别慌！

　　各位朋友，原油市场再度迎来剧烈波动。9月14日国内原油期货主力2610合约盘中历史性突破900元关口，最高触及908.7元/桶，午盘收报902.0元/桶。油价强势冲高，不少投资者疑惑，这一轮大涨背后是什么在驱动？高位之下后市如何演绎，交易上又该提防哪些风险？

　　国内原油期货冲上900元，原因何在？

　　这波SC原油的强势拉涨，是地缘突发消息叠加现货基本面共同作用的结果。南华期货能源化工分析师凌川惠分析表示：

　　首先中东地缘局势周末再度升级。也门胡塞武装袭击沙特多处军事设施，承担沙特400万桶/日外运能力的沙特东西输油管道多次遭遇无人机袭击。一旦这条关键管道遭到实质性破坏，将直接冲击沙特盐步港的原油外运，大幅压缩中东原油供给。

　　除此之外，原本定于9月14日召开的霍尔木兹航运安全地区会议，在会前一晚宣布推迟，市场期待的局势缓和预期直接落空，地缘风险溢价再度抬升。

　　基本面同样在给油价助力。全球原油整体处于低库存环境，原油海运费持续上涨，抬高原油到岸成本。落到SC盘面，近月合约走强、月差持续走高，来自实货高升水、高运价、地缘冲突溢价、库存持续去化四大因素的合力推动。

　　高位仍存向上尾部风险

　　短中期逻辑要分清

　　凌川惠表示，短期来看，油价在百元附近区间仍具备支撑。当前霍尔木兹海峡通航尚未回归正常水平，中东原油出口依旧受限，红海航线、沙特能源设施持续暴露在袭击风险之下。全球柴油等成品油库存本就偏低，炼厂短期也很难快速提升加工产能。

　　在没有出现明确外交突破、航运条件实质性修复之前，市场很难交易供应过剩。美伊之间在海峡、制裁等方面分歧很难调和，谈判周期漫长，油价依旧存在向上的尾部风险。如果后续海峡通行再度恶化，沙特管道、红海出口持续受袭，市场会迅速重新计价更大的原油实货缺口。

　　短期重点关注两大时间窗口：9月16 17日美国利率决议、9月24日中美元首会晤。

　　再看中期行情，油价走向核心看真实的供应缺口规模。

　　凌川惠表示，如果美伊冲突维持低烈度，霍尔木兹、曼德海峡通航逐步恢复，美国、南美、西非的原油更多流向亚洲，即便地缘风险没有完全消失，布伦特油价也很难持续维持高位。

　　可一旦海湾原油出口出现数百万桶每日的大规模缺口，仅靠压制需求很难填补缺口，库存将继续去化，只能依靠更高油价抑制消费。

　　后续，需要持续跟踪霍尔木兹实际通行量、中东原油出口、海湾产国产量、炼厂负荷、成品油库存以及各原油品种现货月差结构，中期重点留意11月3日美国中期选举投票。

　　高波动行情，交易思路与风险提示

　　在地缘消息反复扰动下，油价波动率居高不下，盘面很容易因为一则消息就出现剧烈涨跌。

　　从交易角度，凌川惠表示，受实货高升水、高运价、库存去化逻辑支撑，SC原油月间正套存在机会，但目前价差已经来到历史极值位置，回调风险不容忽视。不建议直接裸多期货，可以选择牛市看涨价差这类期权结构，以有限的权利金博弈油价上行，同时对冲消息反转带来的回撤冲击。

　　总而言之，当前地缘变数层出不穷，资金止盈、宏观数据都可能带来盘面大幅震荡，无论参与哪类策略，“仓位控制都是第一要务”。

　　一句话总结：此轮SC原油突破900元关口由中东地缘升级主导，叠加低库存与高运价加持。短期高位有支撑，仍存上行风险；中期要看海峡通航和实际供应缺口，高波动环境切忌重仓博弈。