中金固收研报指出，今年1-7月政府债券净融资7.76万亿元，同比少增1.15万亿元，考虑今年全年广义财政规模与去年基本持平，这意味着8-12月政府债券净融资有望同比多增1.2万亿元左右，政府债券融资有望对社融形成阶段性支撑。不过我们认为决定社融走势的关键还是实体信贷，今年1-7月对境内实体信贷同比少增达2.14万亿元，实体信贷不足是社融放缓的主要原因，尤其是7月单月对境内实体信贷减少达5905亿元，在监管约束票据冲量背景下，后续实体信贷或面临继续放缓压力，而年内社融余额同比或延续弱势。考虑实体融资需求仍然不足而信贷投放减少，金融机构债券配置需求或将处于高位，尤其是近期股市有所调整，我们预计后续居民定期存款增长可能有所恢复，并支撑长端利率债配置需求。前期股市波动过程中，成长股调整幅度更大，随着市场风格切换，超长端国债配置需求也有望回归，国债30-10利差有望持续压缩，我们持续看好30年国债配置价值，建议投资者积极关注相关交易机会。