上证报中国证券网讯(记者汪友若)本周，美联储如期加息25个基点，全球主要市场随后演绎“利空落地”走势，科技板块成为领涨主力。展望接下来两周的市场表现，反弹窗口期能否延续？随着中秋、国庆假期临近，A股的日历效应又可能产生哪些影响？请看机构研判。

　　广发证券：反弹时机恰到好处

　　投资者近期对于非业绩层面的一些担忧(包括地缘、油价、美联储加息等)，已经较大程度地定价在今年的估值里。如果四季度A股盈利预测保持稳定，那么可以合理展望，A股四季度估值进一步下修的概率较低。同时，今年A股“景气投资”的日历效应与过往几年有所错位：上半年景气度被极致定价，估值指标失效；7月风格剧烈回摆，景气定价失效，估值有效性加强；但这种风格回摆，在8月之后逐步得到修正。展望后市，9月至10月这一景气定价趋势有望延续。AI产业的高频量价指标维持高位，10月至11月AI产业催化剂密集，有助于市场验证新的需求叙事。综合上述因素，市场已经迎来新一轮“恰到好处的反弹时机”。

　　东吴证券：抓住反弹窗口期

　　9月议息会议上美联储如期加息25个基点，本次鹰派加息前后，宏观基本面对市场风险偏好的压制达到阶段性高点。议息会议后全球主要股指走出“利空出尽”走势，科技硬件成为反弹主力。目前这一情绪修复期尚未结束，接下来A股有望迎来阶段性的修复窗口，时间维度上或持续到国庆节后一周左右。若AI层面出现重磅利好，可进一步上调对反弹持续性的预期。短期来看，AI产业链基本面扎实且后续增长尚未实质性下修，AI产业链中盈利能力较强的品种仍具有比较优势，已经调整得相对充分的创业板与科创板，或成为本次修复中的重要抓手。不过，相比二季度，本次行情中市场风格会更为均衡。

　　申万宏源证券：下一波进攻性机会可能出现在10月三季报

　　9月美联储加息符合预期，但凯文.沃什表态偏鹰派，后续美联储进一步加息概率增大。9月下旬稳定资本市场预期的窗口期过后，科技股震荡调整波段可能延续。现阶段，科技板块还不具备重启大级别上涨行情的条件，需耐心等待AI产业出现重大催化，增长空间再度打开。2026年剩余时间中，最好的一波进攻性机会，可能出现在10月三季报。在业绩消化估值基本到位的前提下，核心科技龙头或走强，科技主题有望重新活跃。结构方面，科技领域中重点关注存储、高端CCL、PCB和电容；非科技领域关注创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工。

　　国金证券：市场僵局被打破，把握换仓窗口期

　　海外宏观不确定性下降后，持续两个月的市场僵局有望被打破。当前市场状态距离过热存在差距，反弹持续性可以期待。对于科技股而言，短期基本面景气度增强以及美债利率期限利差下行，有望提供相对顺风的环境，但突破前期高点的难度较大。整体来看，三季报业绩表现与Anthropic上市前的消息面提振，有望给投资者提供反弹切换的窗口期。具体配置上，第一，有色金属(金、铜、铝)投资机会已经出现；第二，油价下跌反而可能释放全球对能源的补库需求，石油、油运和炼化代表的能化链条将继续受益；第三，关注科技产业链中部分供需紧缺且存在技术迭代的环节，如光模块、电子布、MLCC、存储等。

　　中国银河证券：影响市场的关键从外围扰动转向内部积极因素

　　A股市场即将迎来中秋、国庆两个假期，跨长假的风险溢价叠加三季度末机构考核约束，市场或延续震荡与轮动行情。目前来看，一方面，此前扰动市场的外部因素中，海外利率的影响边际弱化，地缘政治尾部风险与能源通胀的影响或仍有反复；另一方面，国内政策和科技产业趋势的积极预期逐渐积累。后续影响市场表现的关键因素，正从外围风险逐步消化转向内部积极因素。具体配置上，关注三条主线：一是科技成长精选方向，重点关注半导体及先进封装、光通信产业链、AI算力产业链等高景气及业绩可验证方向；二是以“六张网”为重要抓手的政策仍有加码空间，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节；三是红利底仓，金融、公用事业、煤炭等板块仍具备配置价值。

　　财通证券：下行风险进一步缩减，建议国庆持股过节

　　短期来看，A股量能触底反弹，海外市场宏观利空消化，市场下行风险进一步缩减。国庆节前后的日历效应显示，国庆假期前1周市场或缩量调整，国庆假期前1至2个交易日触底，假期后再放量启动。从胜率看，国庆假期前2个交易日以及假期后5个交易日的胜率分别达67%、80%。

　　国信证券：三大因素支撑A股后市表现

　　从DDM模型(股息贴现模型)分析的三大变量来看，A股仍具备上涨潜力。首先，盈利端，今年以来A股净利润同比呈现两位数增长，且业绩改善的广度上升。其次，从无风险收益率来看，今年以来十年期国债利率下行，有利于长线资金入市。最后是风险溢价。今年以来全球资金风险偏好抬升，而A股风险偏好仍低于历史均值，未来情绪有望回暖。

　　方正证券：反弹窗口开启，科技回归仍将持续

　　市场反弹窗口开启，科技股回归仍将持续。节奏上，考虑到中秋、国庆双节将至，市场在国庆假期前后会体现出一定的节日效应，反弹过程可能不会一蹴而就。关注三方面配置机会：一是科技板块回归，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，拥挤度回落之后配置价值显著提高；二是HALO资产的逢低布局机会；三是关注对货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好的非银金融板块。

　　光大证券：外部扰动减弱，市场或将延续回升态势

　　近期A股市场在经历前期震荡调整后逐步企稳，迎来阶段性回升行情。展望后市，A股有望延续当前的回升态势。一方面，当前美联储“加息靴子”已经落地。若后续中东冲突出现缓和，国际油价有望延续下行态势，进而缓解全球通胀上行压力，美联储大概率将不再持续加息，从而为权益市场营造相对友好的外部环境。另一方面，国内稳增长政策持续发力，多领域政策红利逐步释放，市场风险偏好有望得到修复。

　　国海证券：四季度红利板块相对优势提升显著

　　未来一个月，市场有望延续反弹，但行业轮动速度可能仍然较快，建议投资者继续重视拥挤度指标。在快速风格轮动可能延续的背景下，前期相对高拥挤方向的交易热度逐步消化，市场风格或在未来几周再度逆转。TMT(光模块、半导体设备/材料、国产算力芯片)、创新药、有色等板块或是风格轮动中需要重点关注的方向。从四季度日历效应来看，近10年(2016年至2025年)的历史数据显示，四季度A股红利板块的相对优势较为清晰。尤其是从11月下半月开始，红利板块相对于全部A股的超额收益明显提升，届时可优先关注银行与白色家电。

　　风险提示：国际贸易摩擦加剧；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。