郑棉期货

　　9月29日，随着新棉上市，套保压力逐步增加，郑棉增仓下行，CF2701合约开盘15985元，最高15990元，午盘增仓下行，最低15670元，收于15780元，跌255元。下游新增订单数量有限，品种有所分化，由于纺纱利润不佳，纺企补库意愿不高。整体看，储备棉即将停售，新棉即将大量上市，棉农加工厂博弈加剧，期棉或将延续震荡行情。

　　纽约期货

　　9月28日，12月合约82.86美分，涨15点，3月合约85.75美分，涨26点；成交量56634手，增加5842手。美国主产棉区预计出现强降雨支撑盘面，同时美元走强抑制棉价上行，ICE棉花期货收盘小幅上涨。天气预报显示，近两周美国得州和东南地区将有降雨天气，对正在裂铃吐絮的新棉或造成损害，正常采收或受到影响。最新的报告显示，截至上周美国新棉吐絮率达到70%，收获完成17%，均快于往年同期水平。

　　棉价跟踪

　　9月29日，进口棉到港均价（M指数）92.39美分/磅，较28日涨0.14美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）15215元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15411元/吨；国内3128棉均价（B指数）17315元/吨，较28日跌105元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17390元/吨，较28日跌110元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2701）840元/吨，较28日下跌12元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据博州、精河、奎屯、石河子等地部分棉花加工企业/农民反馈，9月25-28日，疆内籽棉交售价格连续小幅上调，幅度多在0.10元/公左右，净衣分37-38%、13%以内水分机采籽棉收购价多涨至7.30-7.40元/公斤（部分企业38.5%以上净衣分籽棉收购价达到7.50元/公斤左右），7.20元/公斤及以下的加工企业挂牌价已基本消失。

　　虽然9月中下旬部分棉区已采收籽棉单产下降幅度偏大，但一些轧花厂、贸易商、农民表示2026/27年度全疆棉花产量的降幅仍需要观察，不能盲目下结论，一方面从目前来看，减产幅度比较大的主要是灌溉用水紧张、灌溉周期偏长的地块，而大部分供水充足、长势较好的棉花尚未大面积开采，不宜过早下结论；另一方面前期采收的一些棉田大部分具有吐絮早、早熟的特点，但盖顶桃并未充分膨大、发育（籽棉大多在五瓣左右），单铃重普遍在5克以下，因此不仅影响了单产，而且僵瓣棉的比例稍高。

　　另外，今年北疆籽棉水分多在10-15%，而2025/26年度同期籽棉水份集中在15-20%（个别棉区因9-10月份降水，籽棉回潮率达到25%上下），因此不能单看籽棉直接的单产，还需要扣除水分。近日，博州、塔城、沙湾、昌吉等地农业部门、种子公司、合作社等纷纷建议农民采取夜间采收模式，籽棉回潮增大，不仅有利于农民增产增收，而且利于棉花企业加工，皮棉等级/品质指标等得到保障。

　　从调查来看，由于2026/27年度北疆、南疆籽棉采收间隔期大幅缩短（业内判断约3-5天），因此对于采棉机的需求高度集中（往年北疆采棉机大范围驰援南疆的现象将明显减少），再加上油价、人工成本等上涨的影响，目前北疆棉花采收费已普涨至160-180元/亩（部分设备、地区甚至涨至200元/亩及以上）。业内分析，虽然截至目前全疆采棉机数量已达到1万台以上，但采收率、采收效果参差不齐，再加上农民担心今年霜期早，因此采棉机仍供不应求。

　　国际棉市

　　9月中下旬以来，印度当地市场传言，该国政府或在权衡，可能将棉花进口关税豁免延长至12月31日。印度纺织工业联合会（CITI）、南印度纺织厂协会（SIMA）纷纷呼吁永久取消11%的棉花进口关税，以控制棉花价格波动、保障纱厂优质棉花供应，达到降本增效、提升出口竞争力的目的。

　　部分印度大中型纱厂、国际棉商等判断，莫迪政府将2026年棉花进口关税豁免延长至12月底的概率非常大（2025年关税豁免结束期从9月底延长至12月底），主要原因如下：

　　其一、9-12月印度国内棉花供应趋紧，需要扩大进口棉填补缺口。据印度棉花公司（CCI）公告，该公司累计按照最低支持价格收购2025/26年度棉花1050万包（178.5万吨），截至9月上旬已累计售出925万包（157.25万吨），CCI剩余库存总量或已不足25万吨。

　　其二、2026/27年度印度产不足需更加突出。据统计，截至2026年9月18日，印度新年度棉花播种面积达1096.1万公顷，较去年基本持平，而受厄尔尼诺现象的影响，8-12月份或大部维持高温干旱、降雨偏少的节奏，棉花生长、发育、上市进度明显滞缓，不仅印度棉花产量存在较大变数，而且等级、品质指标或无法满足纺服企业需求。

　　其三、9月份以来，ICE期货的跌幅明显大于印度国内棉价跌幅，进口棉竞争力快速上升，纱厂采购持续转向。9月份ICE期货主力12月合约从93.74美分/磅一度跌至80.71美分/磅，跌幅达到13.9%，而同期S-6现货的出厂价、CCI竞卖底价的跌幅仅4.42%、4.38%，印度国产棉相较巴西棉、美棉、西非棉等竞争力显著下滑。

　　其四、随着印度与欧盟达到成自由贸易协议、印度与美国达成第一阶段关税协议，7月份以来印度纺服出口持续提速，对进口棉的需求增长。