农产品早评 | 2026年9月22日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘9959元/吨，下跌136元/吨，跌幅1.35%；基差：天津-149（126），山东-89（126），江苏-279（126），广东-299（126）。

　　供给端：本周厄尔尼诺指数2.9℃，环比上升0.2℃；EC天气预报模型显示，未来15天内苏门答腊和加里曼丹北部地区将出现有利降雨，而包括加里曼丹中部和南部在内的南部棕榈种植区预计在整个9月下旬将保持干燥；印度尼西亚林业部长拉贾·朱利·安东尼9月16日对当地媒体表示，该国野火可能持续至11月初，雨季预计将较晚到来，较之前预期推迟一个月；路透社消息，由于种植园受到长期干旱天气和大面积火灾的影响，印度尼西亚加里曼丹的主要棕榈油产出在第四季度可能会下降12%到15%；SPPOMA数据，2026年9月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加18.75%，出油率环比上月同期增加0.48%，产量环比上月同期增加21.28%；ITS数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为560292吨，较上月同期出口的681266吨减少17.76%；MPOB数据显示，马来西亚8月毛棕榈油产量为181.75万吨，环比增加1.39%，棕榈油出口为129.47万吨，环比下降7.50%，马来西亚8月棕榈油库存为282.45万吨，环比增加7.48%，累库幅度高于预期的4.9%；AmInvestment Bank表示，预计马来西亚未来三个月产量将保持强劲；彭博社消息，由于印尼森林火灾愈演愈烈，导致收割工作中断，印尼全国已有超过20.2万公顷土地被烧毁，预计10月份前后降雨量的增加可能会缓解这种情况；GAPKI官员表示，印尼2027年棕榈油产量预计将下降2.9%，至5680万吨；2026年棕榈油产量为5850万吨，低于此前估计的5880万吨，但比2025年的5655万吨高出3.4%；GAPKI数据显示6月毛棕榈油产量环比增加15.8%，6月该国棕榈油出口量为328万吨，较去年同期下降9.2%，6月底棕榈油库存为284万吨，较前一月有所回落；印尼林业特别工作组发言人表示，该工作组已经没收了500万公顷的棕榈油种植园和工业森林特许权，印尼林业工作组将237万公顷被征收的种植园移交给国有棕榈油种植商AGRINAS。

　　观点：美伊冲突反复，原油冲高回落；厄尔尼诺指数环比增加0.2℃至2.9℃，印尼干旱预期再次发酵；印尼B50普及率80%，印尼总统称明年实施B60；印度刚需补库继续，港口出现拥堵，采购或阶段放缓，马来高频数据显示9月产量大增出口放缓，现实仍偏弱，生柴提供中长期需求支撑，厄尔尼诺提供远月减产预期，回调逢低买入，后续关注产区天气以及印尼生柴执行情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘8969元/吨，下跌67元/吨，跌幅0.74%；基差：福建234（1），广东244（1），江苏144（1），山东34（1），天津4（-19）。

　　供给端：NOPA8月大豆压榨量为2.05亿蒲式耳，较7月的2.16亿蒲式耳下降5.2%，压榨量低于预期，豆油库存降至12.01亿磅，较7月末的13.6亿磅下滑11.7%，豆油库存低于预期；截至9月13日当周，美国大豆收割率为6%，市场预估为4%，去年同期为5%，五年均值为3%；优良率为58%，符合预期，前一周亦为58%，上年同期为63%；落叶率为44%，此前一周为26%，去年同期为38%，五年均值为37%；Conab在新作物首次预估中表示，巴西2026/27年度大豆产量预计达到1.8164亿吨，较上一年度增长0.7%；AgRural周一表示，截至上周四，巴西2026/27年度大豆种植率为0.4%，高于一周前的0.05%；9月USDA月报，美豆收获面积比8月预测增加10万英亩，大豆单产为每英亩52.8蒲式耳，比上月提高0.1蒲式耳，出口预测上调2500万蒲式耳，达到16.9亿蒲式耳，期末库存预计为3.1亿蒲式耳，比上月减少1000万蒲式耳；阿根廷和巴西产量预测维持不变，全球产量上调10万吨，消费量上调42万吨，期末库存下调19万吨，变动不大；克里姆林宫：俄罗斯总统普京与美国总统特朗普通电话，美国总统特朗普专注于努力尽快结束乌克兰冲突，黑海出口预期好转；国家粮食和物资储备数据中心：9月前两周压榨量超350万吨。预计9月全月进口大豆到港量在1000万吨左右，油厂保持高开机率运转，全月压榨量接近1000万吨，同比增加约30万吨，较三年同期均值增加约90万吨。

　　需求端：中美双方经贸团队正在探讨推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排，美国贸易代表：对华降税清单9月24日公布；商务部17日举行例行新闻发布会，新闻发言人表示目前中美双方经贸团队正就有关议题保持密切交流，后续将适时发布有关进展；印度8月份豆油进口环比激增21%，达到创纪录的601000吨，食用油进口环比增长4%，达到154万吨，创11个月以来新高；美国环境保护署（EPA）公布了针对34家炼油厂提交的34份小型炼油厂豁免申请的裁决决定，涉及2025年合规年度共计17.6亿个可再生燃料信用额，EPA假设2025年有9.9亿个能源计量单位（IN）获得豁免，超出这一假设的额外约7.7亿个能源计量单位将被提议重新分配到未来的强制性要求中，将2025合规年度可再生燃料标准（RFS）的合规报告提交截止时间予以延长，从原本的2026年9月1日延后到2026年10月1日；美国环保署数据显示，美国7月乙醇 (D6) 信用额度生成量为12.9亿，较6月的12.8亿略有增加，而生物质基柴油 (D4) 信用额度从8.41亿降至7.96亿；巴西矿业和能源部预计将于2027年2月完成柴油中生物柴油掺混比例最高达20%的技术可行性测试，届时可能获得监管批准，如果需要进行规格调整，批准时间可能推迟至2027年8月；上周国内豆油库存149.4万吨，环比增加2.4%，同比增加1.9%。

　　观点：美伊冲突反复，原油冲高回落；9月USDA月报，美豆产量高于预期，收购进度较快，数据偏利空，NOPA8月豆油库存低于预期，中国采购预期和生柴提供一定需求支撑，等待回调企稳逢低买入，后续关注中美关系以及生柴政策。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力收盘10146元/吨，下跌47元/吨，跌幅0.46%；基差：广东324（47），广西374（47），江苏714（47），福建324（47）。

　　供给端：近期广东市场开机率整体回升，企业挺价情绪松动；特朗普总统在“真实社交”平台上发帖称：乌克兰已同意不袭击俄罗斯能源目标，俄罗斯也已同意采取同样措施，黑海出口预期好转；9月16日，加拿大统计局公布其对2026年菜籽产量的首次预估为2205万吨（上一期为2160万吨），高于市场预期；USDA大幅上调澳大利亚和俄罗斯菜籽产量预期，澳大利亚油菜籽面积和产量达到历史第二高水平，预测 2026/27 年度澳大利亚油菜籽产量 780万吨，较上月上调 15%，比上年增加 2%；俄罗斯油菜籽产量创纪录700万吨，较上月上调9%，比上年增加 27%，全球菜籽产量9997万吨，较上月上调188万吨，幅度1.9%；乌克兰农业部公布，该国2026年油菜籽收割工作已经全部完成，总产量为379万吨，高于2025年的330万吨；2月28日，商务部正式裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，并决定自2026年3月1日起的五年内，对相关加方公司征收5.9%的反倾销税；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录。

　　观点：美伊冲突反复，原油冲高回落；EPA公布SRE决定，利空幅度不及预期；USDA大幅上调澳大利亚和俄罗斯菜籽产量，数据偏利空，国内挺价情绪松动，生柴提供中长期支撑，维持震荡，后续关注地缘以及生柴政策。

　　豆菜粕

　　橡胶

　　今日主题：区外去库斜率尚可 关注节前补库力度

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价80泰铢/kg，环比未变；胶杯报价71.8泰铢/kg，环比-0.5泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价18200元/吨，环比+100元/吨。

　　1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年9月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.54万吨，环比上期减少1.78万吨，降幅2.96%。保税区库存6.1万吨，降幅12.56%；一般贸易库存52.43万吨，降幅1.70%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加3.16个百分点，出库率增加9.54个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.94百分点，出库率增加0.50个百分点。（隆众）

　　生 猪

　　今日主题：均重去化节点未至 二育库存出清中

　　现货端，今日全国均价录得10.65元/kg，环比-0.3%。盘面上，昨日LH2611主力合约收盘于10940元/吨，环比-1.1%。

　　供需层面来看，养殖端近期出栏量尚可，月度出栏完成率截止9月20日完成度在65%附近，月中的加速出栏使得月度计划量有所跟进，目前仅略慢于预期。需求端，双节前预计脉冲有限，关注宰量环增验证，大概率9月中下旬市场将进入供需双增验证阶段。

　　投机需求来看，近期二育出库较多，截至9月20日二育存栏录得36.27%，环比下滑6.5%，为后续双节结束后的春节补库腾挪出了补栏空间。

　　1.机构消息：出栏:北方多数市场大猪出栏积极性较高，280斤以上陆续在出，但实际成交一般。南方部分市场因疫病影响，出栏积极性价高补栏:当下补栏情绪一般，但国庆后栏舍降低后，多数地区反馈均有补栏打算，主流价格在5块附近会陆续有补栏打算。（涌益咨询）

　　3.机构新闻：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年9月21日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为308758头，较上一工作日缩量1.81%，短期博弈，前期涨后终端承接不足，价格持续弱势，持续关注集团出栏情况。（钢联农产品）

　　苹 果

　　苹果：新季苹果来看，西部产区多以采青红果晚富士及秦脆等品种交易为主，客商整体拿货积极性尚可，秦脆价格相对坚挺，目前晚富士零星开始脱袋工作，山东红将军交易为主，价格整体稳定，蓬菜个别产区开始脱袋工作；苹果库存果来看，山东产区整体走货尚可，市场客户按需备货，部分客商自留发自有渠道；早熟富士好货价格有一定支撑，下游中秋备货需求端环比好转，逐步转向开秤价博弈，大量下树收购前市场仍存在较大分歧，预计维持震荡，近期关注产区天气和中秋备货情况。

　　红 枣

　　红枣：新疆主产区新季红枣坐果基础良好，后续产量有底、但商品率高低取决于膨大至成熟期的降雨、大风及裂果风险。持续跟进产区天气变化及红枣质量情况；河北崔尔庄到货12车，市场货源供应充足，双节备货减弱市场成交零星；广东如意坊市场到货3车，双节经过一轮备货后，备货力度有所减弱，客商按需拿货；新季产量预估在60万吨附近，总体供应充足，近期降雨对质量造成一定影响，维持底部震荡。

　　棉 花

　　棉花2026.9.22

　　价格：9月21日，国内新疆棉3128B均价17559元/吨，较昨日上涨120元/吨；郑棉主连收于15870元/吨，较昨日上涨120元/吨；期现基差为1689元/吨，较昨日持平。

　　需求端：旺季需求不及预期，下游纺企维持刚需小单采购。

　　结论：受中美农产品贸易预期影响，内外棉价大幅反弹。国内方面，BCO 生产调查新疆植棉面积环比下调，2026年全国棉花种植面积环比下调至4516.8万亩，同比减幅4.5%；国际方面，USDA26/27产季全球库销比超预期下调，下调至58.42%，同比减少4.7%；美棉干旱率有所缓解，但土壤墒情仍然偏低。USDA26/27年度全球棉花产量预测，其中全球产量预期2553万吨，同比减少3.8%，全球棉花供需正转向紧平衡格局，基本面持续改善，但短期新棉上市预期抑制盘面，需求旺季不及预期，短期震荡偏弱看待。

　　白 糖

　　白糖2026.9.22

　　价格：9月21日，国内南宁白糖现货价格为5190元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5328元/吨，较昨日上涨6元/吨；期现基差为-138元/吨，较昨日下跌6元/吨。

　　结论：郑糖盘面窄幅震荡，国内结转库存偏高，内蒙甜菜糖厂陆续开机，新糖逐步上市，双节备货接近尾声，下游成交清淡，上行压力较大。国际方面，巴西乙醇价格不断上涨，市场预期巴西制糖比走低，从而减少巴西食糖供应；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场仍在供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，继续下跌空间不大，预计将持续底部震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

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