01

　　中东局势反复推升原油，带动油化工链走强

　　今日国内商品期货市场整体偏强运行，多数品种收涨，但板块分化明显，能源化工板块成为绝对主线，黑色系亦表现不俗，农产品、有色金属及航运类品种表现疲弱。

　　股指风格分化明显——小盘强于大盘

　　代表小盘股的IM(中证1000)和代表中盘的IC(中证500)主力合约分别微涨0.11%和0.01%，表现强于大盘品种，反映出市场对中小盘股后续走势的预期相对积极。

　　能化板块全面爆发

　　原油受中东地缘局势再度升温推动大涨近6%，美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡动向为核心催化。成本端自上而下传导，燃料油、低硫燃料油跟涨超6%，沥青(+3.21%)、LPG(+3.78%)、纯苯(+3.23%)、丙烯(+4.21%)等油化工品种集体走高。

　　双焦领涨，成材温和

　　焦煤+5.41%、焦炭+2.00%、螺纹钢+0.47%、热卷+0.22%，明显强于成材，原料强于成材的结构表明，市场交易的是成本支撑与供给收紧预期，而非终端需求实质回暖。

　　有色金属多数偏强

　　沪铝+0.89%、沪铅+1.02%、氧化铝+0.93%、沪铜+0.31%、沪锌+0.41%，受低库存与宏观情绪支撑。沪锡-1.04%、沪镍-0.38%，高价抑制承接、基本面偏弱。

　　农产品油强粕弱

　　棕榈油+0.47%、豆油+0.14%、菜油+0.09%；豆粕-0.19%、菜粕-0.60%；生猪+0.08%、玉米+0.40%。鸡蛋-2.53%领跌板块，现货偏强背景下期货深贴水修复失败，资金博弈旺季预期与远期供应宽松。

　　02

　　徽商席位减多螺纹钢、生猪

　　东财席位加多纸浆、鸡蛋

　　平安席位减多玉米、豆粕

　　瑞银席位加空螺纹钢

　　摩根大通席位加空铁矿石、沪镍、豆粕

　　高盛席位加空螺纹钢、热卷

　　永安席位减多玉米、螺纹钢

　　中信席位减空PVC、热卷

　　国君席位加多豆粕、焦煤

　　03

　　股指期货：短期市场呈现存量博弈特征，大小盘风格分化延续，小盘成长板块相对更具资金支撑，大盘权重板块仍面临调整压力。

　　集运欧线：8月集运市场欧洲暑期备货基本收官，货量边际走弱成为压制运价的中长期主线。

　　鸡蛋：主力合约移仓换月后资金博弈加剧，若现货未能延续上涨，盘面存在惯性下探可能。

　　燃油：如果次日早盘受乐观情绪带动高开，且成交量继续维持高位，则行情有望继续向上考验阻力。

　　01

　　报告日期|2026年8月11日

　　咨询证号|Z0001219

　　一、核心观点

　　今日股指期货呈现明显的大小盘分化行情，小盘品种相对抗跌，大盘品种领跌，整体符合资金流向特征：小盘股获得资金净流入，大盘权重股遭遇资金流出。

　　短期市场呈现存量博弈特征，大小盘风格分化延续，小盘成长板块相对更具资金支撑，大盘权重板块仍面临调整压力，整体市场维持震荡分化格局。

　　当前国内货币政策维持宽松基调，M2同比增速保持在8%，社融存量同比逐步回落至7.4%，反映信用扩张仍有压力；7月制造业PMI回落至49.2%，处于荣枯线以下，经济复苏动能偏弱，市场对后续稳增长政策仍有预期。

　　海外方面：美国通胀仍有粘性，美联储官员释放可能多次加息信号，本周美国7月CPI数据存在超预期风险，或加剧全球市场波动；地缘冲突推高国际油价，可能带来输入性通胀压力。

　　国内方面：经济复苏动能不足，市场情绪偏谨慎，大盘权重板块基本面预期偏弱，后续需关注政策落地效果。

　　02

　　报告日期|2026年8月11日

　　8月11日集运欧线期货主力合约(EC2610)收盘价1569.0点，较前日大幅下跌4.12%，成交量26864手，成交金额20.99亿元，持仓量22402手。

　　预计集运欧线市场将继续维持震荡偏弱格局。技术面显示主力合约区间波动，短期缺乏明确方向性突破动力。马士基第34周开舱价下调至4400美元/FEU，打破市场对运价止跌回升的预期，淡季下行趋势未改。

　　航运业正经历从"地缘溢价驱动"到"基本面回归"的定价逻辑切换。8月集运市场欧洲暑期备货基本收官，货量边际走弱成为压制运价的中长期主线。

　　同时，美伊谈判出现积极信号——霍尔木兹海峡通航预期升温，此前支撑运价的高额地缘风险溢价面临集中出清。

　　马士基已启动结构性复航(AE15、MECL、AE19等航线恢复苏伊士通行)，"双子星"合作网络逐步扩大苏伊士航线比例，若地缘环境持续改善，其他船公司将面临跟进压力。

　　供给端，下半年全球新船交付高峰叠加隐性运力释放，亚欧航线名义运力增速约6.4%，若红海复航还将额外释放15%-20%的有效运力，供需宽松格局中期难以逆转。

　　2)运力过剩压力加剧；

　　3)现货运价支撑减弱；

　　4)地缘局势不确定性。

　　03

　　鸡蛋

　　报告日期|2026年8月11日

　　8月11日鸡蛋期货主力合约JD2610收盘3818元/500千克，跌2.53%，盘中最低探至3812元，现货端反而稳中走强，期现倒挂进一步加深，基差处于历史高位。

　　近3日急跌7.67%后技术形态走弱，主力合约移仓换月后资金博弈加剧，若现货未能延续上涨，盘面存在惯性下探可能，预计次日鸡蛋期货主力合约将维持震荡偏弱走势。

　　当前行业高利润刺激补栏积极性，2026年3-6月鸡苗补栏量整体较好，这些鸡苗将在7-10月陆续开产，叠加养殖户延淘老鸡产能后移，供需格局将由紧平衡转向宽松。

　　供应端压力或自9月起逐步累积，中秋旺季过后需求回落，供需格局将由紧平衡转向宽松，因此9月后供应压力逐步释放，期价重心或将长期承压。

　　极端天气风险；延淘超预期风险；需求不及预期风险；新开产增量超预期风险。

　　04

　　燃油

　　报告日期|2026年8月11日

　　当日，早盘开盘后，多头推动价格拉升，价格突破短期均价，多头主导特征明显。盘中小幅回落属于获利盘消化，价格放量上涨伴随持仓量下降，说明空头平仓离场进一步助推价格上涨。日K线收光头阳线突破了近期震荡箱体，脱离前期密集成交区，技术上有加速期态势。

　　如果次日早盘受乐观情绪带动高开，且成交量继续维持高位，则行情有望继续向上考验阻力。考虑到单日涨幅过大且积累了大量获利盘，次日或强势整理，观察是否有效跌破支撑。

　　当前中东/南亚发电需求旺季+船燃需求稳定+高裂解进料需求偏强，8月下旬后南亚发电渐入尾声，船燃需求增量不够，需求支撑或靠进料维持，中国炼厂进料需求、中东发电需求环比提升。

　　涨幅较大积累大量获利盘。一旦市场情绪降温，这些获利盘可能对价格形成巨大抛压。

　　燃油受原油价格波动影响较大，需防范夜间外盘原油价格波动带来的系统性风险。

　　高波动行情下，注意账户风险度。关注8月12日晚公布7月CPI数据及核心CPI。

　　同时跟踪7月M2、社融规模及新增人民币贷款等金融数据。

　　欧佩克7月原油产量数据也将发布，涉及沙特、伊朗等关键产油国，直接关联原油成本端逻辑。