【期货盘面】沥青主力合约跟随原油震荡运行，盘面受中东地缘消息反复扰动波动放大，近月合约受部分区域现货资源偏紧托底下方空间受限，远月合约面临南方累库、需求修复不及预期压制，月间维持正配结构，盘面容易受资金止盈、宏观消息冲击出现快速波动，交易波动风险提升。

【现货基差】8 月 14 日国内沥青市场均价为 4535 元 / 吨，较上一日下跌 1元 / 吨，跌幅 0.02%。原油价格走跌加重市场观望情绪，多数炼厂与贸易商报价暂稳；山东需求释放缓慢，高价货源成交偏弱带动价格小幅走跌；南方多地降雨压制终端需求，华南现货供应收紧支撑价格维稳，长三角部分主力炼厂库存抬升，船运价格计划下调。分区域来看，西北主流成交价 4820 4850 元 / 吨保持稳定，主力炼厂即将停发货源，后续市场以消耗社会库存为主；东北主流成交价 4550 4670 元 / 吨，下游刚需补货，社会库维持中低位，成本支撑下价格偏坚挺；华北主流成交价 4450 4550 元 / 吨，原油走弱叠加需求有限，主力炼厂以交付旧合同为主，河北降雨趋于减少，价格预计持稳；山东主流成交价 4320 4540 元 / 吨，价格下跌 5 元 / 吨，炼厂优先执行前期合同，中下游采购趋于谨慎，炼厂开工、库存处于低位，现货短期存在韧性；长三角主流成交价 4520 4650 元 / 吨，南京库高价资源下调 20 元 / 吨，船运价格下调50 180 元 / 吨，炼厂去库进度缓慢，现货存在偏弱压力；华南主流成交价 4430 4450 元 / 吨，炼厂交付竞拍订单，社会库稳价出货，降雨增多压制需求，市场观望情绪较重。

【供需库存】供应端，西北炼厂即将停止发货，山东炼厂开工及库存维持低位，局部资源存在支撑；但长三角主营炼厂库存去化缓慢，船运货源下调，后期流通货源压力仍存。需求端，全国多地降雨持续扰动施工节奏，下游整体以刚需采购为主，采购心态谨慎，仅局部区域存在小幅回暖预期。库存方面，东北社会库维持中低位，西北后续依靠社会库存流转，长三角炼厂累库，区域库存分化格局延续。

【市场信息】1、国际原油价格回落，市场整体观望情绪加重，中下游采购趋于谨慎（百川盈孚）。

2、西北主力炼厂即将停发货源，后期市场流通资源主要依靠社会库存消耗（百川盈孚）。

3、东北社会可售库存维持中低位，叠加采购成本支撑，区域现货价格偏坚挺（百川盈孚）。

4、长三角主力炼厂库存去化缓慢，船运价格下调 50 180 元/ 吨，现货承压（百川盈孚）。

5、华南降雨天气或将增多，终端需求难有大幅释放，市场多维持刚需采购（百川盈孚）。

【南华观点】地缘升级与TACO谁也不知哪个会先来，因此短期中东地缘因素仍是油品的最核心主导因素。回到沥青自身基本面，主营炼厂复产、地炼利润回暖均带动供给增加，需求受全国降雨影响，限制了沥青现货端的上方空间。现货端随着需求转旺，价格韧性十足，华南溢价成交，华东高价抑制需求成交一般，山东货源仓单价格支撑盘面近月合约。需求端，目前整体需求依旧无亮眼表现，北方需求逐渐增加，南方受台风影响降雨依旧普遍，但季节性走强和气温回暖带动需求阶段性提振。由于现货价格支撑以及原油短期向下弹性不足，使得近月合约绝对价格下方空间有限，09合约逐渐向现货仓单价格靠拢，因此投资者可关注远月合约反弹抛空的机会。总之，沥青近端月间套依旧维持正配，单边易受原油扰动，资金止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。因此，投资者需要注意好仓位控制。