【研报观点】10月26日焦煤最新观点汇总

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【研报观点】10月26日焦煤最新观点汇总

发布时间：2026-10-26 15:48阅读：8

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焦煤行情：当日涨跌幅 -0.46%，近一周涨跌幅 0.18%，价格：1406元

主流方向：中性

核心逻辑：煤矿复产、蒙煤通关回升令供应边际宽松，铁水回落及下游谨慎采购压制需求；但增产偏慢、库存偏低和盘面深贴水限制下跌，多空交织下焦煤短期低位震荡。

研报：看多4篇看空4篇中性5篇

机构	方向	核心观点
宝城期货	看多	国内有效供给收缩推动炼焦煤供需由松转紧，2026年供需缺口明显扩大
长江期货	看多	当下焦煤基差处于高位，预计期货下跌空间有限。
五矿期货	看多	当下，我们认为焦煤盘面估值已经相对便宜，相较于继续追空，我们更建议注意价格向上反弹修复风险。
方正中期期货	看多	焦煤遇支撑反弹，但风险并未完全释放，可轻仓试多但注意控制仓位
兴业期货	中性	本周将焦煤观点由谨慎看跌调整为震荡
大越期货	中性	预计短期焦煤价格或暂稳运行
华泰期货	中性	焦煤短期维持震荡运行
东吴期货	中性	焦煤：煤矿复产持续推进，供应边际宽松，但达产偏慢、增量有限。现货止跌反弹，但盘面受保供预期压制，近强远弱，预计震荡运行。
新湖期货	中性	焦煤估值中性偏低，反弹缺乏驱动，短期延续低位震荡寻底。
中辉期货	看空	焦煤谨慎看空，短期基差或有修复，中期仍需关注下游补库情况
弘业期货	看空	盘面维持偏弱震荡
光大期货	看空	预计短期焦煤盘面呈现震荡偏弱运行态势
信达期货	看空	焦煤短期看空，建议空单持有

机构观点详情：

【看多】宝城期货：国内有效供给收缩推动炼焦煤供需由松转紧，2026年供需缺口明显扩大

国内炼焦精煤产量同比下降10.5%，进口量同比增长14.6%
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【看多】长江期货：当下焦煤基差处于高位，预计期货下跌空间有限。

上周煤矿产量增幅放缓，523家样本矿山原煤日均产量163.3(+2.5)万吨，事故发生前为208.6万吨。
国内开会要求煤炭增产保供、甘其毛都口岸11月通关有望逐步恢复正常，市场情绪转弱，不过当下焦煤基差处于高位。
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【看多】五矿期货：当下，我们认为焦煤盘面估值已经相对便宜，相较于继续追空，我们更建议注意价格向上反弹修复风险。

当下焦煤下游库存、蒙煤口岸监管库存偏低以及盘面大幅贴水依旧是空头继续向下发力最大的风险，也是我们不建议该位置继续追空的主要考量，尤其若后续宏观情绪这一压制出现阶段性修复，则深贴水结构下盘面极易向上反弹修复贴水。
虽然市场传闻后续蒙煤通关将回升至1100车左右水平，但在现实中仍未得到验证（盘面已经反应并交易这一预期）。短期这一预期难以证伪，尤其周五蒙煤通车确实环比出现了较明显的修复，至842车，盘面情绪预计仍将受到这一预期的明显压制。
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【看多】方正中期期货：焦煤遇支撑反弹，但风险并未完全释放，可轻仓试多但注意控制仓位

盘面经过前期连续下跌后，估值压力不大，短期价格可能会有反复，但目前国际能源价格高位，油价继续创出近期新高，对煤炭具有一定支撑，即使煤价回调，其空间也有限
保供持续推进，焦煤周度产量有所恢复，同时钢厂铁水产量下降，焦煤供需偏紧现象缓解
下方关注1300-1330元/吨支撑
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【中性】兴业期货：本周将焦煤观点由谨慎看跌调整为震荡

现实资源偏紧、远月复产方向明确的分化的格局延续，焦煤期货价格贴水较深，将限制盘面进一步向下空间。
国产煤方面，政策保供方向明确，但产量恢复仍有时滞。
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【中性】大越期货：预计短期焦煤价格或暂稳运行

保供复产继续推进，山西停产煤矿数量进一步减少，太原、古交、忻州等地复产节奏加快，样本煤矿原煤、精煤日产环比继续回升。
受安监约束和井下条件影响，部分复产矿井仍维持低负荷运转，“复矿”向“复量”的转化偏慢，实际产量增幅温和。
供给端绝对增量已在数据层面兑现，成为压制现货情绪最直接的变量。
尽管增量释放偏温和，限制了现货流畅下跌的空间，但仍持续压制市场对远期的定价预期，致使任何反弹都缺乏持续性。
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【中性】华泰期货：焦煤短期维持震荡运行

煤矿复产预期和需求走弱压制盘面，周五受煤矿安全事故消息影响，双焦低位回升。
焦煤矿山复产继续兑现，原煤及精煤产量回升，供应压力逐步增加；但矿端库存明显下降、安全生产扰动仍在，对价格形成一定支撑。
钢厂利润虽有修复，但铁水连续回落，双焦采购仍以刚需补库为主。
多空因素交织，预计双焦短期维持震荡运行。
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【中性】东吴期货：焦煤：煤矿复产持续推进，供应边际宽松，但达产偏慢、增量有限。现货止跌反弹，但盘面受保供预期压制，近强远弱，预计震荡运行。

523家矿山精煤日产68.14万吨（+0.43）、原煤日产163.34万吨（+2.58），产量续增；10月16日国家发改委、能源局等部门在太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，已有220座煤矿完成整改复产。
蒙煤通关回升至800车附近，港口焦煤库存297.74万吨（+29.79），进口补充效应增强。
矿山精煤库存由累库转去库至230.67万吨（-16.87），下游承接增强。
焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化+钢厂+5港）2514.87万吨，环比+34.69万吨，总库存止降回升，焦煤现货止跌反弹，但反弹高度受保供预期压制，预计震荡运行。
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【中性】新湖期货：焦煤估值中性偏低，反弹缺乏驱动，短期延续低位震荡寻底。

供给端国内煤矿受煤炭保供影响，开工率继续回升，但到月底陆续有煤矿完成全年任务检修，复产斜率偏慢；蒙煤通关月中回升到800车附近，周内市场消息称中蒙11月初将在巴彦淖尔谈跨境运输问题，通关车数将由800多车回升到1100车以上，实际有待观察；海煤月中到港回落，总供应总量偏低，但周度环比增加。
需求端，月中下游开始对原料有低价补库一轮后，近期盘面杀跌叠加终端即将进入淡季，下游观望情绪走强。
盘面估值中性偏低，近月超跌周内出现估值修复的正套行情，但远月供应复产修复叠加需求淡旺季过渡时间的弱现实压制下，即使低库存+深贴水，盘面也暂时缺乏反弹驱动。
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【看空】中辉期货：焦煤谨慎看空，短期基差或有修复，中期仍需关注下游补库情况

国内煤矿开工率继续回升，部分因放假或完成月度任务的煤矿节后集中复产。
近期竞拍成交有所改善，现货降幅收窄，口岸实际通关量仍处低位。
短期蒙煤通关回升预期扰动市场，但价格已运行至阶段性低位。
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【看空】弘业期货：盘面维持偏弱震荡

当前主产区煤矿复产增加，供应继续回升，蒙煤进口低位，下月存恢复预期。
下游铁水产量连续回落，叠加焦钢厂利润不佳，整体采购偏谨慎。
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【看空】光大期货：预计短期焦煤盘面呈现震荡偏弱运行态势

供给方面，煤矿在保障安全生产前提下煤矿及时复工复产，煤矿开工数量有所增加，原煤以及焦煤生产供应整体小幅回升，本周523家样本煤矿原煤产量增加2.58万吨，精煤产量增加0.43万吨至68.14万吨/日，焦煤生产小幅回升。
进口方面，中蒙口岸通关量持续恢复，焦煤供应边际宽松。
需求方面，焦炭生产利润亏损小幅缩小，目前焦企生产现货利润亏损50元/吨左右，焦化企业生产积极性相对一般，焦企开工负荷小幅回落，对于焦煤需求有所减弱。
库存方面，523家样本矿山原煤库存减少2.57万吨，精煤库存减少16.87万吨，独立焦企焦煤库存增加18.65万吨，钢厂焦煤库存增加3.45万吨，港口焦煤库存累库29.79万吨，焦煤总库存累库32.85万吨。
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【看空】信达期货：焦煤短期看空，建议空单持有

焦煤波动率百分位76%，持仓量百分位63%，技术面为空，操作建议为空单持有
焦煤期货贴水幅度较大
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同花顺期货财经达人

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