【导语】2026年天然橡胶市场呈现“供应扰动频繁、原料成本居高”格局。年初虽国内外开割整体顺利，但后续产区降雨影响新胶释放节奏，支撑原料收购价格盘踞高位，生产端加工成本持续偏强，对胶价底部支撑非常明显。上游原料价格重心上移推动轮胎企业生产成本上升，企业加工利润持续亏损，虽尝试通过上调成品价格来转嫁原料成本压力，但涨价政策能否顺利传导存疑，后续改善关键仍在于海外新胶放量节奏，原料端松动方能缓解全链条承压局面。

　　原料端同比上涨明显天胶生产成本居高不下

　　2026年割胶季伊始，国内外产区物候良好，整体开割顺利开展，尤其国内产区而言整体开割节点在原料高位刺激下较往年略有提前。二季度以后，天然橡胶季节性产出特点来看，国内外产区陆续步入全面开割，新胶产出处于逐步增量阶段。以泰国为例，产区割胶面积进一步扩大，胶农割胶积极性较高，但由于受降雨扰动，新胶产出仍处于年内相对低位水平；同时叠加着国际市场刚需补库，加工厂积极采买，原料偏紧支撑收购价格持续拉涨，6月中上旬泰国原料胶水收购价格最高攀升至88.5泰铢/公斤；杯胶收购价格最高75.3泰铢/公斤，原料价格同比增长均超55%。进入下半年，国内外产出季节性增长，原料收购价格一度高位下跌，然自7月底开始泰国主产区降雨增多尤其是北部和东北部，连续降雨导致部分地区存在暂时淹水情况，割胶作业不畅，影响产出节奏，原料价格止跌反弹。截至9月1日，泰国原料杯胶收购价格71.5泰铢/公斤，同比增长41.58%。而受原料价格持续上涨影响，理论加工成本不断攀升导致加工利润缺乏，标胶长期处于亏损状态。

　　原料成本盘踞高位下游轮胎行业利润亏损

　　从下游轮胎企业利润情况来看，以全钢轮胎为例，主要由橡胶、炭黑、助剂以及钢帘线等主要原材料构成，其中橡胶的重量占比达到近一半，其次是炭黑、钢丝线等。从卓创资讯监测的主要原材料价格变化情况来看，下半年来看，轮胎主要原材料价格全面上涨，轮胎成本压力不断上升。卓创资讯数据模型估算，8月份单条全钢胎(12R22.5顺花重量选取65公斤)总生产成本预估为989.44元，较7月整体抬升3.37%；按照当前单胎908.66元/条，则轮胎利润加工利润为-80.78元/条，环比上月亏损面扩大。而伴随着全钢轮胎生产成本的继续上涨，为缓解生产成本压力，9月初部分企业陆续发布涨价通知，卓创资讯研判认为，在终端消费需求持续疲软、轮胎企业成品库存压力不断攀升的背景下，本轮涨价政策能否有效传导至终端、实现成本压力的顺利转嫁，仍存在较大不确定性，实际落地执行力度或将受限。

　　综合来看，基于天然橡胶产业链的价值传导逻辑来看，在原料端价格持续高位运行的前提下，上下游企业的盈利空间被明显挤压，尤其下游环节持续亏损局面较难扭转。虽然当前部分轮胎企业尝试通过上调成品价格来转嫁原料成本压力，但涨价政策能否能有效传导，实现成本压力的顺利转嫁，仍存在较大不确定性。因此，未来市场关注重心应更多集中于供应端变量，若海外新增供应释放稳定，新胶上市节奏提升，则原料端高价支撑或将出现松动，生产加工环节成本趋于下行。同时，供给增量的释放亦对胶价形成压制，进而改善当前产业链整体利润承压的格局。