善用期货工具 沙钢无惧钢市“寒冬”

　　受钢材需求持续低迷影响，去年不少上市钢企业绩惨淡。宝钢股份(600019,股吧)日前公布的业绩快报显示，2015年公司实现营业收入1641亿元，同比下降12.6%；归属于上市公司股东的净利润9.61亿元，同比下降83.4%。此前，马钢股份(600808,股吧)母公司马钢集团称2015年出现巨额亏损。

　　目前，民营钢企中的“战斗机”——沙钢集团旗下上市公司沙钢股份(002075,股吧)尚未公布2015年度业绩预告。但根据此前媒体公布的数据，2015年沙钢集团实现营业收入2058.43亿元、利税47.4亿元、利润18.97亿元。

　　据介绍，沙钢能够在钢市“寒冬”中经营稳定，很重要的一个原因就是节支降本、挖潜增效，实现精细化管理。沙钢集团近年来的降本增效方法很多，除了深度挖掘内部潜能之外，利用期货工具降低原料成本也是其降本增效的“利器”。

　　敢于“吃螃蟹”的沙钢

　　据期货日报记者了解，自螺纹钢期货上市后，沙钢就利用期货市场为企业的生产经营服务，目前其期货交易量在众多钢铁企业中遥遥领先。

　　沙钢证券期货部负责人接受记者采访时表示，近年来铁矿石和钢材价格波动加剧，沙钢灵活运用期货工具，达到降低原料成本或提前锁定成本等目的，在钢材营销上套期保值、对冲避险等也取得了较好的效果。比如，2014年年初螺纹钢期货价格在3400元/吨左右时，铁矿石期货价格为700元/吨左右。按此计算生产一吨钢铁的利润在200元左右，沙钢通过卖出上期所螺纹钢期货，同时买入大商所铁矿石期货，提前锁定利润。

　　上述负责人介绍，这样操作的效果还不错，不过往往会提前平仓，不会留到最后交割的时候，当然操作也会根据市场变化进行调整。如果码头现货更便宜，那就现货那边买得多，期货上就相应卖出。

　　不仅是国内钢材贸易可以通过期货市场进行对冲，钢材出口也可以进行类似的操作。据介绍，2014年沙钢钢材出口数量增长了一倍多，现在每个月出口40万吨左右。“由于出口是订单式生产，中间有一个过程，企业在9月份已经开始接12月份的订单，可选择通过大商所铁矿石期货市场进行一部分对冲，提前锁定原料成本。”沙钢证券期货部负责人说。

　　在参与期货套保的同时，沙钢还积极将自身的产品申请成为交易所的交割品牌。据了解，目前“沙钢”牌带肋钢筋、线材、热轧卷板都是上期所的注册交割品牌。沙钢证券期货部负责人表示，沙钢部分产品成为注册交割品牌之后，更有利于品牌价值的提升及品牌推广，有利于沙钢产品的质量提升。

　　事实上，从螺纹钢期货上市开始，沙钢一直在利用期货进行套期保值操作。近六年来，从起初对套期保值理解不深，到目前逐步形成自身的套期保值操作体系，沙钢整体的套期保值操作还是比较理想的。

　　据介绍，在螺纹钢期货上市以后，沙钢在期货市场上的累计交割量超过40万吨。沙钢证券期货部负责人告诉期货日报记者，钢企套期保值的真正意义不在于获取超额利润，而是给企业增加一个锁定生产利润或者采购成本的渠道，让企业不再“一条腿”走路。套期保值这个工具利用得好，能够保证企业在市场波动中维持正常的生产经营。

　　套保决策机制灵活高效

　　钢企参与期货套保能不能获得成功，很大程度上取决于套保的决策机制是不是高效灵活。沙钢能够在期市套保上做得风生水起，也正是得益于他们有一个灵活的机制。

　　经过这几年的探索，目前沙钢已经逐步建立了独立的套期保值制度和风险防范体系，形成了由领导层、生产、采购、销售、财务、投资众多人员组成的套期保值决策委员会，并逐步形成了适合企业的套期保值体系。

　　据介绍，沙钢期货业务的最高领导是董事局主席，同时有一个决策领导小组，下面有期货部门，实行层级管理，明确职能责任。“目前我们高度重视利用期货市场，期货业务必须有强有力的领导班子，这样才能针对市场波动，迅速、科学决策。”沙钢证券期货部负责人说。

　　比如，对于不同额度的交易头寸，沙钢分为两级决策权限。在一定的头寸额度内，交易操作部门有决策权，灵活地建仓交易。超越交易操作部门权限的建仓或交易，需要集团决策委员会开会讨论商议，决策委员会会议形成的操作计划，由交易操作部门具体执行。

　　除了决策机制之外，目前沙钢的期货业务考核机制也走在了行业的前面。比如，目前不少钢企的套保考核是两本账，即期货一本账，现货一本账，而沙钢算的是一本账，即期货与现货盈亏整体考核，算大账不算小账，不搞两本账，期货和现货统筹安排，有机融合。

　　此外，沙钢的套保是围绕企业自身的生产经营来做，即结合市场情况灵活操作，不能投机。“机械的套期保值并不可取，必须建立期货市场信息的收集、判断和快速反应机制，审时度势，果断取舍，以最大限度规避风险，确保企业经营平稳。”沙钢证券期货部负责人说。