不容忽视的是，年末各类因素互相影响、形成叠加，容易加剧流动性结构性紧张和边际波动。

比如，季末MPA考核影响了银行向非银出借资金的意愿。即使当前资金池里的“水”是充裕的，但若因为各种因素停止了“流动”，无法实现从大行到中小行、从银行向非银的传导，也难以缓解中小机构的干渴。这正是目前跨年资金、交易所资金异常紧张所反映的——流动性紧张主要发生在中小机构身上。

另值得注意的是，年底部分存款类机构负债压力较大，即便到年内最后几日，仍然有大量银行抢发同业存单。

近年来，同业存单某种程度上已成为大银行、货币基金等“金主”向中小银行输送流动性的载体，同时也是中小银行之间互相调剂流动性的中枢，但随着金融监管加强，同业存单的需求面临冲击。

首先，基金流动性风险新规，提高了货币基金投资同业存单的门槛；其次，明年同业存单将正式纳入MPA同业负债考核，中小银行通过相互持有存单调剂流动性的模式面临挑战；最后，为改善LCR指标，银行有动力发行中长期同业存单，但也会控制对同业存单的配置。数据显示，12月有超过2.2万亿同业存单到期，滚动续发需求处在全年高位，但需求受限，供需矛盾突出，导致部分中小银行负债紧张

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