【期货盘面】CBOT大豆收盘下跌，但盘中创下新高，主要受出口需求和原油带动。同时，ICE菜籽受宏观因素影响上涨，内盘豆粕、菜粕以跟涨为主。

【现货基差】8月27日豆粕价格大幅上涨。43%豆粕方面，辽宁3290元/吨（+70）、天津3190元/吨（+30）、山东3200元/吨（+60）、江苏3180元/吨（+30）、广东3200元/吨（+50）。高蛋白豆粕方面，盘锦45%豆粕上涨70元/吨，天津46%豆粕上涨30元/吨，日照46%豆粕上涨60元/吨，南通46%豆粕上涨20元/吨，东莞46%豆粕上涨50元/吨。豆粕基差方面，辽宁-65（+12）、天津-165（-28）、山东-155（+2）、江苏-175（-28）、广东-155（-8）。区域价差方面，天津-江苏无涨跌，山东-江苏下跌30元/吨，广东-江苏下跌20元/吨。品种价差方面，豆粕-菜粕下跌40元/吨，豆粕-葵粕下跌5元/吨。

【估值利润】进口大豆压榨利润分析显示，不同来源国大豆成本差异显著。巴西大豆受CBOT价格波动及汇率因素影响，到港成本涨跌不一，带动盘面压榨利润涨跌不一。阿根廷大豆受基差报价影响，现货压榨利润维持相对稳定。美国大豆在13%关税设定下进口成本较高，压榨利润持续承压。

【供需库存】成交方面，全国主要油厂豆粕成交6.26万吨，较前一交易日减少6.05万吨，其中现货成交5.16万吨，较前一交易日减少4.77万吨，远月基差成交1.1万吨，较前一交易日减少1.28万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为65.9%，较前一日上升0.42个百分点。

【市场信息】1. 美国主要农作物产区处于中度及以上干旱（D1+）的比例中，美国大豆产区干旱比例为28%，上周为26%，较上周增加2个百分点；去年同期为11%，较去年同期增加17个百分点。（USDA）

2. 美国2025/2026年度大豆出口净销售为7.4万吨，前一周为8.5万吨；2026/2027年度大豆净销售247.8万吨，前一周为172.3万吨；美国2025/2026年度大豆出口装船45.2万吨，前一周为40.5万吨；美国2025/2026年度对中国大豆净销售为0万吨，前一周为0万吨；2026/2027年度对中国大豆净销售110.1万吨，前一周为113.1万吨；美国2025/2026年度对中国大豆未装船为14.1万吨，前一周为14.1万吨；2026/2027年度对中国大豆未装船为678.9万吨，前一周为568.8万吨。（USDA）

【南华观点】后市来看，供应端ProFarmer调查报告预估的单产和产量均高于USDA8月供需报告，但美国大豆优良率持续下降，目前已降至60%，后续关注USDA9月报告对大豆的评估。需求方面，受价格攀升影响，中国减少采购；同时，原油价格下跌，EPA计划将炼油商合规期限延长30天至90天，拖累豆油，带动大豆需求减弱。