原油周评：伊朗推高过剩忧虑 暴雪来袭原油绝地反击

　　——1月18日-22日当周油价呈现先抑后扬、大幅波动的格局，周初随着伊朗经济制裁得以解除，油市短期面临供过于求加剧的风险，油价跌波30美元/桶关口，布伦特原油创下逾12年新低，27.10美元/桶；但随着OPEC月报显示12月产量下降、中国政府显示中国原油需求仍旧稳健以及近日北极寒流霸气南下侵袭北半球多国，原油市场出现大量空头回补，油价短线强劲反弹，布伦特原油刷新八个交易日高点32.30美元/桶。

　　          布伦特原油四小时图

　　★伊朗出口解禁，油价面临新挑战★

　　上周末欧美最终同意解除对伊朗的经济制裁(包括石油出口的禁令)，本周一为制裁解除后的首个交易日；制裁解除意味着伊朗将迎来1000亿美元的资产解冻，并且将在原油、贸易和金融等多个领域迎来新机会，而油市短期内也面临供过于求加剧的风险；原油价格周初承压下挫，布伦特原油最低跌至27.10美元/桶。

　　彭博社调查的12位分析师和经济学家表示，解除制裁后的一月，伊朗的日原油产量将增加10万桶，半年后将增加40万桶。

　　伊朗石油部长赞加赞加内(Bijan Namdar Zanganeh)已承诺，伊朗将在制裁的结束后的几周内将日原油产量增加50万桶，半年后增加100万桶。这一数字远远超过分析师和经济学家们的预测。

　　摩根大通周一下调2016年上半年美国原油均价预估至31.50美元/桶，之前预估为48.88美元/桶；下调2016年上半年布伦特原油均价预估至31.25美元/桶，之前预估为51.50美元/桶；不过预计2016年下半年开始油价将缓慢复苏，且此态势将持续至2017年，因而预计到2017年年底美国原油价格将升至43.25美元/桶，布伦特原油价格将升至50美元/桶。

　　伊朗增长或超过美国减产影响

　　穆迪称，预计伊朗石油增加的产量将抵消甚至超过美国原油产量下降的部分；将2016年原油价格预期下调至33美元/桶，将2016年布伦特原油价格预期较之前下调10美元/桶，WTI下调7美元/桶，预计2017年和2018年布伦特和WTI均价都将上涨5美元/桶。

　　华尔街日报(博客,微博)(博客,微博)周五也报道称，伊朗计划尽快在二月重新向欧盟运输原油；伊朗国家石油公司准备运输100万桶以上原油。

　　★OPEC产量下降，油市平衡见曙光★

　　周一公布的OPEC月报指出，12月份OPEC原油产量下降21万桶/日，至3218万桶/日(包括印尼)，同时随着美国页岩油供应增长停滞，竞争对手的供应降幅将加快，预计油市在2016年将开始达到平衡，这也让度日如年的原油多头看到了希望的曙光。

　　OPEC月报预计，2016年非OPEC原油供应将大幅萎缩，萎缩幅度将高达66万桶/日，之前预估为萎缩38万桶/日。

　　OPEC月报还预计，2016年原油供应过剩将缩小至53万桶/日，之前预估为86万桶/日；供应过剩的缓解主要是因为各方产量都有所减少，其中，12月份OPEC 原油产量下降21万桶/日至3218万桶/日，美国的产量也将有所下降。

　　欧佩克仍可能保持高产量

　　虽然欧佩克12月产量下降，但可能仅属于短期波动，未来仍可能保持较高产量。

　　穆迪周五指出，欧佩克国家将继续在份额争夺战中保持高产量。

　　★中国原油需求仍旧稳健★

　　基于中国政府官方数据路透进行了核算，2015年中国原油消费达创纪录的1032万桶/日，与2014年比上涨2.5%；尽管世界第二大经济体GDP增速放缓，原油消费却未出现停滞，这也成为了本周后期原油价格反弹的重要支撑因素。

　　★油价跌破30美元，美国页岩油进入末日倒计时★

　　随着原油价格跌破30美元关口，从美国德克萨斯州到北达科他的油田都弥漫着一种担忧，即原油价格跌破30美元/桶不仅仅是又一个市场里程碑，还标志着很多美国页岩油生产商的末日进入了倒计时，这种担忧正变得越来越重。

　　据几名分析师称，在约50家美国独立石油生产商及几十家规模较小的油企中，很多企业需要油价达到40-60美元/桶才能实现盈亏平衡。油价若在30美元/桶下方再持续一段时间，这些企业就要面临艰难抉择：要么破产，要么债务减记以便让债权人做出更大的让步，或是在潜在买家举棋不定的时候贱卖资产。

　　路易斯安那州波西尔城私人企业TMR Exploration的总裁Raymond Lasseigne称：“已经没有削减成本的空间了。暂时也没有其他办法。油企每月都在亏钱。各地情况都很糟糕，我经历过上世纪80年代的萧条，现在感觉又像那次一样。”

　　对于许多业者而言，4月银行开始就对能源业贷款进行半年一次检讨时，可能将会是关键时刻。去年十月，许多银行大致维持对能源业者的信贷额度，因当时原油期货价格暗示油价将在今年回升。

　　但在过去几周，美国原油期货暴跌，今年以来平均价位在33美元/桶左右，比银行几个月前对2016年油价47美元/桶的预期低了近三分之一，暗示有撤资风险。

　　伯恩斯坦研究(Bernstein Research)的分析师警告，三分之一的美国上市石油勘探和生产公司面临破产风险。

　　★原油生产成本低，油价仍有下跌空间★

　　高盛周五指出，为了能强行停止生产，油价可能需跌破现金成本，以WTI为基准预计最低为20美元左右；油市的“拐点阶段”将持续至上半年之后，期间油价将在20-40美元/桶间剧烈波动。

　　伊拉克石油部长周四表示，伊拉克南部地区石油出产平均成本为10美元/桶，预计今年伊拉克南部石油产出将增加40万桶/日，今年1月至今伊拉克南部石油出口超过330万桶/日。

　　英国石油公司的总裁博德杜德利(Bod Dudley)近日也表示，油价跌至10美元并不是不可能的，不过今年晚些时候油价将会复苏。

　　★北极寒流霸气南下推升油价★

　　近日北极寒流霸气南下，北半球多国遭遇强烈严寒天气，市场预期原油需求短期骤升，引发大量空头回补，油价持续反弹走高，布伦特原油刷新八个交易日高点32.30美元/桶，不过由于原油市场短期内料难平衡，随着寒流和空头回补影响逐渐减弱，油价或将再度走弱。

　　近日，全球多地出现严寒天气，中国、美国、日本、英国、乌克兰等许多北半球国家均遭强烈寒潮袭击，美国至少15个州遭强降雪袭击，日本北海道24小时积雪达到92厘米，新干线变“慢车”，两名乌克兰居民冻死街头，受其影响，市场预期短期内原油需求将上升，兼之2016年来油价短短三周内油价跌幅一度高达24%，市场出现大量空头获利回补，推动油价强劲反弹。

　　总的来说，料寒潮、中国强劲需求数据及空头回补的影响持续时间将有限，短期内伊朗恢复原油出口仍将使油价面临下行压力，且很可能超过美国页岩油产量减少的影响，2016年上半年油市供给平衡恐难取得明显进展；一旦寒流和空头回补影响逐渐减弱，油价或将再度走弱；但随着油价的持续低迷，市场“看不见的手”将会逐渐调整市场供需，2016年底或2017年年初油价或迎来曙光。

　　阿联酋石油部长在达沃斯经济论坛上表示，他认为产油方和消费者之间的公允价，将在2016年年底或明年年初开始持稳，届时油价波动将出现减少；因产油成本下滑，在不远将来欧佩克的生产份额将会扩大，油价的新标准将介乎40-100美元/桶之间。

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