关注节前打新的朋友注意啦，今日9月29日还有两只新债同日发行，一只来自深市创业板的聚醚生产企业，一只来自沪市科创板的OLED材料公司。两只都是6年期、AA级品种，都按面值100元/张发行，规模合计约14.85亿元。

一、两只新债的基本要素

先看核心数字。两只债的发行总额分别是96,000.00万元和52,477.90万元，合计148,477.90万元；网上申购上限都是1万张（100万元），最低申购数量都是10张（1,000元），申购时都不需要预先缴付资金。

条款上两只债高度一致：都是6年期，到期赎回价都是110元/张（含最后一期利息），都设置了转股价格向下修正条款、有条件赎回条款和回售条款，也都不提供担保。

差别集中在三处：发行规模（隆新转债9.60亿元、莱特转债约5.25亿元）、初始转股价格（9.16元/股与44.82元/股），以及两只债的"户口"——一个在深交所创业板，一个在上交所科创板。第三处看着只是上市地不同，实际影响的是日后能不能顺利转股。

二、一只创业板、一只科创板：申购和转股的权限不一样

这段是本文最值得花两分钟看的部分。

申购环节，两只债的要求完全相同。个人投资者参与向不特定对象发行的可转债申购，需要先开通可转债交易权限：申请权限开通前20个交易日，账户内资产日均不低于10万元（不含融资融券融入的资金和证券）；参与证券交易满24个月；签署可转债风险揭示书，风险测评等级达到C4及以上。2022年6月18日之前已经开通该权限、账户没有销户的投资者，不受10万元和24个月这两个门槛约束。

到了转股环节，要求就分岔了。申购和上市后的买卖都只需要可转债权限，不必另外开通创业板或科创板权限；但如果想把债券换成股票，就必须持有正股所在板块的股票交易权限。隆华新材在创业板，隆新转债转股需要创业板权限；莱特光电在科创板，莱特转债转股需要科创板权限。

这两个门槛本身也不一样：创业板权限要求开通前20个交易日日均资产不低于10万元、交易满24个月，科创板权限则要求日均资产不低于50万元、交易满24个月。

这个差别平时不显眼，因为不转股照样能买卖转债。但它会有实际后果：一旦转债触发强制赎回，而持有人手里没有对应板块权限，就只能按约定的赎回价格接受兑付，没办法通过转股兑现收益。

还有一点容易被记错——转股并不是随时都能申请。按约定，可转债自发行结束之日起满六个月才进入转股期，本次两只债的转股期都是2027年4月12日开始、2032年9月28日结束。在转股期开始之前，持有人只能持有或在二级市场卖出。

各家券商APP把权限入口放在哪、叫什么名字，一直没有统一标准。如果翻了两遍菜单还是找不到入口，或者分不清自己缺的到底是可转债权限还是科创板权限，可以直接去叩富问财提个问题——那是个财经问答平台，在上面答题的多是各大金融机构的从业人员和持牌经理，对自家APP的业务路径和审核口径比较熟，比一个人对着页面反复试要快。

三、隆新转债：聚醚龙头，把募资押在端氨基聚醚上

正股公司概况

山东隆华新材料股份有限公司成立于2011年3月28日，2021年11月10日在深交所创业板上市，公司主营聚醚系列产品的研发、生产和销售，产品分三大类——软泡用聚醚（含POP和通用软泡聚醚）、CASE用聚醚、端氨基聚醚。2022年设立子公司隆华高材切入聚酰胺树脂领域，产品包括PA66和特种尼龙，目前PA66一期年产4万吨生产装置已建设完毕，尚处于生产调试与产能爬坡阶段。

行业位置上，按募集说明书援引的卓创资讯数据，2025年国内聚醚产能增至1,057.25万吨，行业集中度CR5提升至47.86%，而行业平均产能利用率维持在64.95%左右；公司同年聚醚总销量为82.09万吨，约占同期聚醚行业消费总量的20.26%，产能利用率82.91%，明显高于行业平均，是国内聚醚行业龙头企业之一。客户结构相对分散，2025年前五大客户合计占营业收入的21.89%，最大单一客户一诺威及其关联方占比10.98%。

业绩表现

报告期内，公司营业收入分别为502,101.23万元、562,396.20万元、632,033.48万元和397,076.15万元，2024年、2025年分别同比增长12.01%和12.38%；同期净利润分别为24,802.95万元、17,138.01万元、14,036.78万元和13,056.01万元，2024年、2025年分别同比下滑30.90%和18.10%。

从收入结构看，端氨基聚醚是报告期内唯一明显向上的品类，占比从0.59%升到6.71%；POP的占比从51.91%降到40.70%，通用软泡聚醚则从38.46%升到42.70%。产品重心在从POP往软泡用聚醚和端氨基聚醚两侧移动。

还有一项变化需要知道：根据财政部、税务总局2026年第2号公告，自2026年4月1日起取消聚醚产品的增值税出口退税。公司报告期内境外收入占比在13%至15%之间，2026年上半年收到的出口退税为5,920.17万元，这项政策对出口业务的实际影响还需要继续观察。

四、莱特转债：OLED终端材料国产化的一环

正股公司概况

陕西莱特光电材料股份有限公司的有限公司主体成立于2010年2月21日，2022年3月18日在上海证券交易所科创板上市，公司以OLED有机材料为主业，业务涵盖OLED终端材料与OLED中间体的研发、生产和销售，并向医药中间体、钙钛矿材料延伸，同时布局石英纤维电子布等电子材料。OLED终端材料产品覆盖红、绿、蓝三色发光层材料以及空穴传输层、电子阻挡层、电子传输层等器件核心功能层材料。

技术进展方面，公司Red Prime、Green Host、Red Host、Green Prime材料已在客户端实现量产供应，蓝光系列材料和CGL材料仍处于客户端验证测试阶段。公司自己的表述是，核心产品OLED终端材料的产能规模及出货量均保持国内领先水平。这一环节的终端材料长期由德国默克、杜邦、出光兴产、LG化学、德山集团等境外厂商主导，国产供应商能批量进入面板厂供应链的并不多。客户方面主要对接京东方、深天马等面板厂。

业绩表现

报告期内，公司营业收入分别为30,067.71万元、47,176.67万元、55,218.66万元和30,663.75万元，2024年、2025年分别同比增长56.90%和17.05%；归属于母公司股东的净利润分别为7,704.58万元、16,731.89万元、21,915.74万元和11,002.66万元，2024年、2025年分别同比增长117.17%和30.98%。

从收入结构看，OLED终端材料的占比从82.63%一路提升到93.79%，OLED中间体从10.25%降到5.12%，医药中间体及其他从7.12%降到1.09%，业务重心越来越集中在终端材料这一个品类上。

不过集中是双向的。公司对第一大客户京东方的销售金额分别为22,586.10万元、35,646.46万元、47,243.30万元和27,453.62万元，占营业收入的比例分别为75.12%、75.56%、85.56%和89.53%；前五大客户合计占比分别达到94.15%、95.41%、97.07%和97.06%。接近九成收入来自单一客户，一旦面板厂的采购节奏或供应商策略有调整，业绩波动会被放大。

五、打新债的流程与几个容易出错的细节

申购

9月29日（T日）在交易时间内，通过券商APP的打新专区或打新日历找到当日可申购的新债，输入申购代码，按10张或10张的整数倍提交，上限1万张（100万元）。申报一经确认不得撤单，网上申购无需预先缴款。

沪深两市的申购时间仍有差别：深市可转债是9:15至11:30、13:00至15:00，沪市是9:30至11:30、13:00至15:00。这次隆新转债在深市、莱特转债在沪市，同一天操作，习惯开盘前就挂单的朋友，记得给莱特转债多等15分钟。

原股东优先配售

如果在中签缴款日之前已经持有正股，还可以通过原股东优先配售拿到新债。股权登记日为9月28日，配售认购与缴款都在9月29日当天完成，逾期视为自动放弃。配售比例上，隆华新材为每股配售1.7173元，莱特光电为每股配售1.313元；配售代码分别是"隆新配债"（381149）和"莱特配债"（726150），可配数量可在股权登记日收市后查看账户内的对应余额。需要注意，参与优先配售的部分要在申购当日缴付足额资金，而参与优先配售之后余额部分网上申购的部分，无需预先缴款。

中签与缴款

两只债的摇号抽签都安排在9月30日（T+1日），中签结果同在10月8日（T+2日）公布，缴款也在当天完成——中间隔着国庆假期，所以从申购到缴款有9天。中签后需确保当天日终账户内有足额可用资金，系统自动扣款，资金不足视为放弃认购。12个月内累计出现3次中签但未足额缴款，接下来6个月内不能参与新股、新债、存托凭证和可交换债的申购；弃购次数按投资者本人合并计算，名下任何一个账户发生弃购都计入。

六、参与前该想清楚的几点风险

1、不是稳赚。可转债存在破发风险，行情不好时新债上市首日跌破面值的情况并不少见。这次两只债都没有提供担保，若存续期内公司经营出现不利变化，本息兑付缺少增信措施。

2、AA这个评级意味着什么。两只债的主体与债项评级均为AA，在可转债评级序列中属于中等偏上的档位，但评级机构每年都会做跟踪评级，评级一旦被下调，持有人承担的信用风险会相应上升。

3、转股价值每天都在变。转债价格与正股走势高度相关，转股价值等于100元除以转股价再乘以正股价格，一天之内就可能明显变化。隆新转债的转股价是9.16元/股，莱特转债是44.82元/股，申购前不妨先了解一下正股所处行业的周期位置、盈利趋势和募投项目推进情况，而不是只盯票面利率和评级高低。

4、两家公司各自的问题值得单独看清楚。隆华新材的规模在扩、毛利却很薄，报告期主营业务毛利率最高也只有7.38%，利润对原材料价格高度敏感，再叠加2026年4月起聚醚出口退税取消；莱特光电盈利能力强、负债率低，但接近九成收入来自单一客户，前次募投项目也经历过多次延期。这些不是申购当天的决定因素，却会直接影响转债上市后的价格中枢。

5、用闲钱参与。中签后需要实打实缴款，不要觉得"打新稳赚"，更不要超出自有资金能力参与，打新是伴随风险的。

本文为可转债打新的知识科普与操作说明，不构成任何投资建议。文中数据取自隆华新材、莱特光电披露的可转债募集说明书及交易所发行公告，相关条款细节与业务规则请以监管机构、交易所及证券公司官方发布的最新内容为准。投资有风险，参与前请自行判断。