8月28日，CPM集团中国区总经理曲硕在2026黄金产业发展会议上指出，本轮金价走高的核心驱动力来自投资需求的结构性爆发，黄金定价权正加速由消费端向央行、机构投资者转移。

　　回顾2025年至2026年初的市场表现，国际黄金经历了一轮罕见的单边上涨行情，同时伴随高位剧烈震荡。曲硕认为，驱动这一轮行情的真正核心变量是投资需求真正的核心变量是投资需求。“这才是将金价从4000美元/盎司一路推到5500美元/盎司的那只手。”

　　世界黄金协会2026年一季度数据印证了这一结构性变化。当季全球金饰消费同比下降约23%，而金条金币投资需求同比大涨42%。“一边是消费萎缩，另一边是投资需求的历史性爆发。黄金需求结构正在从消费主导转向投资主导，这意味着金价定价话语权需要从加工商和消费端手中转移到央行和投资机构手中。”曲硕说。

　　投资需求重塑黄金定价逻辑的同时，央行购金作为长期战略变量同样值得关注。2026年一季度，全球央行净购金244吨，同比增长3%，连续第二十二个季度保持净购金。

　　不过针对市场广为流传的“央行购金推动金价”这一观点，曲硕认为存在明显夸大，全球央行年度实际购金量约1000吨，折合310亿美元，这一规模虽处于高位，但远不及投资需求带来的增量。

　　对于市场高度关注的“去美元化”议题，曲硕认为，虽然全球确实在减持美元，但抛售的速度并不快，去美元化是一个长期缓慢的过程，而非当前的市场现实。

　　“正是这种长期缓慢的变量，加上中国央行黄金储备占比远低于发达国家50%以上的水平，意味着中国央行增持黄金的长期空间依然巨大。”曲硕表示，央行购金不是短期的战术，而是长期的战略，2026年全年央行购金量预计将维持在800吨的高位区间。

　　需求端迎来结构性爆发的背后，全球黄金供给却面临刚性约束。曲硕分析，全球大型金矿企业普遍面临矿石品位下滑和开采成本走高的双重压力。“尽管金矿产量创下一季度历史新高，但在创新高的金价面前，供给端的反应明显滞后。”他指出，“需求端是结构性的爆发，供给端是刚性的约束，剪刀差是支撑金价中长期走势的底层逻辑。”

　　与此同时，国内市场也正在发生深刻的角色转变，2026年一季度，我国投资类黄金需求首次超过金饰消费，黄金总消费需求创下有统计以来的最高水平。“作为全球最大的买家和坚定的增持者，中国正从全球黄金消费大国转变为全球黄金定价力量，中国的每一个动作都在重塑全球黄金市场格局。”曲硕说。

　　对于2026年下半年的黄金市场，曲硕指出，美联储货币政策走向、央行购金的可持续性、地缘政治以及去美元化的演化将是三大核心观察变量。当前金价的主要支撑来自前期积累且仍在持续扩张的投资需求，不能简单把金价上涨全部归结于地缘冲突。

　　对于市场走势，曲硕用八个字进行了精准概括：“高位震荡，底部上移。”他解释道：“只要价格越跌越买的行为不变，每次深度回调都会被结构性买盘接住。今年7月黄金价格一度跌至4000美元/盎司以下，大批买盘和央行资金即进入市场。”

　　“2026年的黄金市场，并非投机一场，而是资产配置中对抗不确定性的战略工具。与其纠结短期点位，不如理解长期逻辑。”曲硕特别强调了信息甄别的重要性。他认为，信息爆炸的环境下，黄金市场的风险不只来自价格波动与普通错误信息，AI生成的虚假内容更值得警惕，诸如夸大的央行购金数据、情绪化的市场趋势预判等，都会干扰投资者的判断。

　　“当市场噪音纷繁复杂之时，应当立足客观数据，摒弃道听途说的各类市场传言。”曲硕说。