美国国债收益率持续上涨，正在给高估值科技股带来新的压力。

　　据路透社9月8日报道，美国10年期国债收益率正在逼近5%，这一水平近20年来都很少能长时间维持。美债收益率上涨，一方面推高科技公司为AI和数据中心融资的成本，另一方面也让债券更有吸引力，开始与高估值科技股争夺资金。

　　科技公司正在为AI芯片、服务器和数据中心投入巨额资金，其中一部分需要通过借债完成。随着美债收益率上涨，企业发债、再融资和资本开支的成本也会提高。路透社指出，这可能增加企业为AI和数据中心投资筹钱的成本，并进一步影响利润。

　　与此同时，如果风险相对较低的美国国债就能提供接近5%的收益，投资者也会重新衡量高估值股票是否值得。法国兴业银行的数据显示，目前30年期美债收益率相对于股票股息率的水平已经达到2000年互联网泡沫破裂以来最高。高估值本身不一定会引发熊市，但会让市场在遇到坏消息时更加脆弱。

　　另一边，美国政府也需要大量资金。

　　美国政府债务近期已经突破40万亿美元，财政赤字持续扩大。目前10年期美债收益率仍低于美国名义经济增速，今年二季度名义GDP同比增长6.56%，债务压力暂时还有缓冲。但如果国债收益率最终超过经济增长速度，利息成本可能比政府收入增长得更快，债务也会越来越难维持。

　　美国政府在不断借钱，科技巨头也在为AI和数据中心寻找巨额资金。与此同时，接近5%的美债本身又在吸引更多投资者。

　　AI热潮还没有结束，但随着美债收益率继续走高，高估值科技股面临的压力也在增加。（凤凰AI研究院）