[导语]2026年9月乙二醇国产量持续提升，但进口到货仍维持低位，乙二醇港口库存继续下降，现货流动性紧张状态再度加剧，推动9月乙二醇现货价格和基差进一步显走强。

　　本月乙二醇产能基数在3257.2万吨。巴斯夫湛江83万吨/年乙二醇装置2026年1月初试车，2026年2月2日计入产能基数，中国乙二醇行业产能提升至3257.2万吨。从区域占比来看，华东地区仍为最主要生产地区，华东地区乙二醇产能占比在45.31%。

　　图1乙二醇产能分布统计

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　　利润回升带动装置集中增产乙二醇产量进一步提升

　　9月，中国乙二醇产量预估值为184.49万吨。其中乙烯制乙二醇产量预估值为118.18万吨，合成气制乙二醇产量预估值为66.31万吨。8-9月伴随乙二醇价格持续走高，乙二醇利润进一步改善，特别是乙烯法乙二醇利润快速回升，带动国内工厂集中增产，乙烯法乙二醇产量持续增加。

　　本月乙二醇行业平均开工负荷率60.84%，较前一期上升8.78个百分点。乙烯制乙二醇平均开工负荷率65.64%，较前一期上升12.70个百分点；合成气制乙二醇平均开工负荷率53.39%，较前一期上升2.70个百分点。本期装置变动主要为本期装置变动主要为盛虹、正达凯、通辽金煤、沃能、畅亿、美锦、天盈、中昆装置重启，建元、富德、榆能化学装置轮停检修，中科、远东联、扬巴、镇海、福建联合、古雷、三江、巴斯夫、华锦、陕煤装置负荷小幅上调，此外天业、鑫润能源(原新杭能源)装置重启中。

　　图2乙二醇开工负荷率统计

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　　9月乙二醇进口到货量仍然偏低港口库存继续去化

　　9月中国乙二醇华东港口平均库存水平在10.75万吨，月末库存在9.90万吨，较上月末下降6.42万吨。本月张家港主港日平均发货水平在3270吨附近。受中东冲突影响，8-9月中东地区乙二醇船货发运仍然较少，9月月内部分船货发出，但预计到港时间在10月，9月月内乙二醇进口到货维持低位，乙二醇港口库存继续小幅下探新低水平。

　　图3乙二醇港口库存数据统计

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　　下游聚酯开工维持低位需求表现延续弱势

　　本月末聚酯开工负荷70.74%，较上月末下降1.62个百分点。进入9月，下游聚酯、织造以及终端纺织服装等环节进入“金九”传统旺季，但终端需求表现偏弱，织造环节开工旺季提升预期未能兑现，聚酯工厂为保证加工费和降低成品库存压力延续减产趋势。后续来看10-12月终端纺织服装行业仍将处于传统旺季，聚酯环节开工在国庆节后存回升预期，但现阶段终端需求弱势维持，预计聚酯开工提升空间相对有限。预估未来三个月聚酯产量分别为625万、640万、655万吨。

　　成本压力加大，9月末下游织造生产积极性下降。截至9月28日，江浙织造当日综合开机率为55.21%，较上个报告期下降5.45个百分点。

　　9月，成本持续攀升，坯布价格被动跟涨，但新订单落单放缓，“金九”需求恢复不及预期。月初，秋冬备货仅零星启动，原料涨价传导不畅，终端接受度低，坯布盈利承压，织造企业普遍按需补库、谨慎排产。出口方面，海外客户采购趋于谨慎，叠加海运费高企及人民币升值压力，少数外贸订单因成本抬升被取消。月中，成本继续攀升，坯布被动跟涨，梭织布中提花、剪花、磨毛布上涨约0.1元/米，涤塔夫、仿真丝、色丁上涨约0.05元/米，部分针织布陆续涨价，平板布涨幅约500元/吨。但涨价后成交量明显下降，部分企业依靠前期低价原料备货仍按原价销售。国内刚需逐步释放，秋冬面料有序出货；但受海运费上涨及产业链减产影响，出口量略有下降，新单议价困难，客户多担忧后续跌价风险。月末，成本冲高回落，坯布价格趋稳，下游按需补库，部分新单陆续落单，但按当前原料价格，加工费难以覆盖成本。织造企业订单多为短单、小单、快返单，缺少长单大单，开机率低位波动，成品库存缓慢累积，业者对“银十”普遍谨慎。出口订单局部回暖，新品打样开发略有增加，实单承接量小幅增长，整体呈打样增多、落单速度局部呈提升态势。

　　煤炭价格小幅走强乙二醇煤制利润受价格上涨带动进一步走阔

　　本月中国煤制乙二醇生产利润进一步上升。本月动力煤价格延续上涨走势，但月内乙二醇价格进一步上冲，带动煤制乙二醇利润持续改善。目前煤制乙二醇税后毛利在2054.87元/吨附近，较前一期上升858.41元/吨，幅度为71.75%。

　　图4乙二醇利润数据统计

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　　供需平衡分析：整体来看，10-12月乙二醇供需结构预计将由去库逐步转向累库。在8-9月霍尔木兹海峡尚未正式恢复通航，但9月月内波斯湾内发运船货逐步增加，后续乙二醇进口到货自10月开始预计将由一定回升，且现阶段乙二醇利润改善推动国内装置负荷集中提升，国产量增加明显，供应缺口被逐步弥补，预计四季度乙二醇供需结构将逐步转向累库。