【研报观点】10月26日沪铅最新观点汇总
发布时间：2026-10-26 15:48阅读：7
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沪铅行情：当日涨跌幅 -0.28%，近一周涨跌幅 0.12%，价格：16075元
主流方向：中性
核心逻辑：沪铅预计宽幅震荡、偏弱运行：冶炼检修、低库存及成本提供支撑，但旺季尾声需求转弱、进口供应增加，叠加宏观情绪偏弱，上行动能不足。
研报：看多1篇 看空2篇 中性4篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 银河期货 | 看多 | 预计铅价或区间偏强震荡，15800-16500区间，逢低轻仓试多 |
| 长江期货 | 中性 | 铅价短期内维持震荡局面，建议区间操作 |
| 招商期货 | 中性 | 原生铅检修影响加剧，铅锭地域性供应偏紧，库存去化至近9个月低位，基本面支撑较强；但宏观面偏弱情绪弥漫，铅价上涨动能不足，预计盘整或阴跌。 |
| 方正中期期货 | 中性 | 铅旺季尾声降库预计放缓，宽幅震荡 |
| 五矿期货 | 中性 | 铅(PB)短期震荡，方向性策略无，波动性策略观望。 |
| 东证期货 | 看空 | 关注中线反弹沽空机会 |
| 华泰期货 | 看空 | 下周铅价大概率横盘偏弱震荡，需关注冶炼检修、进口粗铅到港以及终端订单变化。 |
机构观点详情：
【看多】银河期货：预计铅价或区间偏强震荡，15800-16500区间，逢低轻仓试多
供应端，国内原生铅检修规模进一步扩大，再生铅冶炼受亏损限制，开工率维持低位，国内铅锭产量存有减量预期。消费端，临近11月，国内终端消费逐渐转弱，预计后期下游多按需或逢低采购，采购力度或进一步减弱。
基本面来看，铅供需两弱，但供应更弱，国内社会库存持续去化。
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【中性】长江期货：铅价短期内维持震荡局面，建议区间操作
供应方面，LME和COME铅库存32.29万吨，较上周减少1.71万吨，上期所铅库存2.68万吨，较上周减少2.38万吨，库存大幅下降。需求方面，铅精矿价格较上周下跌75元/吨，铅锭价格较上周下跌105元/吨，废旧电池回收价较上周下跌50元/吨，供应偏紧情形下供货商惜售情绪明显，下游则呈观望态势。
宏观方面，美伊局势紧张加剧，推动原油价格走高，对有色品种多头形成持续压力。
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【中性】招商期货：原生铅检修影响加剧，铅锭地域性供应偏紧，库存去化至近9个月低位，基本面支撑较强；但宏观面偏弱情绪弥漫，铅价上涨动能不足，预计盘整或阴跌。
原生铅三省综合开工率 64.03%（环比 - 4.14pct），河南大型企业集中检修（区域开工率 72.8%→65.9%），华北、西北检修延长至 11 月，偏北方铅链供应收紧，厂库 900 吨低位、部分企业排队至 11 月提货。铅锭五地社会库存降至 3.17 万吨（较 10 月 15 日 - 1.44 万吨、较 10 月 19 日 - 1.27 万吨），降至近 9 个月低位；LME 库存加速去化至 32.22 万吨（周度去化超 1.5 万吨），低库存支撑结构。
宏观偏弱情绪下铅价不排除阴跌；进口铅及进口粗铅到港增量冲击国内市场；电动自行车消费转弱、传统旺季收尾后需求回落。
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【中性】方正中期期货：铅旺季尾声降库预计放缓，宽幅震荡
矿端加工费稳定仍偏紧张，北方矿山入冬、冬储采购推升原料需求，部分矿成交负加工费，矿紧格局短期难破供应端原生铅开工率波动检修延续、华中大厂检修至11月影响日产300-500吨；再生铅开工有所回升、废电瓶偏紧制约提产
需求端蓄电池开工快速回升，但旺季逐渐近尾声
库存端五地社库下滑、厂库极低，但进口粗铅到港、进口窗口打开补充供给
低库存与成本支撑使铅价韧性仍存，但缺少进一步向上驱动，宽幅震荡
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【中性】五矿期货：铅(PB)短期震荡，方向性策略无，波动性策略观望。
po2612合约作日收盘价16065元,相较前日收盘下跌55元,下跌0.34%,威交量56616手,较前日增加551手,持仓量72639手,较前日减少3573期权策略建议: (1)方向性策略:无 (2)波动性策略:观望
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【看空】东证期货：关注中线反弹沽空机会
交易角度，蓄企旺季提货与再生铅成本支撑双向挤压铅价运行空间，短期上下沿均缺乏突破驱动，但中期铅价有回落风险。策略方面，单边角度，关注中线反弹沽空机会
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1910
2026-10-12 16:05 
