这几年不少人首次发现，银行理财也会出现负收益。小叩身边就有朋友，买了R2的产品，看到净值跌了赶紧来问：“R2不是中低风险吗，怎么也会亏？”

问题的根源在三个字：净值化。资管新规落地后，理财产品全面净值化，"保本"两个字已经不在合同里，收益随所投资产的净值波动。而说明书上那个R1到R5的等级、还有"业绩比较基准"这些词，很多人一直没弄明白。

"保本理财"这个说法，为什么已经过时？

过去银行理财常被当成"存钱的替代品"，约定一个收益率，到期按数给。净值化转型之后，逻辑变了：产品每天有一个净值，涨跌由它投向的资产决定，兑付多少要看赎回时的净值，不再有"保本保收益"的承诺。

需要说明的是，不承诺保本，不等于理财产品风险就高。它只是把"收益的不确定性"如实交还给投资者。R1、R2的产品波动依然比较小，只是小不等于零。

R1到R5，分别对应什么？

风险等级按风险由低到高分为五级，业内通行的对应关系大致是这样：

行业自律规范里还有几条更细的要求：

现金管理类产品可以评为R1；

混合类产品原则上不低于R3；

权益类产品原则上不低于R4；

商品及金融衍生品类产品原则上应为R5。

也就是说，看等级大致能判断出它的"底子"是什么资产。需要留意的是，风险等级由发行机构按自己的方法评定，不同机构在R2和R3的边界上会有差异。所以等级只能当参考，不能当"保证"。

净值为什么会跌？

常见的原因，是债券价格和市场利率反向变动。

债券价格和利率像跷跷板：市场利率上行，已发行的老债券吸引力下降，价格就跌；利率下行，老债券价格就涨。R2这类以债券为主要投向的产品，净值波动主要来自这里。

这也解释了一个现象：R2产品也会出现短期负收益，尤其在利率快速上行的时候。它反映的是当时的债券市场环境，不等于产品本身出了问题。R2产品通常投向信用等级较高的债券，短期的净值回撤和"踩雷"是两码事。

风险测评的C1到C5，和R1到R5怎么对应？

还有一个容易混的地方：产品有R1到R5，投资者也有自己的承受能力等级，通常写作C1到C5。

● C1（保守型）对应能承受R1；

● C2（稳健型）对应R1至R2；

● C3（平衡型）对应R1至R3；

● C4（成长型）对应R1至R4；

● C5（进取型）可以到R5。

买之前机构会做风险测评，测评结果决定你能买哪些等级的产品。这里要说一句：为了买高收益产品故意把测评填得激进，风险是实实在在转到自己身上的，不建议这么做。

容易踩的误区："业绩比较基准"不是收益承诺

产品说明书上的"业绩比较基准"，是管理人根据产品策略、历史情况给出的一个测算参考值，不是承诺值。产品实际能拿到多少，要看运作结果。看到"业绩比较基准3.5%“，就当"到期能拿3.5%”，这是很常见的误读。

怎么用这套规则？

买之前，可以按照这三步来：

1、看自己的风险测评结果（C1到C5），不要越级购买；

2、看产品的风险等级和投资范围，确认跟测评结果匹配；

3、看到"业绩比较基准"时，找一找旁边有没有"不代表实际收益"之类的说明，确认自己理解的是参考值。

产品说明书看不懂的地方，可以拍下来到叩富问财上问一句——这是个财经问答平台，答题的都是各金融机构的持牌从业人员，让他们帮你把条款翻译成大白话，比自己硬猜要稳妥。

风险提示：本文仅作理财产品风险等级与净值化规则的科普，不推荐具体产品，不预测收益。产品信息以正式合同、说明书及发行机构公示为准。市场有风险，投资需谨慎。