01

　　安监环保升级，焦煤领涨黑色板块

　　国内商品期货主力合约涨多跌少，市场风险偏好整体偏暖，但板块分化明显：黑色系原料端、能源化工、新能源材料（碳酸锂/工业硅/多晶硅）与油脂板块领涨；贵金属全线回调，基本金属中铝、镍、铅走弱。

　　股指普遍收跌

　　上证50（-0.61%）、沪深300（-0.36%）、中证500（-0.59%）、中证1000（-0.16%）全线收跌，延续近期窄幅震荡走势。

　　原料强于成材，焦煤领涨全市场

　　昨日黑色系整体偏弱运行，今日出现技术性修复。但从基本面来看，钢材市场面临的供需矛盾并未根本改善：一方面，终端需求仍处于传统淡季，阴雨天气和高温叠加抑制施工需求，新开工面积持续下降，建筑钢材成交偏弱；另一方面，钢厂虽亏损但减产力度有限，供应压力仍在释放。

　　原油系与煤化工共振走强

　　原油（+1.52%）受地缘溢价支撑（霍尔木兹海峡谈判僵局未解），燃料油（+2.49%）、低硫燃料油（+2.84%）弹性更大，成本传导+燃料油自身供需偏紧共同推动，化工端呈现"芳烃链 +煤化工"普涨格局。

　　碳酸锂领涨，基本金属分化

　　碳酸锂（+2.80%）收于153,940元/吨，供需两端同步扩张，但库存偏低+下游旺季补库预期升温，市场情绪明显回暖，延续近期反弹势头，基本金属整体承压，沪铝（-1.14%）、沪镍（-1.32%）、沪铅（-0.88%）。

　　油脂领涨，生猪鸡蛋偏强

　　菜油（+3.20%）领涨农产品板块，收于10,510元/吨，豆粕（+0.35%）、菜粕（+0.39%）温和上涨，跟随油籽成本端，但国内油粕库存偏高限制涨幅；生猪（+1.36%）收于12,315元/吨，二次育肥热度与看涨情绪推升盘面；鸡蛋（+1.10%）收于3,957元/500千克，受现货蛋价上涨+中秋备货预期支撑。

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　　02

　　徽商席位减多玻璃、纯碱、螺纹钢

　　东财席位加多烧碱、红枣、不锈钢

　　平安席位减多白糖，加多玉米、PTA

　　瑞银席加多豆粕、PTA、塑料

　　摩根大通席位加多菜油、PTA、豆油

　　高盛席位减空螺纹钢、热卷，加空玻璃

　　永安席位减空纯碱、棉花，加空铁矿石

　　中信席位减空玻璃、纯碱，加空PVC

　　国君席位加空减多甲醇、热卷，加多豆粕

　　03

　　铂金：铂金主力合约本周仍受贵金属及有色整体板块走势影响，随美元利率政策预期涨跌，难有独立行情。

　　碳酸锂：短期存在向上修复动能，但上方压力逐步显现，缺乏明确的方向性突破动力，需关注现货供给的实际兑现节奏。

　　股指期货：当前市场高波动状态或逐渐消退，亚洲市场情绪影响明显减弱，回调风险有所降低。

　　01

　　铂金

　　报告日期 | 2026年8月14日

　　咨询证号 | Z0002712

　　一、核心观点

　　本周，铂金主力合约pt2610合约先扬后抑，周二盘中突破440.00元关口后即震荡走低，经周三周四窄幅震荡后，周五再次跳空低开后一直在低位横盘，尾盘期间跌幅有所收窄，但最终未能改变下跌趋势。最终收于425.15元，本周跌幅2.68%。

　　铂金主力合约本周仍受贵金属及有色整体板块走势影响，随美元利率政策预期涨跌，难有独立行情。但由于铂金前期跌幅远超黄金，相对黄金已在低位，向下继续探底空间有限。

　　随着交易量的缩减，下周铂金主力合约预计多空参与热情均会有所下降，虽继续跟随贵金属整体板块表现而波动，但波动幅度或有限，预计会在前期底部和近两周压力区间继续横盘震荡。

　　铂金金融属性不及黄金但工业属性和供给缺口给铂金价格带来了较为坚实的支撑。

　　但美元周期会显著影响贵金属价格，随着本周美国涉及利率的主要经济数据的出台，前期市场交易的利率政策预期已经落地。

　　未来一段时期内，市场交易重心或重新回到技术层面，60日均线作为重要分水岭，此前已有数个交易日连续站稳，虽本周五跌破但向下空间有限，相信会以60日均线为支撑，价格逐渐走稳，进一步夯实该箱体的价格基础。再根据供需情况或经济周期信息做出选择。

　　需关注贵金属板块整体走势。

　　特别是黄金前期涨幅过高，有较强的回调压力，如果叠加美联储加息预期强化，或会强化黄金补跌力度，进而对前期铂金投资热潮期间囤积的铂条、铂板的隐形库存造成抛压进而造成目前价格平台的崩塌；

　　如果美联储降息预期增加，央行收储持续，铂金供应缺口因特定事件放大，或会造成铂金价格随黄金向上突破前期箱体。

　　02

　　碳酸锂

　　报告日期 | 2026年8月14日

　　8月10日-8月14日当周，碳酸锂期货市场呈现震荡上行态势。主力合约LC2609周初开盘报140500元/吨，周内持续走高，8月12日盘中一度突破15万元/吨，最终收于149700元/吨，单日涨幅达2.97%；8月14日主力合约继续上涨逾2%，报152960元/吨。

　　全周累计上涨近万元/吨，从月初低点13.6万元/吨快速拉升至15万元上方，周涨幅约10%。现货市场同步回暖，电池级碳酸锂均价站稳14万元/吨，SMM数据显示8月12日国内电池级碳酸锂均价14.8万元/吨，单日上涨3250元/吨。

　　预计碳酸锂市场将延续震荡偏强格局。技术面显示价格已突破14万元关键位，短期存在向上修复动能，但上方压力逐步显现，缺乏明确的方向性突破动力，需关注现货供给的实际兑现节奏。

　　锂电行业正经历从"规模狂奔"到"价值重构"的转型期。

　　当前碳酸锂市场处于"强现实、弱预期"格局——短期基本面强劲（供应端收缩、需求端稳步增长、库存持续去化），但远期供给宽松预期持续压制盘面。

　　需求端"金九银十"传统旺季临近，磷酸铁锂等正极材料排产持续高位，叠加产业链库存处于历史低位，补库需求刚性存在；

　　供给端国内锂盐厂检修陆续结束复产、津巴布韦锂矿到港增量释放、宁德时代枧下窝矿复产预期，构成远期供应宽松的隐忧。

　　海外市场方面，全球新能源汽车与储能需求依然旺盛，锂电排产总体呈现逐月增长态势。

　　1）需求恢复不及预期，下游正极材料采购谨慎，观望情绪浓厚；

　　2）高仓单库存压力难以快速缓解，潜在抛压仍存；

　　3）碳酸锂价格低位运行下，外购矿冶炼企业利润承压，部分高成本产能面临现金流压力；

　　4）2027年新增产能超预期释放，市场提前交易过剩预期，压制远月合约估值。

　　03

　　报告日期 | 2026年8月14日

　　当周股指期货震荡整理为主，市场情绪逐渐趋于冷静，继续保持降波运动。市场风格上IC、IM股指期货相对偏强，IF、IH相对偏弱上涨动能不足，国内宏观去杠杆问题仍然存在，市场流动性相对不足，后市或继续保持估值消化、积累动能周期。

　　当前市场高波动状态或逐渐消退，亚洲市场情绪影响明显减弱，回调风险有所降低。

　　另一方面，国内宏观层面去杠杆延续，短期或进入阵痛周期，市场防守行为仍然较强，债券市场吸筹效应明显，风险资产市场流动性相对紧张，股指期货观点维持宽幅震荡。

　　中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复仍然在持续，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。

　　1）美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，市场信心受挫；

　　3）海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变宽幅震荡状态进入主升浪周期。