市场整体格局

　　8月14日国内期货市场呈现"商品分化、股指走弱、债市偏强"的格局。焦煤停产扰动持续发酵，煤焦链与油脂、能源化工形成多头合力；但贵金属在加息预期降温后遭遇资金止盈，沪金、沪银、钯金集体重挫，有色金属同步承压。股指期货受A股冲高回落拖累全线收跌。央行当日净回笼6520亿元，资金面整体保持稳定，国债期货各期限集体小幅收涨。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，上证50（IH）主力跌0.61%，沪深300（IF）主力跌0.36%，中证500（IC）主力跌0.59%，中证1000（IM）主力跌0.16%。大盘蓝筹抗跌性略强于中小盘，IM资金单日流出27.87亿元。国债期货方面，2年期涨0.01%，5年期涨0.05%，10年期涨0.06%，30年期涨0.09%，长端表现稍强。商品期货方面，焦煤涨4.05%领涨全场，菜油涨3.20%，碳酸锂涨2.80%，低硫燃油、燃油、纯苯、甲醇、苯乙烯、多晶硅、工业硅涨超2%；钯跌3.25%领跌，沪银跌2.00%、沪金跌1.69%、不锈钢跌2.22%，沪镍、沪铝跌超1%。焦煤大涨主因山西主产区受山洪和地质灾害预警扰动复产预期，原煤产量维持低位，叠加钢厂铁水止跌回升、下游补库预期增强，盘面迎来估值修复。

　　资金流向显示，市场呈现显著的"高切低"特征。流入居前的品种有菜油加权（+11.95亿）、焦煤加权（+11.41亿）、燃油加权（+6.38亿）、棕榈油加权（+4.94亿）、碳酸锂加权（+4.58亿）；流出居前的品种有中证1000加权（-38.52亿）、中证500加权（-24.42亿）、沪深300加权（-21.34亿）、沪金加权（-20.09亿）、沪铜加权（-12.83亿）、上证50加权（-10.19亿）、沪银加权（-4.27亿）。资金从前期高位的贵金属和股指品种撤离，转向焦煤、油脂、能源化工等产业供给驱动的低估值品种。

　　期货品种观点

　　IF：冲高年线失利，贴水收窄，短期偏弱震荡。

　　IH：金融权重相对抗跌，但跟随市场整体回调。

　　IC：中小盘弹性减弱，资金流出明显，震荡偏弱。

　　IM：冲击年线失利，资金大幅撤离，下行压力增大。

　　TS/TF/T/L：资金面稳定，长端配置需求支撑，区间偏强。

　　焦煤：停产扰动持续，但供大于求格局未改，反弹力度有限。

　　焦炭：跟随焦煤成本端波动，焦化利润承压。

　　螺纹钢：供减需增，成本推涨，延续反弹。

　　铁矿石：铁水止跌回升，需求边际改善，震荡偏强。

　　沪金：加息预期降温，资金止盈离场，短期有压力。

　　沪银：通胀数据符合预期，跟随贵金属板块回调。

　　沪铜：宏观情绪偏弱，资金流出，震荡调整。

　　沪铝：短期利率压制，延续回调。

　　沪镍：供给压力叠加资金撤离，弱势运行。

　　沪锡：多空僵持，跟随有色板块调整。

　　碳酸锂：市场供需延续双增，价格继续上行。

　　多晶硅：产业基本面边际改善，震荡偏强。

　　工业硅：下游订单边际改善，跟随新能源金属走强。

　　原油：美伊谈判仍在博弈，复航预期增强，宽幅震荡。

　　燃油：外盘原油情绪托底，叠加装置检修，震荡偏强。

　　甲醇：原油成本端抬升与港口去库共振，偏强运行。

　　PTA：成本支撑与需求疲软博弈，区间震荡。

　　PVC：继续呈区间震荡运行。

　　沥青：高成本和低库存依旧是主要支撑因素。

　　苯乙烯：美伊暂时僵持，窄幅震荡。

　　菜油：外盘油料供给扰动带动，强势领涨油脂。

　　豆油：USDA月度报告平淡，美豆出口数据表现强劲。

　　棕榈油：受油脂板块带动，资金流入明显。

　　豆粕：基本面缺乏明显驱动，震荡为主。

　　生猪：供需格局难实质改善，反弹空间受限。

　　鸡蛋：季节性因素支撑，但持续性存疑。

　　红枣：关注8000附近的支撑表现。

　　玉米淀粉：基本面恶化，玉米-玉米淀粉价差走弱。

　　棉花：缺乏明显利好驱动，弱势震荡。

　　橡胶：胶水价格偏弱，多空分歧扰动。

　　玻璃：地产终端需求未放量，反弹持续性受限。

　　纯碱：震荡偏弱，地产需求无明显放量。

　　后市展望

　　股指期货方面，今日冲高年线失利，光通信板块跳水拖累指数尾盘杀跌，IM、IC、IF、IH贴水全线收窄，市场冲击年线的尝试暂告失败。短期A股上攻动能减弱，但金融权重托底使得IH相对抗跌；若成交量能无法有效放大，股指整体偏向区间震荡，中小盘调整压力大于大盘蓝筹。

　　国债期货方面，央行当日净回笼6520亿元但资金面整体保持稳定，各期限合约集体收涨，长端表现稍强。在当前流动性预期稳定的背景下，债市延续区间偏强运行，30年期主力合约在116一线有支撑，逢调买入思路不变。

　　商品期货方面，焦煤的反弹由停产小作文与估值修复共同驱动，但供大于求格局未改、淡季需求尚未回暖，持续性可能不强，需重点关注矿山复产节奏。贵金属在加息预期降温后遭遇资金止盈，沪金、沪银短期仍有压力；能源化工受原油复航预期与装置检修博弈，呈现分化运行；油脂板块在外盘油料扰动下强势领涨，但需关注后续到港节奏。整体看，商品市场资金"高切低"的换仓动作尚未结束，低估值品种短期仍具博弈价值。