期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约整体行情呈区间震荡微幅反弹走势，日盘收于4678元/吨，较前一交易日收盘价上涨14元/吨（+0.3%）；加权成交量31.9万手，环比增加4.35万手，加权持仓量45.5万手，环比增加1.64万手。合约夜盘开盘4678元/吨，随后在窄幅区间震荡整理，夜盘收盘4672元/吨，较当天日盘收盘价下跌6元/吨（-0.13%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.2万吨，周环比去库0.3万吨；当日纸浆期货仓单32.34万吨，环比增加6623吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单28.28万手、空单33.04万手，市场净空单4.7641万手，环比增加55手。

产业市场：纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4770元/吨；阔叶浆金鱼报价4380元/吨；本色浆金星报价5150元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游生活用纸价格下调50元/吨，白卡纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力大厂装置运行平稳，部分纸企因库存承压，下游需求跟进动力有限，近周产量27.89万吨，周度降幅1.31%；双胶纸：纸机受转产影响，行业产量维持低位，社会面需求疲软，近周产量17万吨，周度持平；铜版纸：检修装置陆续复产，市货源充裕，下游画册、商业宣传印刷采购需求缺乏增量，近周产量7.5万吨，周度降幅10.71%；白卡纸：主力开工正常，无新增停机检修装置报出，终端中秋备货启动，需求边际回暖，近周产量35.3万吨，周度增幅1.73%。

总体来看：当前纸浆市场无趋势性行情驱动，供应端稳定、库存去化缓慢；需求端受淡季压制整体偏弱，仅白卡纸节前备货小幅改善需求。原料降价修复纸企毛利，支撑生产韧性，但难以扭转弱势基调，盘面延续弱势区间震荡。

策略：当前纸浆市场无趋势性行情驱动，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡走势。操作上建议待盘中逢支撑上涨或反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主；持续关注下游纸企开工率变动，交易过程中严格落实风控管理。