本文首发日期丨2026 / 8 / 31

　　导语

　　8月国内液化气市场呈现先抑后扬走势，工民价差有所扩大。民用气、醚后C4月度均价同步上行，醚后C4涨幅显著高于民用气。供应端，国内LPG产量及商品量环比抬升，炼厂与主港进口气库容率均环比回落；需求端全国社会库容小幅走低。整体来看，供应增量背景下库存水平有所消化，叠加下游需求表现分化，带动液化气各品种价格重心整体上移，市场运行格局发生明显变化。

　　1. 地缘扰动推动LPG价格走高

　　8月国内液化气市场整体呈先抑后扬走势，工业与民用气价差持续拉宽，整体价格重心明显上移，且醚后C4涨幅远超民用气。截至8月28日收盘，国内民用气月均价5846元/吨，环比上涨306元/吨，涨幅5.51%；醚后C4月均价6262元/吨，环比上涨747元/吨，涨幅13.55%。民用气市场走势分化明显，上旬市场承压下行，一方面进口货源集中到港冲击现货市场，叠加持续高温天气抑制终端民用及工商业需求，同时国际原油价格回落，多重利空导致市场交投冷清，价格震荡走弱。月中后段行情反转，地缘局势升温带动国际原油及冷冻货外盘价格上涨，加之主营炼厂、进口码头货源供给偏紧，上游低库存、低供给格局为市场提供强力支撑，推动民用气价格震荡回升，下游逢涨采购积极性逐步回暖。醚后C4本月表现更为强势，受国际原油走强提振，油品终端刚需保持良好态势，烷基化油价格上行形成有力支撑。同时市场整体货源供应有限，叠加深加工装置开工负荷稳步提升，市场供需基本面持续偏强，最终推动醚后C4价格走高。

　　图1 2025-2026年全国液化气价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　首先，醚后C4方面，8月国内各地区醚后C4均价全线上涨，区域涨幅存在差异。截至8月28日，国内四地醚后C4价格上涨703-841元/吨，涨幅区间在13.08%-16.14%，其中东北地区涨幅领跑全国。本月醚后C4价格整体呈先涨后跌、月末小幅反弹的走势。月中上旬市场基本面相对平稳，主力下游烷基化油价格走高，带动醚后C4价格同步上调。进入下旬，多地检修炼厂复工，市场供应量有所增加，叠加个别炼厂产品指标波动，价格回落明显。临近月末，下游企业逢低补货，市场成交氛围回暖，推动醚后C4价格小幅反弹。

　　图2 2025-2026年四地醚后碳四走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　图3 2025-2026年丙烷市场价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　丙烷方面，8月国内丙烷市场先跌后涨，整体价格重心上移。截至28日收盘，国内丙烷市场均价5765元/吨，环比上涨250元/吨，涨幅4.53%；山东丙烷走势与全国保持一致，月均价格环比走高，行情受供需基本面与外部消息共同驱动。本月CP报价走高对市场形成一定托底，但检修装置陆续复产，国内供应增加，国产丙烷商品量预估7232吨/日，环比提升11.59%。加之7月末至8月初进口货集中到港，部分码头卸船压力凸显，上游出货心态偏谨慎，上半月丙烷行情走势偏弱。下半月中东地缘扰动逐步传导至现货市场，进口到船货源明显收缩。国际原油、冷冻货外盘同步上行，提振市场看涨情绪。同时民用气、丙烯价格维持高位，形成有力支撑，下游对高价货源接受度提高，带动丙烷价格重回上涨通道。

　　2. LPG下游需求有所改观但利润情况差异性增强

　　图4 2025-2026年烷基化装置利润分析

　　数据来源：卓创资讯

　　LPG下游深加工方面，8月国内烷基化装置整体仍处于亏损状态。8月下旬山东地区醚后C4货源供应增多，原料价格出现大幅回落；而烷基化油下游订单表现较好，产品价格维持偏强运行，原料与成品价差修复，直接推动装置亏损空间压缩。截至8月28日，山东醚后C4主流报价6500-6650元/吨，烷基化油报价9350-10150元/吨，当日烷基化装置利润为-352元/吨。根据卓创资讯监测，按当日原料及成品价格测算，8月份山东烷基化装置月均利润-599元/吨，对比上月，亏损规模收窄59元/吨。整体来看，虽然烷基化行业依旧未能摆脱亏损局面，但月末原料走弱、成品坚挺的格局，使得企业经营压力得到一定缓解。

　　图5 2025-2026年丙烷脱氢装置利润分析

　　数据来源：卓创资讯

　　图6 2025-2026年异丁烷脱氢装置利润分析

　　数据来源：卓创资讯

　　烷烃深加工方面，国内PDH装置利润继续收窄，截至8月28日，国内PDH装置月均毛利润61元/吨，环比收窄74元/吨。8月CP报价上行，抬升丙烷进口成本；叠加中东地缘局势动荡、巴拿马运河通航效率偏低，海运运费走高，外盘价格整体走强，进一步推高丙烷到岸成本。而下游方面，本月丙烯价格虽有所上涨，但受国际原油回落影响，丙烯出现阶段性回调，压缩了PDH装置的利润空间。9月CP价格公布，丙烷为625美元/吨，较上月上调5美元，丙烷进口到岸成本依旧处于高位。丙烯方面，下游需求支撑有望增强，供应端支撑或将弱化，丙烯价格大概率维持高位。因此9月国内PDH装置理论利润波动有限，整体或将延续小幅盈利格局。

　　而丁烷方面，本月山东异丁烷脱氢装置月均利润-21元/吨，较上期提升166元/吨，增幅88.77%，亏损幅度显著收窄；同比去年同期上涨579元/吨，涨幅96.50%。原料端，山东异丁烷月均价格6595元/吨，环比上涨452元/吨，涨幅7%，同比上涨30%。本月异丁烷行情震荡反复，走出先跌后涨再回落的深V形态，行情主要跟随国际原油及市场供应变化运行。尽管异丁烷原料价格环比走高，但MTBE下游需求向好，厂家出货情况良好，产品价格同步上行，且涨幅跑赢原料。受此带动，异丁烷脱氢配套MTBE装置亏损大幅缓解，整体运行接近盈亏平衡位置。

　　3. 未来市场展望

　　后期来看，国际原油9月大概率前高后低，月均价小幅上行。美伊地缘分歧仍存，地缘溢价支撑油价；但实际航运扰动弱于市场预期，9月下旬美国炼厂开工回落，原油面临累库压力，油价或高位回调。

　　供需端方面，8月霍尔木兹海峡扰动造成进口量回落，但国内炼厂检修结束，产量明显回升，油品带动深加工需求走高，依旧呈现供需双增的态势。国内产量预期呈现稳步增长趋势，但涨幅将会收窄，而进口量则受国际局势影响较大，但目前来看9月份的进口量将会回归到240万吨左右的低位水平，在进口成本的压力下，深加工需求或将缩减，导致需求量回落。综合来看，整体供需格局已经完成重塑，供需差也回归到去年均位水平。

　　价格层面，9月国内民用气、醚后C4走势存在继续分化的可能。民用气受进口成本高企、货源收紧及金九旺季支撑，上旬偏强，后期伴随炼厂复产、如若旺季不及预期或引发价格回调；醚后C4方面，前期受汽油需求走弱拖累偏弱，但中秋国庆双节备货操作或能带动价格回暖。预计民用气月均价6070元/吨，运行区间5900-6300元/吨；醚后C4月均价6200元/吨，运行区间6000-6400元/吨。