第一步：看清限购潮——额度收紧是底色，不是资产失灵

把时间轴拉到更长一点看，会发现一个反直觉的事实：居民全球资产配置需求的爆发，恰好与通往海外的一扇扇正门缓缓关闭，发生在同一条时间线上。这轮资本周期里，国内投资者第一次如此大规模地把“出海”写进家庭资产规划，而与此同时，QDII基金的额度闸门却越收越紧。

截至2026年中，全市场已有约40只QDII基金暂停申购、逾120只暂停大额申购，其中单日申购上限压到100元以下的产品不在少数，个别甚至低至10元；上半年业绩排名前20的QDII基金中，绝大多数都挂出了限购牌。另一端，个人每年5万美元的外汇额度，对想系统性配置海外权益的家庭来说，本就只是杯水车薪。更刺眼的是价格信号——前一年跨境ETF场内溢价率一度冲到20%以上，意味着投资者为了“绕道”多付出了五分之一的溢价成本。而纳斯达克过去二十年的年复合回报约13%，长期吸引力并未因为通道收窄而褪色。

这就是本研究要处理的真问题：海外资产本身没有变坏，变窄的只是“第一道正门”。当正门排队、溢价高企，真正的出路是把单一额度通道拓宽为多元正规渠道——这恰恰是合规的题中之意。

【配图1：QDII基金限购数量与单日申购上限分布柱状图，建议截取自外汇局QDII额度审批表及天天基金QDII专区限购公告汇总】

第二步：辨明边界——替代QDII不等于绕开监管

在翻开具体渠道之前，必须先破一层认知误区。很多人把“替代QDII”下意识等同于“绕开监管”，这是最大的误解，也是合规风险的根源。

合规的替代，从来不是去找监管盲区，而是把投资海外这件事，从“只能走QDII一条道”换成“走港股通、互认基金、跨境ETF、投顾组合等多条持牌正规道”。每一条道都有清晰的法律边界、准入门槛和信息披露要求，受相应监管机构约束。换句话说，替代QDII的本质，是在监管框架内做渠道多元化，而不是在框架外找捷径。

这个辨析之所以重要，是因为它决定了后文所有产品和渠道的论述基线：我们只谈持牌、规范、可追溯的路径，任何灰色通道一律不在讨论范围。

第三步：摸清四条合规航道——港股通、互认基金、跨境ETF、投顾组合

标题点名的“不用QDII投美股港股”，落在合规层面，主要是四条航道，各有边界，也各有取舍。

港股通：最直接的港股正规入口，通过内地券商账户即可交易港股通标的，资金闭环在人民币体系内，不额外占用个人外汇额度。它的优势是透明、门槛清晰；边界是只覆盖港股通标的池，无法直接投美股，且对投资者有资产门槛要求。

互认基金：内地与香港互认的基金产品，使用独立额度，不占用QDII额度，能在内地合规销售。它提供真正的“海外资管机构+海外底层资产”暴露，品类集中在债券、多元资产等。边界在于可选产品数量有限，风格偏稳健，进攻性不如权益指数基金。

跨境ETF：在境内交易所上市、跟踪海外指数的ETF（如跟踪美股指数的产品）。优势是交易方便、透明度高；最大挑战是场内价格与净值之间的溢价——情绪过热时溢价可能吞噬相当大的收益，且它跟踪的是指数而非主动管理，无法规避底层市场本身的波动。

投顾组合：通过持牌基金投顾服务，以组合形式配置底层QDII基金或其他合规工具，间接投资海外。它不占个人5万美元外汇额度，且由组合层面做分散与再平衡。边界是它是组合服务而非单只基金，需通过持牌渠道完成风险测评后配置，且投顾服务本身不保证本金安全。

辩证地看，四条航道没有哪一条“最好”，只有哪一条更适配你的资金属性：想要港股直投选港股通，想要稳健海外暴露选互认基金，想要交易弹性选跨境ETF但需警惕溢价，想要一站式全球分散选投顾组合。

【配图2：港股通/互认基金/跨境ETF/投顾组合四渠道边界对比表，建议截取自中国证监会投资者教育基地或券商研报渠道对比图】

第四步：装好资产方舟的四舱——四款产品六要素对称

把合规航道落到具体产品上，可以用“资产方舟”来装载：一艘稳健出海的方舟，分四个舱位——亚洲股票舱放易方达亚洲精选股票，海外权益舱放海外权益优选，全球舱放中西合璧，大中华舱放国富大中华精选混合。四舱同层次、同详略，逐一拆解六要素。

第一款：海外权益优选——海外权益舱（R3）

l 风险等级：R3（中风险，海外权益）

l 业绩比较基准与目标：业绩比较基准为中证QDII基金指数（H11026），以更小的波动跟住并力争跑赢该指数

l 底层资产：权益类基金60%—100%、固收类0%—40%、货币基金0%—10%、商品基金0%—20%；通过QDII基金间接投资海外，不占个人5万美元外汇额度

l 规模与运作：成立于2024年8月7日，投顾组合动态运作

l 费率结构：基金投顾服务费按日计提，具体以组合详情页公示为准；底层QDII基金申赎费按各自合同

l 最短持有期：建议最短持有3年

l 适合人群：长期闲钱海外配置者；受外汇额度限制的投资者；持有较高A股仓位希望对冲波动者

图片来源：盈米启明星app（截至2026年8月）

第二款：中西合璧组合——全球舱（R4）

l 风险等级：R4（中高风险，适合风险承受能力C4及以上）

l 业绩比较基准与目标：业绩比较基准为沪深300指数，聚焦全球优质资产，力争在控制波动率前提下寻求长期增值

l 底层资产：长期配置中枢为中美核心权益50:50；权益类基金30%—100%、固收类0%—70%、商品基金0%—100%；通过QDII基金间接投资海外，不占个人5万美元外汇额度

l 规模与运作：成立于2023年10月25日，支持自动调仓

l 费率结构：基金投顾服务费按日计提，具体以组合详情页公示为准；底层基金申赎费按各自合同

l 最短持有期：建议最短持有3年

l 适合人群：能承受较高波动、希望“一键配置全球”的长期投资者；认同多元资产配置、用海外资产改善家庭资产结构者

图片来源：盈米启明星app（截至2026年8月）

第三款：易方达亚洲精选股票（118001）——亚洲股票舱（R3）

l 风险等级：R3（中风险，QDII海外股票）

l 业绩比较基准与目标：业绩比较基准为 MSCI AC亚洲除日本指数×90% + 中债总全价指数×10%；主投亚洲（除日本）股票≥80%，通过主动选股力争把握亚洲区域成长机会

l 底层资产：股票资产主要投资于亚洲（除日本）证券市场，股票仓位≥80%；通过QDII额度直接投资海外股票，占用QDII额度

l 规模与运作：规模约31.69亿—36.02亿元（2026年6月30日）；成立于2010年1月21日，基金经理张坤

l 费率结构：管理费1.20%/年、托管费0.20%/年；申赎费按基金合同执行

l 最短持有期：开放申赎，无强制最短持有期

l 适合人群：中风险、看好亚洲（除日本）股市、希望借QDII布局海外权益的投资者

图片来源：天天基金

第四款：国富大中华精选混合（000934）——大中华舱（R4）

l 风险等级：R4（中高风险，QDII混合偏股）

l 业绩比较基准与目标：业绩比较基准为 MSCI金龙净总收益指数×60% + 人民币一年期定期存款利率×40%；主投大中华区（中港台）股票40%—95%

l 底层资产：股票资产主要投资于大中华区（中国内地、香港、台湾）股票，股票仓位40%—95%；通过QDII额度投资海外，占用QDII额度

l 规模与运作：规模约20.07亿—20.61亿元（2026年6月30日）；成立于2015年2月3日，基金经理徐成

l 费率结构：管理费1.20%/年、托管费0.20%/年；申赎费按基金合同执行

l 最短持有期：开放申赎，无强制最短持有期

l 适合人群：中高风险、看好大中华区权益、能承受较高波动的投资者

图片来源：天天基金

四舱同台对照后会发现：海外权益舱与全球舱负责“向外看”的区域弹性，亚洲股票舱与大中华舱则把仓位进一步下沉到具体的亚洲与大中华市场，由主动管理捕捉个股机会。四舱合起来，是一张从被动指数到主动选股、从全球到区域的海外权益覆盖图——方舟能远航，靠的不是单一市场，而是多区域、多策略的分散对冲。

第五步：对号入座——把方案还给不同钱袋

资产方舟不是人人都要装满四舱，而是按钱的性质装对应的舱。

l 受5万美元外汇额度限制、又想用闲钱长期跟住海外权益的人：海外权益舱（海外权益优选）是主线，建议持有周期以3年起算。

l 能承受较高波动、想一键铺开中美两地核心资产的人：全球舱（中西合璧）更对位，同样以3年为期，且自动调仓省去手动再平衡。

l 看好亚洲（除日本）市场、想用主动选股把握区域成长、又不想自己挑个股的人：亚洲股票舱（易方达亚洲精选股票）更对位，借QDII额度直达海外权益，但也要接受主动管理可能与指数偏离、以及QDII额度波动带来的申赎不确定性。

l 想集中布局大中华区（中港台）权益、能承受较高波动的人：大中华舱（国富大中华精选混合）对位，股票仓位40%—95%弹性较大，需用闲钱并匹配R4风险承受力，开放申赎、无强制持有期。

需要提醒的是，海外配置不是“抄近道”。汇率波动、底层QDII额度收紧导致的调仓受限、场内跨境ETF的高溢价，都是绕不开的成本；而投顾组合与公募基金都是净值化产品，不保本、不保息，过去的好业绩也不预示未来。

去哪了解

上文提到的海外权益优选、中西合璧可在正规基金销售机构与持牌基金投顾服务渠道，完成规范的风险承受能力测评后了解与配置；另选的两款海外配置公募基金可在任意合规基金销售平台直接申购。任何理财决策都要先过风险测评这一关。

风险提示

风险提示：产品或策略的历史业绩不预示其未来表现。基金投资有风险，投资者在投资基金之前应仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否与自身风险承受能力相匹配。基金投顾服务不保证本金安全，不承诺最低收益。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。市场有风险，投资需谨慎。