【供需库存】LME库存：11月12日铜库存328600吨，增加8925吨；注册仓单297525吨，注销仓单31075吨，注销占比约9.46%。

COMEX库存：11月11日铜注册库存478924短吨，较前一日持平，仍处历史高位。

上期所仓单：11月12日铜期货仓单2444吨，较前一日减少76吨，绝对水平极低。

1、住友金属矿山下调精炼铜产量预期。日本住友金属矿山将2026财年精炼铜产量预期下调4.6万吨至约40万吨，主要因东予冶炼厂技术问题导致降负荷运行，预计本季度内解决，短期或影响日本精炼铜供应。（上海有色网）

2、Codelco与Adani合作开发智利铜矿。双方签署协议，共同推进智利Kaburkaala铜矿勘探，Adani负责勘探资金，未来有望为印度Mundra冶炼厂提供长期原料供应，项目尚处勘探阶段。（上海金属网）

3、Altius Minerals收购TNR Gold，扩大铜矿权益布局。加拿大Altius拟以8600万美元收购TNR Gold，获得阿根廷Los Azules铜矿等项目的特许权权益。Los Azules规划年均产铜约14.8万吨，争取2030年投产。（上海有色网）

4、国内电解铜库存小幅回升。11月12日国内电解铜现货库存6.42万吨，较9日增加0.03万吨，较5日下降0.32万吨。（上海金属网）

5、西藏巨龙铜矿推进无人驾驶运输。西藏巨龙（紫金子公司）旗下Zhibula铜矿（海拔5400米以上）截至2026年9月底已部署60台纯电卡车，并实现全矿无人驾驶。（上海有色网）

【南华观点】英伟达股价大幅下挫，AI板块风险偏好下降，市场交易情绪趋于谨慎。国内现货升水虽有所回落，但上期所仓单维持极低水平，近月供应偏紧，现货坚挺与期货偏弱形成背离。LME铜库存持续累积，但增量主要集中于美国仓库，对国内现货供应的缓解有限。短期宏观情绪偏弱与国内低库存支撑相互博弈，预计铜价维持震荡，关注进口到货及内外库存变化。短期预计沪铜主力参考区间104100–106000元/吨，价格重心105350元/吨附近；伦铜参考区间13500–14000元/吨，价格重心13800美元/吨附近。