油市恢复稳定需要时间

　　国际三大评级机构之一穆迪投资者服务公司发布最新报告称，在燃油价格较低的形势下，2016年全球航空业利润将保持强劲，从而支持未来12至18个月该行业的正面展望。

　　具体而言，穆迪预计今年航空业的运营利润率将突破10%。由于国内市场成熟以及航空业受外汇汇率走软的影响较温和，美国航空公司的运营利润率将继续保持在最高水平。得益于全球经济温和但平稳的增长、油价走低形势下可支配收入的提高、具吸引力的机票价格以及发展中国家航空旅行的增加等因素，今年全球航空客运需求将出现增长，特别是在中东、亚洲和拉美地区，这将有助于提升航空业整体的利润率。但运力增速超过需求增速、美元汇率强劲以及燃油附加费的下降等可能将对客运收益的增长形成制约。

　　穆迪同时预计，燃油价格的下降不会大幅提高行业的运营利润率。劳动力成本的上升、收入面临的持续压力、燃油套期保值以及美元的潜在走强将侵蚀燃油价格下跌带来的收益。航空公司广泛采用双限期权和看涨价差期权来对冲燃油价格波动的风险，因而限制了其可从燃油价格下跌中获得的收益。（张枕河）