买期权的人常有一个困惑：方向看对了，标的不跌反涨，账户却是亏的。原因多半是时间价值在流失。

期权价格由两部分构成：内在价值和时间价值。内在价值是立刻行权能拿到的部分，等于标的价格与行权价的差（认购）或反过来（认沽）；时间价值是剩下的部分，代表「未来还有机会」这件事值多少钱。

时间价值的衰减不是线性的。距离到期越远，每天衰减得越慢；越临近到期，衰减越快，最后几天几乎垂直下落。这就是为什么很多人买了近月合约，标的横盘三天，权利金就少了一半。

三个应对方式。

第一，选月份。如果判断需要一到两个月才能兑现，就别买本月合约。给判断留出时间，是买方的第一课。

第二，控制仓位。买方最大的优势是亏损有限，把这个优势用足的方法不是重仓，而是小仓位多次试。每次亏掉权利金不影响整体，才有下一次机会。

第三，别用买方做「等」。期权不是股票，股票可以一直拿着等，期权到期就作废。方向不明的时候，持币比持仓权更划算。

还有一个细节：波动率对时间价值的影响很大。波动率高的时候买期权，等于在贵的时候买入会过期的资产，即使方向对了，也可能因为波动率回落而亏钱。

判断标准：下单前先算一件事，这个合约离到期还有几天，如果标的原地不动，三天后我还剩多少。算完再决定买不买。

还有一个反过来的用法：如果你是卖方，时间价值衰减就是你的收益来源。同样是横盘，买方煎熬，卖方舒服。理解这一点，也就理解了为什么卖方胜率高、但风险不对称。胜率是频率，风险是幅度，两个维度要分开看，混在一起判断一定会出错。

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