8月14日，中国人民银行(下称“央行”)发布的2026年7月金融统计数据报告显示，今年前7个月，社会融资规模增量为22.25万亿元，人民币贷款增加10.38万亿元。7月末，广义货币供应量(M2)同比增长7.7%，较上月末下降0.3个百分点；社融存量规模增速同比增长7.4%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　总体来看，截至7月末，社会融资规模存量和M2等金融总量指标保持合理增长，社会融资成本持续处于低位，总体融资环境较为宽松；狭义货币供应量(M1)同比增长4%，与上月末持平。7月M1与M2“剪刀差”进一步收窄，反映过去一段时间企业生产经营更趋活跃。

　　当前，信贷市场呈现“供强需弱”态势，表现为贷款增速趋于放缓。业内专家指出，由于一些传统产业调整出清，另一些新兴产业蓬勃发展，结果是不同领域的贷款规模有增有减，贷款增速有所放缓。但实体经济有效融资需求得到了充分满足，结构也更加优化，这是存量信贷资源盘活、资金配置效率提升的体现。

　　7月金融总量保持合理增长

　　截至7月末，我国社会融资规模存量与M2增速高于名义GDP增速，显示金融总量合理增长，社会融资条件继续保持在相对宽松状态。

　　随着我国融资结构变化，贷款已无法反映金融支持实体经济的全貌。社融和M2这两项指标，分别从资本和负债的不同角度较为全面地反映了金融总量的变化。而贷款只是社融的一个组成部分、M2的一个创造渠道。

　　业内专家同时强调，M2和社会融资规模是两个不同的统计指标，统计口径存在差异，因此不能通过M2增速是否高于社融增速来判断资金是否在银行体系空转。

　　从前7个月的社会融资规模增量结构看，债券和股票融资合计占比已超过贷款占比。其中，企业债券净融资2.52万亿元，同比多1.1万亿元；非金融企业股票融资4061亿元，同比多1847亿元。

　　近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升。业内专家认为，这种融资结构变化是长期性、趋势性的，反映了我国经济增长新旧动能转换，也反映了金融供给侧结构性改革的持续深化。未来债券市场、股票市场等直接融资渠道对市场主体的支持作用还将继续加强，对贷款增长产生良性替代效应。

　　目前，M2余额已超过350万亿元，占GDP比重已经不低，信贷供给能够满足实体经济融资需求。权威专家表示，未来要淡化对信贷规模的关注，更多关注价格，即市场利率的变化。而利率下行的走势表明当前信贷供给充分满足了市场需求，货币政策适度宽松。

　　信贷结构持续优化

　　截至7月末，人民币贷款余额同比增长5.1%。在经济结构和融资结构深刻转型的背景下，市场机构对于贷款增速趋于放缓已形成广泛共识。业内专家表示，银行贷款这个单一渠道难以完整体现金融支持实体经济的力度，单月贷款增量数据更不具有代表性，无需过度关注。

　　与实体经济中供强需弱导致价格下行类似，信贷市场也呈现出“供强需弱”的情况。业内专家表示，银行对符合贷款条件的企业和居民“应贷尽贷”，贷款供给始终保持在较高的水平，实体经济的有效融资需求得到了充分满足。但在新旧动能转换的过程中，新质生产力对贷款需求天然较少，房地产、基础设施建设等传统领域贷款需求减少，叠加地方政府专项债置换融资平台贷款等影响，使得贷款总需求减少。

　　信贷市场的“供强需弱”不代表金融对实体经济支持力度减弱，更不代表货币政策不够宽松，反而是货币政策比较宽松的体现，也是经济高质量发展在金融领域的体现。

　　从信贷结构看，金融支持实体经济质效不断提升。7月末，人民币各项贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。结构上看，普惠小微贷款余额38.19万亿元，同比增长9.0%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额61.94万亿元，同比增长9.3%，都高于同期其它各项贷款增速。

　　主要融资价格指标低位运行

　　过去一个月，贷款利率延续低位运行态势。截至7月末，企业新发放贷款加权平均利率略低于3.0%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平。

　　主要融资价格指标处于低位水平，是社会融资环境宽松的重要体现。2018年以来，企业贷款和个人住房贷款加权平均利率从5%至6%左右的水平稳步下降至目前的3%左右，5年期AAA级企业债利率从4%至5%左右降至1.8%左右。这表明资金供给比较充裕，实体经济有效融资需求得到充分满足。

　　同时，近两年信贷市场经营行为不断规范，明示贷款综合融资成本工作持续深化，也有助于降低担保费、抵押费等中间费用，进一步减轻经营主体融资负担，促进社会综合融资成本低位运行。

　　今年以来，央行综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。6月又出台了收窄临时正/逆回购工具操作利率区间、增加隔夜逆回购操作品种的措施，进一步提升了央行流动性管理和短端利率调控的精准性、有效性。近期，央行还在推动银行探索贷款定价基准多元化，已有部分参考DR001定价的贷款落地，利率市场化改革深入推进。

　　近段时间，2026年下半年央行工作会议和二季度货币政策执行报告都强调将继续实施好适度宽松的货币政策，市场人士普遍预计，下半年央行还将加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。