智通财经APP注意到，美联储可能很快就会被卷入特朗普政府支持美国盟友日本这一陷入困境的货币的行动中。

　　美国财政部长贝森特希望保持政治中立的美联储扩大一项贷款机制，使日本能够在不扰动敏感的美国国债市场的情况下支持本国货币。该请求提出之际，新任美联储主席凯文.沃什正寻求重塑财政部与美联储之间的关系。

　　两者的合作方式可能会对这个规模达29万亿美元的国债市场的管理产生重大影响，并可能使美联储在支持美国金融外交方面承担起新的角色。

　　目前尚不清楚美联储主席在美联储内部对重大政策改变获得了多少支持。

　　贝森特周日在X平台上发帖称，美国已干预外汇市场以支持日元。日本为了干预其长期走弱的货币早已是例行公事，但美国参与进来却极其罕见。在2011年发生毁灭性的地震和海啸后，美国曾加入过一项支持日本的更广泛行动。

　　自 2022年以来，日元大幅下跌，当时美国大幅加息，而日本并未跟进。经济学家对下跌背后的因素展开了争论，但这些因素包括日本政府发行的巨额债务、拖累增长前景的人口减少与老龄化，以及近期昂贵的能源进口。弱势货币会通过使进口更加昂贵来引发通胀，日本政府已多次对该问题表示担忧。

　　根据Factset的数据，上周一度出现1美元可兑换近164日元的情况，这是该货币对自1986年以来的最低水平。

　　随后，美国联合日本当局试图托底日元。“周五协调一致的外汇行动遏制了日元无序的波动，”贝森特周日表示。财政部出售了其外汇稳定基金中的欧元，以资助购买日元的行动。截至美国时间周一下午，日元已从低点反弹3.5%，升至略低于157的水平。

　　这一行动的目的可能也在于国债市场。日本和美国之间的利差促进了长期存在的“套利交易”——投资者以低廉的成本借入日元，并投资于收益率较高的美国国债或由AI驱动的美国股市繁荣中。

　　但这种交易的前景面临质疑。唐纳德.特朗普总统的关税和其他政策促使全球投资者对冲其美元交易。

　　阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕.斯洛克在周日发布的一份研究报告中写道：“日元套利交易已经破裂。”

　　阻止日元下跌可以巩固套利交易，并有助于维持对美国国债的需求。当金融机构、政府或中央银行抛售国债时，国债价格下跌，收益率上升。

　　在干预之前，10年期美债收益率上周升至4.7%以上，随后小幅回落至该水平以下。美债收益率高企使得消费者和企业借贷更加昂贵，贝森特曾表示他正密切监控10年期美债收益率。

　　贝森特采取干预的方式也表明他考虑到了美债市场。他的部门出售的是欧元而非美元来购买日元。他还表示，展望未来，他希望看到日本利用美联储一项名为“外国和国际货币当局(FIMA)回购机制”的借款工具。

　　 FIMA机制允许外国央行在短期内抵押其持有的美国国债借款，而不是直接抛售国债。这避免了因国债收益率上升而引发政治和经济问题。

　　中央银行经常在紧张时刻支持稳定全球金融体系的行动。然而在这种情况下，目前尚不清楚日元面临的长期压力是否构成了对市场流动性或运转的此类担忧。

　　例如，日本有权使用美联储的货币互换机制，该机制允许东京用日元兑换美元。但日本这次并没有使用该机制。

　　现任职于美国外国关系委员会的前财政部官员布拉德.塞瑟在X平台上发帖写道，“目前的惯例是，中央银行的互换是用于为最后贷款人类型的活动提供美元资助，而不是用于外汇干预。”

　　贝森特在其X贴文中表示，他希望看到FIMA被“扩大规模”。该回购机制对每个交易对手有每天600亿美元的额度限制。美国的数据显示，截至5月，日本持有约1.1万亿美元的美国国债。据估计，日本近期干预的规模在600亿至800亿美元之间。

　　如果FIMA机制得到更广泛的应用，它可以使国债市场更有吸引力，从而广泛缓解美国的财政压力。

　　这种想法可能具有广泛的政治和经济吸引力，但这并不一定属于美联储的职责范围。扩大FIMA需要联邦公开市场委员会(FOMC)投票表决。

　　沃什可能认为这是值得的。他在就任主席之前曾表示，他希望重写美联储与财政部之间被称为《财政部-美联储协议》的关系。

　　他在4月的确认程序中回答民主党参议员提问时指出，美联储可能希望在类似问题上向财政部让步。沃什写道：“在涉及国际金融等领域，美联储官员不享有同样的特殊尊崇。在这些事务中，美联储将与政府和国会合作。”

　　美联储与财政部重新展开的合作可能会延伸至其他领域。阿拉伯联合酋长国已申请属于自己的货币互换线，这通常是由美联储决定的事项。沃什对向财政部让步的看法表明，他可能对考虑向新国家延伸货币互换线持开放态度。而且他已经与贝森特展开了密切合作。

　　沃什在参议院表示，两人在美联储主席和财政部长例行每周早餐会之余，也经常进行沟通。