黑色早评 | 2026年9月22日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西和非主流发运有所减少，澳洲发运仍有增长。同期，国内港口铁矿到货量也略有下降，但随着国内压港部分释放，预计本周港口铁矿库存仍将延续增势。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升，但仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率虽略有回落，但日均铁水增加1.34万吨至237.63万吨，同期钢厂盈利率仍维持在7.79%。钢厂铁矿库存继续增加，尽管进口矿日耗也有所上升，钢厂进口矿库销比仍延续增长。随着两节将至，近日钢厂对铁矿或仍有部分采购补库需求，但在钢厂盈利率大幅走弱的情况下，当前钢厂补库驱动并不强。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交略有回升，目前PB粉落地依然亏损，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供需双弱，但海运费仍处高位，因钢厂盈利率持续低位，节前补库动能不强，短期矿价走势偏震荡。

　　1.2026年9月14日-9月20日Mysteel全球铁矿石发运总量3425.8万吨，环比减少91.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2887.3万吨，环比增加45.1万吨。澳洲发运量2102.4万吨，环比增加102.5万吨，其中澳洲发往中国的量1720.6万吨，环比增加94.1万吨。巴西发运量785.0万吨，环比减少57.4万吨。

　　2.2026年09月14日-09月20日中国47港到港总量2867.5万吨，环比减少30.0万吨；中国45港到港总量2743.7万吨，环比增加6.5万吨；北方六港到港总量1336.4万吨，环比减少13.6万吨。

　　3.9月20日，印度最大铁矿石生产商NMDC董事长Amitava Mukherjee表示，公司正积极推进增产计划，目标是在2027财年（2026年4月1日–2027年3月31日）依托现有铁矿山及NMDC-CMDC Limited（NCL）合资项目资产将铁矿石产量提升至6000万吨，同比增幅约20%。在2026财年（2025年4月1日–2026年3月31日），NMDC 铁矿石产量已突破5000万吨。目前公司已就部分矿床向印度环境、森林和气候变化部提交环境许可（Environmental Clearances，EC）申请，同时推进矿山基础设施建设。为提升现有矿山产能，NMDC已启动相关招标，建设带式输送系统、破碎机等配套设施。根据印度《2017年国家钢铁政策》，印度计划到2030–31财年（2030年4月1日-2031年3月31日）将国内钢铁产能提升至3亿吨。作为印度最大的铁矿石生产商，NMDC计划在届时将铁矿石产量提升至1亿吨，同时推进业务多元化。

　　4.21日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交30.4万吨，环比上涨41.40%；本周平均每日成交30.4万吨，环比下跌55.94%；本月平均每日成交83.0万吨，环比上涨11.11%。远期现货：远期现货累计成交32.5万吨（3笔），环比上涨100.00%，(其中矿山成交量为32.5万吨)；本周平均每日成交32.5万吨，环比下跌54.35%；本月平均每日成交79.9万吨，环比下跌8.27%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：本周三部门联合发文推动煤炭保供，预期煤炭产量将回升，双焦盘面继续走弱。由于煤炭供给体量巨大，历史上大部分时间煤炭行业是没有自发调节供给的能力，都是由政策主导的，2016年供给侧改革、2020年内蒙古煤炭反腐、2021年煤炭保供等都是政策拐点，煤炭政策表现到市场上的惯性巨大，当前政策拐点已至，预期煤炭供需紧张局面将得到改善，并且可能走向供需宽松局面，焦煤和动力煤价格将回归合理区间，焦煤建议逢高空，关注政策落实情况。

　　观点：偏空，风险：政策落实不及预期。

　　1.Mysteel煤焦:关于今日市场传言“满都拉通车从明天开始限制2w吨/日”，据Mysteel调研核实获悉，21日满都拉口岸因过关系统问题，直到下午3时许恢复正常通关，车数预计降至200-300车区间内。截至9月19日满都拉口岸本年度货物通关总量突破1220万吨，同比增长230%，已完成年度保底过货量目标，年度冲刺目标为1500万吨。今日满都拉口岸主焦精煤报价上涨至1600元/吨高灰1/3焦精煤报价1650元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部9月21日重点关注：焦炭市场暂稳运行，近期原料市场持续走弱带动参与者对焦炭看跌预期加强，不过目前多数焦企仍有20-30%的限产，焦炭供应尚未全面放量，并且当前高炉铁水暂无明显回落迹象，刚需仍存，钢厂考虑自身原料库存并不充足采购积极性尚可，节前焦炭供需矛盾并不明显，焦价仍有一定支撑，后期还需关注铁水减量空间以及原料煤价格走势。焦煤方面，目前山西地区煤矿停产情况仍比较多，供应端整体偏紧。不过随着稳产保供文件出台，市场情绪快速降温，下游焦企对原料煤采购偏谨慎，多以按需采购为主，市场成交不佳，竞拍流拍率维持高位水平，山西和内蒙古等地炼焦煤价格出现不同程度回落，降幅在100-200元/吨左右，市场整体偏弱运行，后期关注煤矿复产情况和下游采购情绪变化。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续低位运行，市场可售资源紧缺，考虑到中秋和国庆假期口岸将闭关8天，口岸库存将继续去化，贸易商挺价为主，蒙5原煤报价1630-1650元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周钢联五大材产量微增，而找钢的钢材产量继续减少，但富宝废钢日耗增6.4%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格小幅回落，迪拜钢坯价格也有所下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，主要是建材库存减少，板卷库存仍有增长。上周机构数据均显示钢材厂库、社库继续减少，总库存延续去化，但机构钢材表需有所分化，找钢表需略偏强，钢联表需略偏弱。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量226.33万吨，环比上升2%，水泥直供量环比上升1.33%；混凝土搅拌站发运量为135.55万方，环比增加5.19%；截至9月8日，样本建筑工地资金到位率为55.15%，周环比上升0.12个百分点。海外方面，近期中东地缘局势有缓和迹象，原油价格有所回落。随着美联储加息靴子落地，本周中美元首又即将会晤，近期外盘商品大多表现偏强。国内方面，昨日市场传地产或有新的利好政策出台，地产股表现偏强，叠加中美新一轮经贸磋商有向好预期，短期国内宏观情绪偏暖。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差有部分走扩，国内钢材出口空间趋增。

　　综合而言，当前钢材市场供需矛盾不大，各环节库存仍在去化，且国内外宏观情绪有所向好，但受原料价格波动影响，短期钢价偏强震荡。

　　1.9月20日，中国钢铁工业协会会长刘键表示，未来10年，国内用钢需求波动下行，‘十五五’时期仍将保持8亿吨以上量级，2035年大概率降至8亿吨以下。

　　2.31省份2026年1-8月外贸进出口情况出炉。从进出口总值来看，广东2026年1-8月进出口总值为75402.4亿元，排名第一；江苏48737.1亿元，排名第二；浙江39885.6亿元，排名第三。从同比增速来看，13个省份跑赢17.6%的“全国线”。28个省份实现同比正增长，陕西增长105.1%排名第一。3个省份为负增长，青海下降9.8%，降幅最大。

　　3.现代钢铁、浦项、现代汽车和起亚已于9月4日在美国路易斯安那州启动HYUNDAI-浦项Louisiana Steel项目。该项目总投资约58亿美元，占地超过1700英亩，计划建设一座面向汽车用板生产的电弧炉钢厂，预计于2029年投产。

　　4.塔塔钢铁向英国政府寻求额外财政支持，以应对Port Talbot电炉项目因并网延误导致的成本上升。该项目原获5亿英镑补贴，计划投资12.5亿英镑建设电弧炉。受电网接入延迟影响，投产时间由2028年初推迟至2028年底或2029年初。公司指出建筑成本上涨及转型期销售损失将增加支出。随着最后一座高炉于2024年关闭，约2500个岗位受影响。业内预计新增资金需求达数亿英镑，政府决策将影响项目进度。

　　5.上海航交所：上周SCFI指数上涨25.65点至3,687.83点，周涨幅0.70%。四大主要远洋航线走势继续分化，美国线运价延续反弹，欧洲线和地中海线则持续回落。

　　6.21日全国建材成交一般，市场交投氛围尚可，刚需、期现、投机均有部分采购，全天整体成交量较上一工作日有所回升。

　　玻璃：华北市场基本稳定，市场成交灵活，企业出货一般。华东市场淡稳操作，企业稳价出货为主，下游操作理性，刚需为主。华南市场除个别企业色玻价格存提涨意愿外，多数企业价格维稳为主，下游采购维持刚需。华中市场原片企业今日价格暂稳，个别企业明日色玻存提涨意愿。西南市场价格波动不大，中下游维持刚需拿货。西北市场变化不大，现货交投偏淡。东北市场出货不温不火，价格暂稳为主。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场趋势稳定，价格坚挺。个别企业检修结束，负荷提升，供应增加。下游需求一般，按需为主，近期成交减弱，下游节前补库趋向结束。后续，个别企业检修完成，预期供应仍会保持增加态势。前期订单执行，企业出货加快，库存呈现下降态势。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃供需仍是弱平衡。本周煤炭政策保供，动力煤价格由下跌预期，玻璃盘面回落。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量继续下降，库存有所回落，仍处于高位，库存压力巨大，动力煤价格下跌预期增加，纯碱盘面走弱。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。

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