期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天行情呈窄幅区间震荡整理走势，日盘收于4674元/吨，较前一交易日收盘价下跌4元/吨（-0.09%）；加权成交量28.3万手，环比减少3.55万手，加权持仓量46.6万手，环比增加1.1万手。合约夜盘开盘4668元/吨，快速下探后略有回抽，夜盘收盘4644元/吨，较当天日盘收盘价下跌30元/吨（-0.64%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.1万吨，周环比累库0.2万吨；当日纸浆期货仓单36.74万吨，环比增加4003吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单28.41万手、空单33.04万手，市场净空单5.6236万手，环比增加8595手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报829点，较前一交易日收盘价上涨0.55%；双胶纸期货主力合约收报3898点，较前一交易日收盘价上涨0.26%。纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4770元/吨；阔叶浆金鱼报价4380元/吨；本色浆金星报价5150元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游生活用纸价格下调50元/吨，白卡纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力大厂装置运行平稳，个别纸企结束检修，下游需求跟进动力有限，近周产量28.1万吨，周度增幅0.75%；双胶纸：行业开工维持低位，受社会刚性订单支撑，部分纸企出货情况尚可，近周产量17.4万吨，周度增幅2.35%；铜版纸：前期检修装置重启，行业产量恢复性增加，终端需求跟进不足，近周产量8.1万吨，周度增幅8%；白卡纸：主力开工正常，个别大厂完成年中检修，终端中秋备货启动，需求边际回暖，近周产量35.5万吨，周度增幅0.57%。

总体来看：当前纸浆现货市场交投氛围清淡，无趋势性行情驱动。供应端稳定、港口库存略有累库；需求端下游纸厂接货积极性不高，无集中放量迹象，仅白卡纸节前备货小幅改善需求。原料降价修复纸企毛利，支撑生产韧性，但难以扭转弱势基调，盘面延续弱势区间震荡。

策略：下游纸厂接货积极性不高，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡走势。操作上建议待盘中逢支撑上涨或反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主；持续关注下游纸企开工率变动，交易过程中严格落实风控管理。