【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉小幅收跌，原油大幅回落。隔夜郑棉小幅上涨。

【现货基差】8月4日，新疆方面，奎屯区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2609合约基差成交价1650-1800元/吨，提货价在17500-17700元/吨，较前一日上涨50-80元/吨；巴州区域机采棉3129B以上含杂3.9%以内对应2609合约疆内库销售基差在1300-1470元/吨，提货价在16970-17390元/吨，较前一日上涨50-100元/吨。内地方面，河南省新乡区域的内地库双29级新疆棉提货价在17650-17850元/吨，较前一日上涨40-70元/吨左右；江苏盐城区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂3%左右，成交到厂价在17400-17850元/吨，较前一日上涨80-100元/吨。

【估值利润】8月4日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-1401.13元/吨，跌187.00元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-33.97元/吨，跌193.80元/吨。

【供需库存】8月4日郑商所棉花期货仓单录得9903张，较上一交易日减少69张，有效预报录得149张。据BCO调查显示，截至7月15日，全国棉花工商业库存共364.53万吨，较六月底减少32.31万吨，同比增加22.08万吨，其中商业库存279.21万吨，较六月底减少30.85万吨，同比增加24.97万吨，工业库存85.32万吨，较六月底减少1.46万吨，同比减少2.89万吨。

1. 8月4日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8014.2360吨，实际成交8014.2360吨，成交率100%。成交均价16901.16元/吨，较8月3日涨39.19元/吨，折3128B价格17580.30元/吨；成交最高价17690元/吨，最低价16210元/吨。（中储棉）

2. 中国储备棉管理有限公司定于8月5日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8006.5520吨，共50捆。（中储棉）

3. 截至7月31日，巴基斯坦26/27年度籽棉累计上市量折皮棉约为12.2万吨，同比增加32.3%。（PCGA）

4. 6月土耳其棉花进口量约11.7万吨，环比增加21.3%，同比增加2.1%；6月土耳其棉花出口量约1.5万吨，环比略增2.7%，同比减少3.6%。（BCO）

【南华观点】国内下游需求维持淡季，工厂负荷稳中有降，成品继续小幅累库。当前储备棉累计成交量已超9万吨，抛储成交率维持100%，但溢价幅度缩窄，市场心态趋于谨慎，本周底拍价格为16166元/吨，较上周略有下调。新年度来看，疆棉花位已至上部果枝，但受天气影响，平均结铃数低于去年同期水平，本周产区再度升温，关注棉田灌溉用水情况；美棉现蕾进度超八成，结铃率过半，优良率下滑，全美及得州棉区旱情显著改善，但目前得州与中南棉区土壤湿度偏低，且预计本周降水减少，土壤墒情仍待降雨改善；在季风降雨下，印度植棉面积同比降幅显著缩窄，预计本周整体降水或有减少，当前印度植棉面积增速开始放缓，关注最终植棉面积情况。综上，国内下游消费维持淡季特征，但库存压力暂且可控。储备棉成交较为活跃，棉价下方存在一定的采购支撑，但随着抛储投放量的逐日累积，市场有效供给不断增加，上方压力也将逐步加大，短期郑棉或延续震荡运行格局，后续需重点关注储备棉每日成交率及成交均价的变化，若成交热度边际降温，或意味着下游承接力减弱，棉价重心有进一步下移风险；若成交持续活跃，则短期底部支撑仍将稳固。