对二甲苯

　　【对二甲苯】近期对二甲苯主力合约呈现宽幅震荡走势，其价格下方弹性较强，驱动上呈现“成本支撑”与“供应回升”的双向拉锯。目前美伊僵局维持、霍尔木兹海峡未重开，令原油偏强震荡，PX成本端托底尚存但不稳定。建议交易者操作以区间波段低多思路对待，核心关注美伊局势、PX装置重启节奏与PTA重启动态。

　　近期对二甲苯呈现偏强震荡运行，其核心驱动来自芳烃库存季节性低位、亚美价差高位打开套利窗口，以及PTA低开工后的重启预期。具体来看，进口方面，当前亚洲与美国PX价差处于历史高位，套利物流分流中国进口货源，8月国内进口供应维持低位，对近端价格形成隐性托举；供给端方面，国内装置负荷虽有向上拐点，包括中金、威联已重启，盛虹、福海创预计8月下旬回归，但供应修复节奏慢于预期，8月整体仍处低位。华锦阿美200万吨PX项目进入投产倒计时，但实际放量仍需时日，“预期供应”与“实际增量”存在时间差；需求端方面，PTA处于产能空档年，8月下旬装置陆续提负，高加工费刺激复产意愿，对PX形成正向拉动。但聚酯端开工承压，短纤亏损减产、瓶片利润低迷，终端家电、汽车零售累计同比为负，服装单月转弱，下游负反馈压力沿产业链向上传导，限制PX上行空间。

　　综合而言，PX处于低库存、区域套利与PTA复产预期对供应修复与弱需求的拉锯之中。近端在库存未现累库拐点、套利窗口未关闭前偏强格局明确，但国内装置负荷回升叠加远期华锦阿美投产预期，远月承压逻辑清晰。后续重点关注国内装置重启兑现度、PTA复产节奏及终端“金九银十”订单放量情况。

　　风险提示：警惕终端需求持续疲软引发的负反馈加剧。