【研报观点】10月26日氧化铝最新观点汇总

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【研报观点】10月26日氧化铝最新观点汇总

发布时间：2026-10-26 15:48阅读：8

同花顺期货财经达人

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氧化铝行情：当日涨跌幅 0.00%，近一周涨跌幅 -2.66%，价格：2565元

主流方向：看空

核心逻辑：机构主流看空：新增产能释放、产量高位且库存持续累积，需求增量有限、减产不足，过剩格局难改，价格承压寻底；成本支撑限制下行空间。

研报：看多2篇看空7篇中性2篇

机构	方向	核心观点
长江期货	看多	氧化铝底部支撑仍存，建议底部区间交易，适度布局多单
长城证券	看多	若国产氧化铝出口窗口开启，或将消化部分国内过剩供应，给予价格一定支撑。
广发期货	中性	氧化铝核心矛盾未变，过剩仍在累积，价格已处成本线附近，下方空间有限，短期不宜追空，建议区间操作。
招商期货	中性	氧化铝价格延续低位磨底，预计维持低位震荡。
兴业期货	看空	在供给压力下，氧化铝仍延续空头格局，但当前估值显著偏低，下方空间或受限
信达期货	看空	氧化铝短期预计延续偏空、区间寻底，缺乏趋势性上涨基础，建议轻仓逢高沽空思路对待。
东证期货	看空	氧化铝短期市场集中博弈下行预期
华泰期货	看空	氧化铝依旧维持区间弱势震荡走势判断，区间震荡逢高卖出保值。
光大期货	看空	氧化铝节奏由磨底转向寻底，成本支撑线进一步下移
新湖期货	看空	近期海外有凌晨高价成交，激起出口预期，但实际出口仍难有明显利润，净出口量仍非常有限。国内运行产能虽有一定下降，但仍处于历史高位，产量同样仍处于历史高位。由于下游电解铝运行产能无显著增加，氧化铝消费端增加不明显。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。
五矿期货	看空	氧化铝基本面利空短期仍难反转，建议逢高布局空单，AO2701合约参考运行区间：2450-2650元/吨。

机构观点详情：

【看多】长江期货：氧化铝底部支撑仍存，建议底部区间交易，适度布局多单

国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比持稳于72.5美元/干吨。国内铝土矿整顿验收或将迎来提速，而海运费再次走高，进口矿价支撑仍存。
由于海外电解铝投复产密集，海外氧化铝价格重心逐步上升，国内氧化铝出口窗口逐步打开，同时海运费支撑矿价，氧化铝底部支撑仍存。
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【看多】长城证券：若国产氧化铝出口窗口开启，或将消化部分国内过剩供应，给予价格一定支撑。

当前海内外氧化铝价格走势持续分化，澳洲和印尼成交价格持续走高，逼近400美元/吨，国内外价差随之拉大，国内部分地区已出现出口机会。
氧化铝库存（含期货及现货）从上周706万吨上升至710.2万吨，环比+4.2万吨，显示国内存在过剩供应压力。
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【中性】广发期货：氧化铝核心矛盾未变，过剩仍在累积，价格已处成本线附近，下方空间有限，短期不宜追空，建议区间操作。

核心矛盾未发生改变，本周周度产量177.8万吨处近期高位，全市场口径库存本周继续累库5.0万吨至753.3万吨，过剩仍在累积。
成本端，进口矿各地区亏损在140-500元/吨，成本支撑较为坚挺；矿端整体宽松，几内亚CIF持稳于71.25美金/干吨，随着雨季结束发运恢复，矿价有一定下行预期。
价格已处成本线附近、下方空间有限，不宜追空，单边可考虑区间操作，关注高成本产能减产兑现和仓单去化节奏。
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【中性】招商期货：氧化铝价格延续低位磨底，预计维持低位震荡。

压力端看，新增产能持续放量，社会库存持续累积，需求几乎没有向上弹性，现货阴跌未止。
支撑端看，行业已进入现金流亏损区间，几内亚铝土矿价格稳定，叠加工信部表态“严控氧化铝新增产能”，进一步深跌空间有限。
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【看空】兴业期货：在供给压力下，氧化铝仍延续空头格局，但当前估值显著偏低，下方空间或受限

氧化铝供给端压力仍较为显著，产量与库存均在持续抬升，同时仍有新投产能。
虽然行业利润表现不佳，但尚未出现规模性减产，同时需求端难有增量，供给过剩压力仍突出，对价格形成向下驱动。
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【看空】信达期货：氧化铝短期预计延续偏空、区间寻底，缺乏趋势性上涨基础，建议轻仓逢高沽空思路对待。

供应宽松格局强化，氧化铝厂成品库存累积，过剩兑现仍是主要叙事。
海外供应同步放量，内外供应共振强化过剩格局。
盘面上，价格大幅下行突破区间低点，空头压力明显。
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【看空】东证期货：氧化铝短期市场集中博弈下行预期

氧化铝成交量PCR位于历史相对高位，看跌期权成交占比较高，短期市场集中博弈下行预期
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【看空】华泰期货：氧化铝依旧维持区间弱势震荡走势判断，区间震荡逢高卖出保值。

供应端西南内陆氧化铝厂虽有阶段性检修，但北方检修后同样在恢复，尚未出现主动减产行为，供给过剩矛盾不改。
现货市场西北电解铝厂存冬储需求，采购积极，仓单库存下滑；海外现货价格持续走强，部分地区出口窗口打开，但均难以扭转现货过剩事实，社会库存仍在持续增加。
矿端支撑力度减弱，虽然海运费触底小幅回升，氧化铝厂欲因此下压铝土矿价格，矿山因开采成本高依旧对海运费不确定性的担忧对矿价报价依旧坚挺，10月长单定价尚未确定。
随着矿山低价锁定船运，预计后期中国铝土矿到港量将会有所增加，叠加后期干散货船交货运力增加，长期面临海运费压力。
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【看空】光大期货：氧化铝节奏由磨底转向寻底，成本支撑线进一步下移

成本支撑线进一步下移，氧化铝节奏由磨底转向寻底
氧化铝行业平均亏损扩至484元/吨
周度开工率下调0.35%至77.49%，周度产量减少8000吨至177.8万吨
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【看空】新湖期货：近期海外有凌晨高价成交，激起出口预期，但实际出口仍难有明显利润，净出口量仍非常有限。国内运行产能虽有一定下降，但仍处于历史高位，产量同样仍处于历史高位。由于下游电解铝运行产能无显著增加，氧化铝消费端增加不明显。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。

国内运行产能虽有一定下降，但仍处于历史高位，产量同样仍处于历史高位。由于下游电解铝运行产能无显著增加，氧化铝消费端增加不明显。
在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。
Mysteel统计的总库存攀升至710万吨以上，一周增4万吨。电解铝厂内氧化铝库存也有所增加，一周增超3万吨至426.6万吨。
周度数据看，静态过剩量超22万吨。
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【看空】五矿期货：氧化铝基本面利空短期仍难反转，建议逢高布局空单，AO2701合约参考运行区间：2450-2650元/吨。

供应端，年内新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。
截至10月23日，氧化铝周度产量192.4万吨，较上周增加1.7万吨，供应维持高位。
截至10月23日，氧化铝社会总库存周增4.2万吨至710.2万吨，其中电解铝厂内库存增3.4万吨，站台及在途库存增4.5万吨。
供应宽松维持，累库持续，盘面价格承压下行。
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同花顺期货财经达人

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