【期货盘面】8月14日亚洲高低硫燃料油市场进一步走强，即期货源紧张支撑市场结构，新加坡重馏分商业库存回落至八周低位，燃料油进口量显著下滑。新加坡0.5% S低硫船燃8-9月掉期月差午后报52.75美元/吨逆价差，较8月13日亚洲收盘普氏估值50.10美元/吨走阔；9-10月掉期月差午后报36.75美元/吨逆价差，对比前期普氏收盘估值33美元/吨明显扩大。新加坡380CST高硫燃料油8-9月掉期月差午后报37美元/吨逆价差，较8月13日亚洲收盘35.68美元/吨进一步抬升。

【现货基差】8月13日亚洲收盘，新加坡0.5% S低硫船燃现货相对MOPS现货升水录得61.28美元/吨，较8月12日59.43美元/吨继续上行，实现连续第二个交易日走高，为8月7日61.86美元/吨之后最高水平。受高硫供给持续紧缺带动，Hi-5高低硫价差本周有所收窄，8月13日录得172.33美元/吨，较前一交易日178.83美元/吨回落，本周累计收窄约9%，为7月27日以来最低。新加坡380CST高硫燃料油现货相对MOPS现货升水录得28.08美元/吨；180CST高硫现货升水为26.92美元/吨，两个品种现货升水均较前一日上行0.5美元/吨。

【供需库存】1、新加坡企业发展局数据显示，截至8月12日当周，新加坡重馏分商业库存环比下降12%至1720万桶，跌至八周低位（Platts）。

2、当周新加坡燃料油总进口量环比大幅下滑55.4%至419428吨；亚洲货源占进口总量30%，为127155吨，本周无俄罗斯以及欧洲燃料油到货（Platts）。

3、新加坡自中东地区燃料油进口环比近乎腰斩82%至62000吨，全部来自阿联酋（Platts）。

4、即期货源紧缺带动高低硫燃料油市场同步走强，高硫市场供给偏紧使得Hi-5高低硫价差出现阶段性压缩（Platts）。

【南华观点】新加坡重馏分库存大幅去库叠加进口锐减，高低硫燃料油即期现货基本面继续偏强，低硫、高硫现货升水同步走高，月差逆价差进一步走阔；高硫相对低硫强度提升推动Hi-5价差明显收窄。当前供给收缩现实得到库存数据验证，但地缘局势存在反复扰动，价格波动风险放大，建议谨慎追涨，做好风险管控，持续跟踪新加坡到港货量、库存变化以及中东局势演变。