能化

　　2026年11月12日星期四

　　原油接下来油价能否回升主要取决于伊朗是否会主动升级局势，能否成功将供应再压下去

　　聚酯目前地缘核心问题未解决，关注实际进展情况，观望等回调后仍偏低多思路

　　甲醇若海峡通行，进口有短期放量预期，先跌后看MTO驱动，偏反套

　　硅链而随着枯水期来临、煤持续走强，下有边际，预计核心区间8500-9100，区间下沿低多思路原油：

　　供应端：OPEC产量已经恢复到接近战前，超出了市场预期，目前只有伊朗产量出口大幅下跌。美伊谈判进展有限，卢比奥否认了美国会在赔款和黎巴嫩问题上让步，明确告诉G7各国，美国将采取不战不和维持封锁的第三条道路对伊朗施压，伊朗国家安全负责人否认了伊朗会放弃高浓缩铀。市场地缘溢价一度反弹，但随后盘出万斯可能与伊朗官员直接会面，地缘溢价回吐昨日涨幅。

　　聚酯

　　近期“减油增化”传言增多，目前对烯烃预期影响稍大。

　　1、美伊地缘博弈仍在，停战和谈情绪暂缓，冲突仍在，核心矛盾仍未解决，运费下跌后亚洲买盘增多，原油小幅走强。

　　2、国内供应复产基本兑现，PX、TA格局已改，供应充足，PTA累库压力最大，但目前库存均还在低位，缺油降负迹象暂不明显。

　　3、下游聚酯开工回升，利润改善；但终端需求弱，有进入淡季迹象。

　　 MEG

　　山东一套90万吨乙二醇装置近日开始停车检修，预计持续2周左右。【裕龙EG，产能占比3%，因故停车，非计划内】

　　11.9CCF数据，港口累库2万吨至18.5万吨。

　　1、美伊地缘博弈仍在，停战和谈情绪暂缓，冲突仍在，核心矛盾仍未解决，运费下跌后亚洲买盘增多，原油小幅走强。

　　3、下游利润好，开工回升；但终端需求差，无大幅提负预期。

　　甲醇

　　11.9传联泓2#MTO周末有重启动作，鲁西恒阳暂无重启消息。【利多】

　　11.9传MTBE部分装置因亏损，计划停车。【核心在调油出口下降，目前仍有利润，偏向常规检修增多，影响暂不大】

　　11.11港口累库3万吨，累库不及预期。

　　1、美伊地缘博弈仍在，停战和谈情绪暂缓，冲突仍在，核心矛盾仍未解决，运费下跌后亚洲买盘增多，原油小幅走强。

　　2、短期负反馈带来累库，但冬季紧张格局仍未变。沿海外采甲醇MTO装置全停；进口预期增加(11月非伊货预计增20万吨，马油重启后，进口增量持续性待观察)，预计有一定累库压力。但CTO、传统需求利润仍好，有托底。冬季供应缺乏弹性，需求还有能源替代驱动，因此远月供需偏紧格局。

　　硅链

　　西南开始大面积停车，预计到月底将基本停完。【兑现中】

　　11.9日传：应环保要求下周HS西部停炉10台。

　　11.11传合盛东部停9台。【若真实，预计影响当前5%产量供应】

　　2、供应大厂+西南减产兑现，转去库，但也受多晶硅减产预期压制。合盛兑现停炉，西南开始减量，供应大幅下降；但需求仍不突出，下游有机硅限产、合金持稳，多晶硅10月开始也兑现减产。供需平衡看，目前仍处于去库状态，但西北大厂何时回归是关键，预期后续偏紧平衡。

　　传下游要成立贸易公司，进行硅料“收储”。