期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约整体行情呈小幅震荡下跌走势，日盘收于4672元/吨，较前一交易日收盘价下跌68元/吨（-1.43%）；加权成交量42.6万手，环比增加0.71万手，加权持仓量43.9万手，环比增加1.62万手。合约夜盘开盘4672元/吨，短暂反弹后震荡滑落，夜盘收盘4660元/吨，较当天日盘收盘价下跌12元/吨（-0.26%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.2万吨，周环比去库0.3万吨；当日纸浆期货仓单35.61万吨，环比增加3759吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单27.93万手、空单32.36万手，市场净空单44239手，环比减少8851手。

产业市场：纸浆现货针叶浆市场价格小幅下调，山东地区针叶浆银星报价4770元/吨，下调50元/吨；阔叶浆金鱼报价4380元/吨；本色浆金星报价5150元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力大厂装置运行平稳，部分纸企因库存承压，下游需求跟进动力有限，近周产量27.89万吨，周度降幅1.31%；双胶纸：纸机转产影响，行业产量维持低位，社会面需求疲软，近周产量17万吨，周度持平；铜版纸：检修装置陆续复产，开工回升、货源充裕，但终端需求跟进不足，近周产量7.5万吨，周度降幅10.71%；白卡纸：主力开工正常，局部低负荷运行，终端中秋备货启动，需求边际回暖，近周产量35.3万吨，周度增幅1.73%。

总体来看：当前纸浆市场多空均衡、交投平淡，无趋势性行情驱动。供应端稳定、库存去化缓慢；需求端受淡季压制整体偏弱，仅白卡纸节前备货小幅改善需求。原料降价修复纸企毛利，支撑生产韧性，但难以扭转弱势基调，盘面延续区间震荡。

策略：淡季刚需主导市场，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆呈弱势区间震荡走势。盘面触及区间关键支撑、阻力位置时，以区间思路短线操作为主；持续跟踪下游纸企开工率变化，操作中严格把控仓位，做好风控。