中国棉花网专讯：最近一个月(8月下旬至9月中旬)，港口保税棉库存较之前一个月继续缓慢回落，但并未出现趋势性下降，总量继续保持在高位。

　　一、库存情况

　　本月，青岛港库存略降，张家港库存略增，保税棉库存整体水平较上月同期略有下降。据国家棉花市场监测系统汇总的数据，截至2026年8月中旬，青岛、南通和张家港的未通关外棉库存总量约55.85万吨，较8月下旬减少0.27万吨。

　　本月，青岛港主要品种中，巴西棉、西非棉、印度棉、澳棉的库存下降，美棉和土耳其棉的库存增加。张家港地区库存小幅增加，南通地区保税棉库存继续为零。根据国家棉花市场监测系统数据，截至8月中旬，各主要港口未通关外棉库存统计如下：

　　青岛港51.73万吨，8月同期为52.1万吨。其中美棉4.75万吨，巴西棉33.1万吨，西非棉0.405万吨，印度棉0.205万吨，澳棉7.91万吨，中亚棉0.32万吨，土耳其棉3.56万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约1.48万吨。

　　张家港4.12万吨，8月同期为4.02万吨。

　　南通港保税棉库存继续为零。

　　二、成交情况

　　过去一个月，港口保税棉成交始终处于“询价有起色、成交难放量”的状态。8月下旬，港口保税、清关人民币资源走货活跃度不足，美棉尤其冷清，巴西棉、澳棉相对活跃但总量有限。9月上旬ICE回调后，澳棉、巴西棉等高指标优质棉对纺织厂的吸引力明显增强，询价和采购有一些回暖。

　　配额紧缺是过去一个月保税棉市场所有矛盾的根源。2026年30万吨滑准关税加工贸易配额虽提前至3月下达，但截至7月底，尚未使用的1%关税配额加滑准关税配额仅剩约30万吨，需覆盖8-12月整整五个月的进口需求。9月15日前未使用的2026年关税配额须交还并重新分配，但再分配带来的增量有限，难以根本扭转配额紧缺的格局。纺织厂普遍面临配额不足、储备棉持续销售分流、人民币汇率由升转降三重制约。

　　储备进口棉在长度、强度、马值等指标上对港口中等偏高品质的巴西棉、美棉形成了较强替代，有刚需但配额不足的纺织厂纷纷转向储备棉。7月20日启动的中央储备棉销售连续多日100%成交，截止9月20日累计成交36.6万吨。8月棉花进口数据直观反映了外棉成交的低迷：当月进口仅约8万吨，环比减少约1万吨，同比增幅从7月的71.1%降至10.7%，进口放缓趋势明显。

　　三、价格走势

　　8月下旬以来，受天气和供应炒作结束和需求不及预期的影响，国内外棉价均出现较大幅度下跌。截至2026年9月20日，国家棉花价格指数(B)较国际棉花指数(M)折人民币价格(1%关税)高2296元，较上月同期扩大179元，较M指数的滑准税人民币价格高2072元，较上月同期扩大102元。

　　过去一个月，保税棉外盘基差经历了“企稳—松动—下调”的切换。8月下旬，ICE期棉在天气炒作下持续走强，但港口保税棉美金基差整体保持稳定，贸易商主动降价意愿不高，观望博弈气氛浓厚。进入9月，ICE主力12月合约快速回落，9月17-18日，青岛库保税澳棉SM各规格基差较8月下旬至9月上旬下调1-1.5美分/磅，2024/25年度巴西棉现货基差普遍降至1美分/磅，下调幅度显著大于新年度船货。

　　四、未来展望

　　总体而言，过去一个月保税棉市场在ICE大起大落的牵引下，经历了基差从“挺价观望”到“被动下调”的转变，但配额瓶颈使价格信号难以有效传导至成交端，贸易商的惜售情绪与纺织厂的配额焦虑持续对峙，市场整体处于“有价无市、有需无量”的僵持状态。未来一个月，保税棉市场供需状况仍将延续，库存大概率保持高位，配额再分配后的通关或国际棉价异动只能带来阶段性扰动，而非方向性反转。贸易商的挺价意愿、配额供应以及储备棉销售情况将主导未来一个月的保税棉市场节奏。