已经有大型糖厂提前将2016/2017榨季的甘蔗收购价格提高至470元/吨，这意味着更远期的生产成本会比这个榨季更高，这对白糖价格有明显的支撑作用。整体而言，2015/2016榨季，国内食糖的供求关系相对紧张，支撑糖价上涨的逻辑仍保持完好，糖价上涨趋势还没有结束，只是走私冲击以及对消费下滑的担忧会不断影响市场情绪，糖价上涨的过程可能会一波三折。

◆ 【CPC：未来几个月将出现2012年以来的首次拉尼娜现象】

华盛顿2月15日消息：美国国家气象局下属的气候预测中心（CPC）称，厄尔尼诺天气仍在继续影响全球温度及农作物，不过未来几个月可能四年来首次出现拉尼娜现象。CPC称，今年晚些时候可能出现拉尼娜现象。气象模型显示，拉尼娜可能在北半球的秋季出现，而厄尔尼诺现象可能在暮春或初夏消失。拉尼娜现象通常每隔两到七年出现一次。拉尼娜现象的破坏力要弱于厄尔尼诺，但是严重的拉尼娜现象通常引发洪水、干旱和飓风。CPC的气象学家Michelle L’Heureux称，虽然CPC没有正式发布拉尼娜现象预测，但是出现拉尼娜的几率正在提高。2011年到2012年3月期间的拉尼娜现象损害阿根廷和巴西的玉米和大豆作物，导致德克萨州出现一个世纪以来最严重的干旱，美国沿海地区出现风暴的几率上升。

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